2026 年的奧馬哈，氣氛格外特別。今年是「股神」華倫．巴菲特（Warren Buffett）執掌波克夏（Berkshire Hathaway）的 60 週年紀念，也是副董事長葛雷格．阿貝爾（Greg Abel）（以下都稱：阿貝爾）全面接手營運週年後的首場大秀。
在查理．蒙格（Charlie Munger）離世後的第二年，波克夏韌性依舊也試著轉型。面對 AI 浪潮、地緣政治壓力與關稅挑戰，投資人也在關心，波克夏帳上高達 3,800 億美元的現金儲備將往何處去？葛雷格．阿貝爾會如何帶領波克夏轉型？以下股感整理 2026 年波克夏股東會的重點！
2026 波克夏股東會：執掌 60 週年的傳承與革新
股東會的開場大會播放了一段回顧波克夏輝煌 60 年的影像，也紀念巴菲特在波克夏的 60 週年。今年開始獨自主持的新任 CEO 阿貝爾特別致敬蘇西．巴菲特（Susie Buffett）在幕後的卓越製作與領導。
為了紀念這個里程碑，場館也升起兩件象徵性的球衣：一件是 60 號，代表巴菲特擔任執行長一職的甲子歲月；另一件則是 45 號，向已故的傳奇搭檔查理．蒙格（Charlie Munger）致敬，他在波克夏留下了 45 年的智慧與辛勤。
巴菲特也在股東會感性的提到，董事會對葛雷格．阿貝爾的接班任命是「100% 正確的決定」，並強調波克夏的文化與價值觀，特別波克夏的公司文化之一的「誠信原則」。
股東會上還重溫 1991 年巴菲特在國會前的證詞：「即使為公司虧錢也會被理解，但若損失公司聲譽，他將冷酷無情（ruthless）」。葛雷格表示，這份「報紙測試」依然是今日波克夏 40 萬名員工在面臨技術與環境變革時，唯一的導向指引。
2026 波克夏股東會重點一：投資展望與 3,800 億美金現金流向
回到股東會的重點，截至 2026 年第一季，波克夏帳上的淨現金與美國國債儲備，扣除應付款項後，達到驚人的 3,800 億美元。這筆鉅額的現金儲備，正好說明波克夏對目前市場定價的審慎態度。
巴菲特透過回顧蘋果公司（Apple）投資十週年的案例，解釋為何波克夏寧願等待。他回憶十年前波克夏決定將 10% 的資源、約 350 億美元交由蘋果管理，這筆投資如今已成長至 1,850 億美元。
巴菲特認為，蘋果之所以是核心資產，是因為它早已超越「科技股」的範疇，而是一種被消費者深度依賴、具有極高內在價值的「生活必需品」。正是因為有過如此完美的投資基準，波克夏目前的策略是：在沒有發現能與蘋果媲美的高回報且風險可控的目標前，絕不輕易下注。而這筆錢其實也確保公司在未來市場發生結構性失衡時，可以用無人能及的規模與速度果斷行動（ acting decisively）。除了對帳上現金的解釋，波克夏在第一季也回購 2.35 億美元股票，一樣維持當公司內在價值被低估時才回購的原則。
也有股東質疑葛雷格．阿貝爾的「經理人背景」是否會改變波克夏投資方向？阿貝爾則解釋，經營子公司與管理股權組合其實是「同一枚硬幣的兩面」。目前波克夏的股權投資高度集中在蘋果、美國銀行、雪佛龍、谷歌以及日本五大商社等核心企業，對這些公司的經營狀況他瞭若指掌。他透露，自己每週、每月都會與巴菲特進行深入討論，確保每一筆資本配置都符合長期價值。
波克夏第一季稅後盈餘
旗下各公司營業利益率
2026 波克夏股東會重點二：保險業務與東京海上（Tokyo Marine）策略合作
保險業務一直是波克夏的經濟命脈，在 2026 年第一季的獲利表現驚人，綜合成本率遠優於行業平均水準。阿貝爾歸功於公司的保險業務副董阿吉特（Ajit Jain）的紀律，以及 GEICO 轉型策略的見效。
阿吉特在會上也宣布與日本東京海上（Tokyo Marine）達成一項極具意義的合作。也表示波克夏並不只是買入這家日本領先的保險公司 2.5% 的股份，更重要的是雙方建立未來十年在保險行業的夥伴關係。
這項交易分為三部分：股權投資、利潤優厚業務的再保險分出協議，以及共同探索全球 M&A 的合作。阿吉特也說，雖然在市場過熱的時後公司可能無任何作為，但波克夏的核保文化精髓就在於「學會說不」。針對目前熱門的網路保險（Cyber Insurance），阿吉特也坦言波克夏還是保持高度警惕，因為目前缺乏精確模型來預估極端情況下的損失累積，波克夏不會為了追求短期時髦而承擔無法估算的風險。
波克夏保險業務營運表現
2026 波克夏股東會重點三：能源、鐵路與製造業的營運表現
在非保險業務領域，葛雷格．阿貝爾表現巴菲特時代不同的營運管理風格。會上明確指出，波克夏會從「單純購買」轉向為「自行構建」技術。
針對 BNSF 鐵路獲利落後對手的擔憂，執行長凱蒂．法默（Katie Farmer）詳細解構她的轉型藍圖。她指出，BNSF 透過「數位孿生」技術模擬營運，今年第一季在減少 260 台機車頭運用的情況下反而處理了更多貨量，顯著提升營運效率。面對自動駕駛卡車的潛在競爭，凱蒂認為鐵路具備封閉線路的天然優勢，關鍵在於監管環境是否允許鐵路進行同等規模的技術創新。
換到能源產業，阿貝爾以愛荷華州公用事業為例，說明波克夏雖然已達到 93% 的再生能源使用率，但為了系統穩定，煤炭與天然氣發電機組還是有存在的必要。他認為波克夏就是各州的「資產管家」，電力設施的退役必須與州政府政策及客戶成本平衡。而阿吉特也補充，對於建置 AI 數據中心的能源問題，波克夏會秉持「監管契約」，確保這些高耗能業者自行負擔基礎設施成本，避免增加普通民眾的負擔。
同時，阿貝爾也宣布美國司法部撤銷了對波克夏電力（Pacific Corp）的野火責任判定，這對維護公司資產價值至關重要。而在製造端，克萊頓房屋（Clayton Homes）透過「跨模組」技術，將 70% 廠建與 30% 現建結合，以低於 25 萬美元的價格提供高品質住宅，展示波克夏在解決社會挑戰的同時，也在尋求穩定的經濟回報。
2026 波克夏股東會重點四：外部壓力與集團是否分拆
針對中東局勢對化學業務成本的衝擊，阿貝爾坦言石油投入成本幾乎翻倍，造成短期利潤壓力，但波克夏的長線眼光讓他們能穩定應對，不會因為短期波動損害客戶關係。關於關稅挑戰，波克夏消費、服務和零售業務總裁亞當．強森（Adam Johnson）自信地回應，波克夏旗下的非保險企業平均年齡達 88 歲，這群「百年企業」在歷史長河中無數次挺過貿易戰與經濟蕭條，這種生存基因正是波克夏的底氣。
在談到是否會拆分集團時，阿貝爾斬釘截鐵的否定。他認為波克夏是一個極其高效、沒有官僚層級且稅務高效的公司。除非某項業務在信譽或經濟永續性上徹底崩潰（如近期因政策衝突出售的華盛頓州公用事業部分股權），否則波克夏將永遠保持其目前的結構。
波克夏製造、服務業與零售業務營稅後表現
2026 波克夏股東會重點五：AI 時代的挑戰，深偽（Deep Fake）與誠信
阿貝爾在股東會現場展示了一段巴菲特的「深偽影片」（Deep Fake），這段影片只依靠網絡現有的音檔與影像，就能在無需華倫本人參與下，精準複製他的說話神韻。阿貝爾以此深刻提醒所有股東，這種科技正被用於詐騙與滲透企業，是波克夏每日面臨的最嚴峻網絡安全風險。
在阿貝爾看來，應對之道不能只靠技術防禦，而是回歸最純粹的「報紙測試」。要求 40 萬名員工在做決定時，都要思考：若決策登上報紙頭版，被親友讀到，是否能坦然面對？
因此波克夏推動的「狹義 AI」策略，嚴守三大原則：必須有人類參與決策、必須有邏輯防護欄（Safeguard），且必須是為了營運增值。在一個技術可以偽造一切的時代，波克夏選擇將誠信與文化制度化，成為這間公司的競爭對手最難以複製的護城河。
誰會是阿貝爾的查理？
問答環節有股東提問阿貝爾「誰會是你的查理．蒙格？」。阿貝爾謙卑地表示，查理是不可取代的，但他極其幸運能擁有巴菲特繼續擔任董事長，並與阿吉特、凱蒂、亞當以及奧馬哈總部精幹的團隊來「集體領導」。
會議的最後，阿貝爾也特別向即將在 6 月退休、服務滿 34 年的財務長馬克．漢堡（Mark Hamburg）致敬。葛雷格感嘆，為了接替馬克，公司必須同時聘請一位財務長與一位總法律顧問，才能彌補馬克離去的缺口。在對這位資深元老的熱烈掌聲中，2026 年股東會正式劃下句點。今年的股東會在阿貝爾的主持下，重申波克夏對誠信與耐心的堅持，也清晰描繪出波克夏會在阿貝爾的帶領下，正透過技術升級與卓越營運，踏實地邁向未來的下一個 60 年。
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【資料來源】
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