【股感盤後研究室】CoWoS概念股&CPO概念股趨勢?一年中上漲機率最高的月份?0902-0906一週股市分析
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【股感盤後研究室】CoWoS概念股&CPO概念股趨勢?一年中上漲機率最高的月份?0902-0906一週股市分析

2024 年 9 月 6 日

 
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重點摘要

  1. 本次半導體展,最受關注的就是先進封裝(CoWoS、3D IC、CPO、FOPLP 等關鍵技術),台積電的 CoWoS-L 技術是市場上唯一能夠生產 NVIDIA 的 Blackwell 晶片,而且 CoWoS 供不應求的狀況,遠比之前預估的還大,預期應該到 2026 年才會緩解,台積電仍然持續擴充產能,故 CoWoS 的設備業者仍將持續受惠。
  2. 台積電宣布矽光子產業聯盟,可以看出對於該技術得重要性,SEMI 也預估,2024~2030 年 CPO 的市場規模將達到 25.7%,CPO 矽光子將在 2026 年開始有明顯的營收貢獻,建議可先關注台積電的矽光子聯盟。
  3. 不管是加權指數還是費城半導體指數,在 9 月都是出現明顯的跌幅,但在 11 月都是明顯的上漲,10 月跟 12 月就不一定,歷史不一定會重演,但是可以借鏡參考。

美股走勢回顧

總經數據部分

  1. 9/3,公布美國 8月 ISM 製造業 PMI 為 47.2,預期 47.5,前值 46.8,連續四個月低於榮枯線之下,過去ISM製造業指數其實對於大盤影響不大,但是細項數據中的ISM新訂單指數大幅下降到44.6(前值47.4),新訂單屬於製造業經濟領先指標,故市場開始擔憂製造業景氣是否出現衰退跡象。
  2. 9/5,公布 JOLTs 職位空缺人數為 3 萬,預期 810 萬,前值為 791 萬,是今年以來的新低。
  3. 9/5,公布小非農 ADP 就業人數為 9 萬,預期 14.5 人,前值 12.2 萬,為 2021 年以來新低。
  4. 9/5,公布上週初領失業金人數為 7 萬,預期 23.1 萬,前值 23.2 萬,與 7 月底的高峰 24.9 萬相比,出現明顯下滑,證實之前提及的 7 月失業率的上升,是因為受到到德州颶風造成暫時性失業人口增加。
  5. 9/5,公布 8 月 ISM 非製造業 PMI 為 51.5,預期 51.3,前值 51.4,接續上月維持在擴張階段,如同筆者之前提及,美國零售數據仍持續溫和成長。

產業面部分

  1. 週二外媒表示,美國司法部傳已向 NVIDIA 發出傳票,調查是否違反反壟斷法的證據,但隨後週三, NVIDIA 馬上出面否認了因反壟斷問題收到美國司法部傳票的報道
  2. 週四特斯拉 AI 團隊發佈產品路線圖,預計 2025Q1 在中國和歐洲推出完全自動駕駛(FSD),但仍有待監管批准。

小結

  1. 現在市場重點關注美國經濟有沒有出現明顯衰退,這將由勞動市場、製造業、服務業數據決定股市大盤走向。雖然企業開放職缺及新增就業人口下降,但細看 JOLTs 細向的裁員率仍維持在 1%(FED重視的數據),維持在過去兩年的正常水位,故目前仍判斷經濟是軟著陸,不過最重要的還是本週五非農就業及失業率,目前市場看多看壞各半,還是需要等數據出爐才能判斷後續走勢。
  2. 大家最關注的 AI 產業,領頭羊 NVIDIA 市場仍有許多雜音,雖然本週傳出反壟斷、半導體週期增速恐怕放緩,不過投資人先不需要過於恐慌,目前 NVIDIA 未來仍是正向,不管是 NVIDIA 還是台積電法說會等龍頭企業,都表明說 AI 仍是強勁成長,若以長線來說,目前基本面來說,並沒有改變太多,現在改變的是市場氣氛。
  3. 技術面來看,費城半導體指數在過去兩週仍持續在半年線及年線震盪,建議靜待本週五的非農就業、失業率出爐後,再來看市場的走勢。

台股走勢回顧

加權指數持續受到美國經濟及費城半導體指數影響,若費城半導體無法出現一個明確方向,加權指數將繼續保持量縮震盪,目前市場比之前筆者預期來的悲觀保守,就連之前最強勢的族群,內資主導的台積電設備股(CoWoS&先進製程設備),因為本週的國際半導體展於 9 月 4~6 日舉辦完畢,短線利多出盡,出現上漲放緩及下跌回檔,其他族群更是沒有延續性,市場缺乏主流股,造成量能持續縮小,主力大戶及市場資金皆持續觀望。

技術面來看,加權指數持續在半年線下方量縮震盪,建議先觀察本週五晚上的美國非農就業、失業率、費城半導體走勢,在看週一台股如何佈局,以下提供四種情境,

  1. 若週五數據呈現利多,且下週台股出量上漲,建議可以分批進場佈局。
  2. 若週五數據呈現利多,但下週台股仍然保持量縮,建議靜待股價回測低點後(個股技術面月線、季線、半年線沒有跌破),再分批佈局。
  3. 若週五數據呈現利空,且下週台股出量下跌,觀察加權指數及櫃買指數有沒有跌破8/5的低點,沒有跌破可嘗試分批佈局。
  4. 若週五數據呈現利空,但下週台股出現量縮下跌,建議多看少做,觀察是持續緩跌,還是利空出盡。

不管是上漲還是下跌,只要出量(加權指數成交量有4000億以上),都較能判斷後續趨勢但只要持續量縮,就將繼續保持震盪格局,近期股市較難操作,已經不像上半年,股價上漲拉回就是買點,筆者建議投資人,靜待明確趨勢出來再分批佈局。

未來看法

近期股市操作難度較高,許多個股的基本面沒有改變,但呈現利多不漲,一有風吹草動,就有明顯跌幅,主因為市場對總體經濟、產業景氣充滿擔憂,加上大盤從今年以來漲幅過大,需要時間修正。不過,仍然有值得長期關注的產業,及值得投資的個股。

以下為筆者整理2024 台灣半導體展的重點,提供給讀者可以長期關注的族群

先進封裝概念股(CoWoS概念股/SoIC概念股)

本次半導體展,最受關注的就是先進封裝(CoWoS、3D IC、CPO、FOPLP 等關鍵技術),台積電的先進封裝產能佔全球 2.5D 封裝產能 85%,且台積電的 CoWoS-L 技術是市場上唯一能夠生產 NVIDIA 的 Blackwell 晶片,而且 CoWoS 供不應求的狀況,遠比之前預估的還大,預期應該到 2026 年才會緩解,台積電仍然持續擴充產能,故 CoWoS 的設備業者仍將持續受惠。

此外,除了 CoWoS,眾多廠商也對 SoIC 3D 封裝的強烈興趣(什麼是SoIC,請點擊這裡),雖然目前只有 Apple 跟 AMD 採用,但預期未來會有更多的用戶採用 SoIC,但是 SoIC 的設備廠目前還沒有很明確,但筆者推測高機率為現在 CoWoS 的供應鏈最有機會。

至於 FOPLP(面板級扇出型封裝)還在發展初期,現在討論未來趨勢還言之過早,目前仍聚焦在 CoWoS 和 SoIC 上,而且這兩者是合作關係,不會有 SoIC 取代 CoWoS 的問題。

但台積電設備股仍有明顯的投資風險,雖然現在供不應求,但仍要留意超額下單(Over Booking)及景氣循環的潛在問題,CoWoS 概念股目前已經正在出貨,要持續留意公司的營收、獲利、庫存變化。

可關注類股為弘塑、辛耘、萬潤、均豪、均華、志聖,這些個股前陣子都已有明顯的上漲波段,目前股價處於高檔修正中,因為股性比較活潑,建議逢低分批佈局,不要追高。

CPO 概念股

CPO 封裝光學前陣子被認為說沒有技術還沒有成熟,但隨著近期台積電及日月光宣布矽光子產業聯盟,可以看出對於該技術得重要性,台積電表示,AI 雲端的能源消耗在 2030 年將達到全球的 3.5% ,透過 CPO 可望有效降低能源消耗,SEMI 也預估,2024~2030 年 CPO 的市場規模將達到 25.7%。

目前本土券商預估,CPO 矽光子將在 2026 年開始有明顯的營收貢獻,筆者建議可先關注台積電的矽光子聯盟。以下為在台廠 CPO 供應鏈扮演的角色,讀者可自行尋找有興趣的個股研究。

  • 光源CHIP:聯亞
  • 光源模組:聯鈞
  • 先進封裝-前段製程:日月光
  • 後段封測:日月光、矽品、力成
  • 設備:辛耘、弘塑、均華
  • 測試:旺矽、穎崴、雍智
  • 電路板:欣興、景碩、南電、金像電
  • 光纖:上詮、華星光、波若威
  • 組裝模組:聯鈞、上詮

股市上漲機率?9月股市最難操作?

9 月的第一個禮拜,相信投資人一定很不好受,出現利多不漲,一有利空就大跌,跟上半年股市行情截然不同,筆者經過數據回測發現一個跡象,統計 2020~2023 年大盤數據,結果如下,

加權指數 2020~2030 走勢

費城半導體指數 2020~2023 年走勢

若以月初開盤價到月終收盤價計算,不管是加權指數還是費城半導體指數,在 9 月都是出現明顯的跌幅,但在 11 月都是明顯的上漲,10 月跟 12 月就不一定,歷史不一定會重演,但是可以借鏡參考。

把之前文章中提到的數據回測,若今年 9 月降息 1 碼後續走勢是樂觀看待,及 11 月美國總統大選年前一個月高機率出現回檔,三個回測數據考慮進來,確實有大致吻合,提供給讀者參考,9~10 月在投資上需要謹慎小心,11 月若基本面沒有轉弱,或許是一個勇於佈局的時間點。

筆者也會每週五更新最新的數據及看法,提供給讀者做參考,可以持續追蹤股感盤後研究室,提供你淺顯易懂的投資機會!

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