【股感盤後研究室】CoWoS概念股趨勢追蹤!車用電子概念股走勢?美國公債殖利率的影響?1021-1025一週股市分析
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【股感盤後研究室】CoWoS概念股趨勢追蹤!車用電子概念股走勢?美國公債殖利率的影響?1021-1025一週股市分析

2024 年 10 月 25 日

 
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重點摘要

  1. 先進封裝及先進封裝設備的相關供應鏈,是值得投資人長期關注的,但有一個投資風險,就是「本益比過高。目前該族群股價走勢進入修正階段,短線上對於CoWoS概念股處於保守看待。
  2. 從台積電法說會、德州儀器、特斯拉法說會的狀況顯示,車用電子確實出現復甦跡象,未來搭配降息循環的趨勢下,車用電子值得投資人關注,但需要留意復甦力道及漲勢的延續性。
  3. 美國 10 年期公債殖利率若再持續上漲至4.3%,留意股市出現明顯回檔。

美股股市分析

總經面:

  • 週四公布美國上周初領失業金人數為 22.7 萬人,市場預期 24.3 萬人,前值 24.2 萬人,上週文章提及,先前受到 9 月底有佛州颶風影響,預料未來幾周數據仍會持續波動,不過本週初領失業金人數下滑且低於市場預期,9 月底的颶風影響,至今也過了三個禮拜,勞動市場並沒有出現太大的問題,不過仍要再觀察 1~2 週,看數據是否沒有再出現激增的狀況,
  • 週四公布,美國製造業及服務業 PMI 指數,美國製造業 PMI為 47.8,預期 47.5,前值 47.3,創兩個月新高;美國服務業 PMI 初值為 55.3,預期 55.5,前值 55.2,創兩個月新高。服務業 PMI 指數仍顯現,美國經濟仍處於擴張格局(高於榮枯線50),製造業PMI看似有打底復甦的現象,目前美國經濟仍與先前看法一樣,持續處於成長趨勢。

產業面:

  • 週二車用晶片大廠德州儀器(Texas Instruments)公布財報,營收41.51億美元(QoQ +9%、YoY -8%),符合市場預期;毛利率59.6% (QoQ +1.8 ppts、YoY -2.5 ppts),優於市場預期1.2個百分點;EPS 1.47美元 (QoQ +20%、YoY -21%),優於市場預期5%,但是,2024Q4財務預測低於市場預期。不過,公司中國的電動車(EV)市場表現超出預期,其餘地區市況仍受庫存調整影響呈現低迷態勢。
  • 週三電動車大廠特斯拉(Tesla)公布財報,營收251.8億美元,YOY 8%,低於市場預期的253.7億美元,營收成長受到交車量成長、能源儲存和服務業務成長,預計2025年銷售量回歸20-30%成長,各項業務展望積極,同時Cybercab將於2026年量產。另外,儘管2024Q3全球電動車行業的訂單量同比下降,Tesla 仍然實現了創紀錄的交付量。  

美國經濟未來仍處於成長的情況下,對於股市長期來說是一大利多,有助於資金持續流入股市,但相對資金也會流出債市,從 10 年期公債殖利率可以發現,自從 9/19 降息後,10 年期公債殖利率持續上升,截至10/25 已經來到 4.21%,短期內殖利率飆升恐會引起部分資金移轉到債市,對股市短期內會有震盪,加上距離美國總統大選不到兩週,如之前筆者一在強調,越接近選舉日大盤震盪的機率及回測的幅度會放大,加上以技術面來看,費城半導體在季線及半年線震盪糾結,對於未來短線走勢處於保守樂觀態度,下跌不用擔心,上漲盡量不去追高

資料來源:富途牛牛

台股股市分析

在經歷了上週台積電短線大漲,造成的拉積盤之後,本週上半週加權指數呈現一個漲多回檔的狀況,但從櫃買指數來看,確實呈現上漲的,代表資金有逐漸從權值股身上流入中小類股,這對於股市來說是健康的輪動。不過到了下半週(週四&週五),櫃買指數也出現大幅度的下跌,許多漲多的中小類股也出現明顯的回檔,不過目前判斷仍屬於正常的下跌回檔,因為從技術面來看,櫃買指數剛補回補完缺口 9/4 的下跌跳空缺口,在美股還仍受到美國大選的不確定造成的大盤震盪,台股要能在馬上有明顯的漲幅機率不大。回過頭來看加權指數,技術面來看仍處於多頭趨勢的格局,也比費城半導體指數的走勢來的漂亮,短線的震盪下跌不需要過於擔心,未來若美股沒有出線突發性的政治事件,造成明顯的股市利空,即使台股出現震盪也不需要過於擔心。

資料來源:三竹股市

未來股市分析

CoWoS 概念股趨勢&追蹤

上週筆者在文章有特別強調,台積電法說會表示, CoWoS 先進封產能仍然供不應求,2025 年的資本支出仍高機率持續上調(不過沒有給出明確的數字),先進封裝及先進封裝設備的相關供應鏈,是值得投資人長期關注的。但有一個投資風險,就是「本益比過高」

本益比過高並非不適合投資,而是未來還有沒有更多的利多消息,支撐股價繼續上漲,CoWoS 概念股已經在台積電法說會前飆漲,例如辛耘波段漲幅 41.5%,萬潤波段漲幅約 58%,在台積電法說會後,都出現明顯的回檔,甚至跌破長期均線(月均線),這就是典型的利多出盡,即使營收獲利的未來展望很好,但因為本益比已經過高,若未來沒有出現「明顯」上調的可能,代表沒有更強的成長幅度,現在的股價可能已經提前反應未來了。

至於短期的利多出盡還是長期的利多出盡,還有待觀察,不過可以確定的是,CoWoS仍然是「產業趨勢」,但在「股價走勢」上已經不在是強勢股了,需要時間修正整理,要留意產業趨勢跟股價趨勢一定有相關,但並非完全一致。

接下來筆者認為辛耘跟萬潤的可能的走勢,以下僅為個人看法,供讀者參考。

辛耘跟萬潤的營收獲利都非常好,目前月營收也維持在高檔,而且也不斷有消息傳出,2025年的業績會更好,在台積電持續擴增CoWoS的產能前提下,產業面也保持正向,故不針對基本面去贅述,將針對目前股價走勢(技術面去判斷)

辛耘(3583)

股價在本週四(10/24)跌破月線,本週五(10/25)仍然無法站回月線且是下跌量縮,估計將進入整理,目前股價處於前波W底的頸線(約 451~468),下週股價仍夠維持在這邊震盪整理,沒有往下跌破,同時季線上揚中,等季線靠攏後,估計還有上漲機會,但跌破前波W底的頸線,股價修正的時間就需要更久。若最壞的情況發生,股價持續下跌,關鍵的支撐點為半年線,8/6 及 9 月初大崩跌皆是跌到半年線後,出線反彈波段。

因此,建議短期先看股價能否在W底的頸線(約451~468)震盪,長期觀察季線跟半年線是否為強力支撐點。

資料來源:三竹股市

萬潤(6187)

萬潤現在是處置股(第二次處置,處置時間到10/30),目前處於分盤20分鐘交易一次,且他是CoWoS族群中漲幅最大的,股價需要整理的時間估計更久,建議先等處置結束後再來觀察股價動向,因為處置中每天的成交量非常少,前段時間大買的主力大戶無法在處置期間出脫持股,靜待11/1處置結束的第一天,才能再來判斷明顯趨勢。不過現在季線持續上揚,估計季線會是短線重要支撐點,同時也要觀察辛耘的走勢,這兩黨股票為同一個族群,必須一起觀察,

資料來源:三竹股市

結論,CoWoS 族群短線上高機率進入修正盤整階段,若有持股的投資人可以留意以上題性的股價點為判斷是否停利停損,若空手的投資人,靜待股價整理到一個段落且出量表態,再來判斷是否進出。另外長線來看,仍可以關注台積電 2024Q4 法說會前夕,是否會有更多的 CoWoS 利多消息,今年在 2024Q1、Q2、Q3 的台積電法說會,券商都有上調資本支出的展望,CoWoS 類股也都提前在法說會前上漲,值得投資人長期追蹤。

車用概念股趨勢&追蹤

之前在9/20的文章中提及「車用電子概念股有望成為降息後的主流」,在降息初期確實股價有不錯的走勢,但後續股價又在經歷了一陣消沈,不過從近期大型公司的法說會釋出的消息,筆者仍認為車用電子確實逐漸開始復甦,從以下幾點分析。

  1. 台積電 2024Q3 法說會:
    大家可能僅關注先進製程及 AI 的表現(筆者一開始也是),不過本週細看台積電法說會的數據,發現台積電的 2024Q3 營收組成,在先進製程及 AI 高速成長下,成熟製程的佔比並沒有大幅縮減,2024Q3 的成熟製程佔比31%,2024Q2 的成熟製程佔比 33%,另外,2024Q3 車用電子的營收是呈現季增長 6%(2024Q2車用電子季增長5%),從台積電的營收組成,確實看到車用電子有逐步復甦跡象。
  2. 德州儀器 2024Q3 法說會:
    車用領域季成長約 7~8%,主要是受惠於中國電動車市場的成長超過原先預期,但是其餘地區市況仍受庫存調整影響呈現低迷態勢。另外,公司管理層對於車用庫存的狀況是處於樂觀。
  3. 特斯拉 2024Q3 法說會:
    特斯拉 2024Q3 交出 462,890 輛電動車,季增率 6.4%,這是今年第一季交車輛實現成長,也領先該公司去年同期的 435,059 輛電動車,且眾多券商預期明年電動車的銷售量會出現成長。

綜合上述,從全球車用電子的龍頭公司的營運狀況,車用電子確實有逐步復甦的跡象,搭配未來FED的降息循環,車用會是除了 AI 產業之外,另一個值得觀察的主題,而且目前股價與大盤的位階相比,目前處於非常低的基期,換句話說要再下跌的空間也有限了。

上述這些可能許多券商跟財經媒體都有提到過,筆者在這邊分享不同的看法,

  1. 車用電子有復甦跡象,但復甦力道夠強嗎?
    FED 的降息循環確實對車用電子是利多,但不可能降息後民眾就開始買車,一定還會再觀察一下借貸利率水準,跟未來經濟狀況。只是說,汽車生產到銷售,是需要一段時間才能完成,故終端車廠預期後續的降息循環,會逐漸開始與上游加大採購力道,至於拉貨的力道是多強,這點還需要持續追蹤。若力道不夠強,就代表沒有扎實的基本面,股價要走一個長期上漲趨勢就比較困難。

  2. 車用電子的概念股是否有延續性?
    降息初期許多車用電子皆有不錯的漲幅,但是不到一個禮拜就又開始下跌,甚至跌回起漲點,推測主要原因為, 一、目前車用僅屬於題材面,還沒有明確的基本面支撐(對未來狀況還不明確),二、市場主流題材仍是 AI,即使知道車用電子可能會復甦,但AI的成長潛力更為明確,資金比較願意長期流入AI, 三、股價位階太低,具有層層的套牢賣壓,沒有明確及強大的利多消息,股價不容出現長期上漲。 

綜合上述,近期投資人若想投資車用電子概念股,建議一定要關注上漲的股性仍不仍延續,若處於空手沒持股的狀況,看到某個車用電子股票突然飆漲,也不要急著進場,應該等待回檔後,觀察是否延續性的買盤,否則容易進場就慘遭套牢。

車用電子概念股很多,以下是「目前」筆者認為可以留意的個股,華孚、乙盛、強茂、朋程、定穎投控、胡連。

美國 10 年期公債殖利率對股市的影響

FED 在 9/18 宣布啟動降息循環後,初期債券價格呈現短線利多出盡,債券價格出現顯著的賣壓,加上近期總體經濟數據及 AI 產業的大利多之下,市場資金很明顯更願意把錢投入股市,使 10 月出以來股市呈現上漲趨勢。

筆者這邊想分享一個短鏈要留意的投資觀念,以市場資金的角度來說,債券與股市基本上是互相排斥的,當經濟未來展望良好,資金會湧入股市,流出債市,投資人積極投資風險性資產;當對於經濟未來展望保守,資金會流出股市,流入債市,投資人偏好投資避險資產。不過當避險資產的浮現投資價值時,又會吸引短線資金流入避險資產,這樣說明可能比較複雜,以現在的情況舉例。

現在處於降息循環及經濟溫和成長的情況下,投資人拋售債券,將資金投入股市,造就 10月股市的上漲趨勢,但同時債券價格是呈現下跌,此時債券殖利率是持續攀升的,但是截至 10/25,10 年期公債殖利率來到4.2%,這代表說,低風險的債券能夠讓投資人享有 4.2% 的年報酬率,若再殖利率再往上提升,會把部分的股市資金拋售,轉移到債市,將會造成短線的波動,美國投行高盛表示,若近期 10 年期公債殖利率攀升到 4.3%時,將會對美股造成明顯的下跌回檔。

筆者是認同這個看法的,假設說,我手上只有100萬的投資本金,目前都投入股市,但短線股市已經漲幅很多,可能有行情過熱及未來下跌的風險,看到10年期公債殖利率有4.3%甚至更高,可能會把手上的部分資金(20~40%)投入債券,而且未來FED如果再有降息的可能,除了享有高殖利率還能賺到價差。

綜合上述,長期來說股市高機率還是保持多頭趨勢,但短線漲幅確實過大,投資人要留意因為美國10年期公債殖利率攀升(超過4.3%),造成的股市出現明顯回檔。

資料來源:玩股網

*美股與台股關係非常緊密,特別是費城半導體指數!

筆者每週五更新最新的數據及看法,提供給讀者做參考,可以持續追蹤股感 盤後 研究室,提供你淺顯易懂的投資機會!

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