- 這可以視為公司持續推進新廠與廠務建設的一部分。
若對照今年 capex 大幅拉高到 520 億元，這類設備與廠務相關支出，本來就會在後續持續出現。 - 這提醒市場，南亞科現在不是只在享受價格上漲帶來的獲利，而是真的已經進入下一輪資本投資與產能準備期。
因此之後投資人要把新廠進度、技術節點推進、資本支出實際執行情況一起納入觀察。
南亞科法說會 Q&A 重點彙整
Q1：近期現貨價格出現鬆動回落，這是否代表 DRAM 市場復甦趨勢已經反轉？
Ａ： 並非趨勢反轉，而是短期的「炒作價格修正」。且現貨市場占整體 DRAM 市場比重較低且持續縮小，價格波動大主要是高槓桿操作，對於公司合約價不影響。
Q2：1Q26 的平均售價（ASP）暴漲超過 70%，這種高毛利表現能撐多久？
Ａ：這波報價強彈主要源於整體產業供需結構的改善，公司認為目前的獲利能力並非曇花一現 。預計 2Q26 的合約價仍有「數十個百分點」的漲升空間，將進一步推升毛利率表現 。
且隨著 DDR5 佔比提升，以及高毛利的 16Gb DDR4 預計在 2H26 貢獻營收，將有助於維持高水平的獲利能力 。
Q3：公司近期完成的私募案，除了充實資金外，對實質業務有哪些具體助益？
Ａ：私募案除了強化現金流，核心策略在於戰略結盟：
- 高效能 eSSD： 我們將與夥伴（如 Solidigm）合作，將南亞科的高效能 DRAM 與其 NAND 技術結合，開發更具競爭力的企業級 SSD。這對 AI 模型訓練所需的快速儲存至關重要。
- 客戶結構： 目前我們擁有超過 800 家客戶且產品多已完成驗證，搭配私募股東的資源，能讓我們在景氣回溫時反應比對手更快。
Q4：目前客戶的拉貨意願如何？公司如何因應供應鏈風險？
Ａ： 近期客戶簽訂長約（LTA）的意願明顯提升。 公司的原則是「依實際需求供應」，會謹慎調控出貨，以避免市場出現囤貨過多或突然斷鏈的狀況，確保整體產業鏈健康運作。
Q5：中國本土廠商（如長鑫存儲）積極擴充產能，是否會威脅南亞科的地位？
A： 雖然中國供應商產能確有增加，但目前觀察對南亞科的營運實質影響相當有限 。
- 客戶結構差異： 南亞科的營收結構相對多元，非中國區客戶佔比高達 80% 。
- 技術與市場區隔： 南亞科正加速轉向伺服器 RDIMM、工控與車用等高門檻領域，這類市場與中國廠商目前專注的通用型產品有明顯區別 。
Q6：既然獲利大幅改善且私募資金入帳，為何未來配息政策反而可能轉向保守？
南亞科觀點： 這主要是出於對「長期成長」的資源配置考量 。
- 投資優先： 雖然帳上現金充足，但 2026 年預估資本支出高達 520 億元，重點在於完成新廠主體並於 1Q27 準時進機 。
- 技術更新： 公司正處於推進 1C、1D 製程的關鍵期，為了縮小與一線大廠的技術落差，需要保留更多資金進行研發投資 。
【延伸閱讀】
- 禾伸堂 2025Q4 法說會重點： AI 帶動 MLCC 需求旺，啟動 30 億擴產計劃！
- 華紙（1905）連 3 天漲停在漲什麼？從財報、紙漿漲價到族群效應，一次看懂這波行情！
- 股王信驊（5274）做什麼的？從 BMC 龍頭、財報成長到外資喊價 1.5 萬，一次看懂台股最貴公司
南亞科這一季的爆發主要來自三股力量
DRAM 報價大幅上升
這是最直接的原因。從公司揭露的說法來看，第一季平均售價的季增幅度超過七十位數百分比，幾乎就是整體財報跳升的最核心推手。雖然位元出貨量沒有跟著大幅增加，甚至還是季減，但價格漲幅足以完全覆蓋量縮影響。
成熟製程供給仍然偏緊
法說會對 Q2 市場展望的描述相當一致：DDR5、DDR4、LPDDR4、DDR3 的供給仍受限制，成熟製程停產加速，讓原本相對成熟的產品線並沒有因為「非最先進」就失去議價能力，反而在 AI 帶動周邊需求的情況下，成為供需緊張的一環。
需求結構正在改變
公司提到，AI 帶動的不只是 HBM，還有高容量 DDR5、LPDDR5，以及資料中心、e-SSD、BMC、NIC 等應用對 DDR4、LPDDR4 與 DDR5 的需求同步上升。這波記憶體需求是整個周邊系統都在往上拉，並不是只有最前端的 AI 伺服器受惠。
南亞科產品組合
DDR4 與 LPDDR4 目前仍是南亞科的產品主力，過去一段時間記憶體一線大廠如： SK 海力士、美光與三星將大量產能分配給 HBM，導致全球 DDR4 供應在 2026 年出現供給缺口。南亞科靈活調整策略，持續供應高品質的 DDR4 與 LPDDR4 緩解市場缺口，在漲價潮中獲得相對溢價。
最受市場矚目的技術突破在於客製化記憶體堆疊產品 UWIO（Ultra Wide I/O）。這款針對 AI 運算設計的高效能記憶體於 2026 年第一季開始正式貢獻營收。UWIO的應用範圍涵蓋雲端資料中心與終端邊緣設備，能提供更寬的數據傳輸頻寬，滿足 AI 模型在推理端對低延遲與高吞吐量的嚴苛要求。
資料來源：今週刊
| 股感資料庫整理 | ||
| 南亞科營收估計 | ||
| 2026年第一季產品營收佔比與趨勢分析 | 營收佔比 (估計) | 市場驅動與未來展望 |
| DDR5 | 約 10% | 受惠於AI伺服器與高端PC需求，未來佔比將隨1B/1C製程放量而提升。 |
| DDR4 / LPDDR4 | > 75% | 由於HBM排擠一線廠產能，市場供需極度失衡，支撐高ASP與毛利。 |
| UWIO (客製化 AI 記憶體) | 初期貢獻 | 南亞科切入AI價值鏈的關鍵，未來與CSP客戶合作空間巨大。 |
| SSD 相關及其他 | < 15% | 結合私募夥伴(如Solidigm/Kioxia)需求，強化企業級eSSD供應能力。 |
目前 DDR5 已佔南亞科營收約 10%，公司表示可根據市場需求彈性調增產出比例。隨着 Intel 與 AMD 的新一代平台全面支援 DDR5，以及 AI PC 、 AI 手機在 2026 年普及，DDR5 的需求量預計將在下半年迎來爆發式增長。南亞科預計在2026年第四季開始量產16Gb DDR4，並於 2027 年第二季推出 32Gb 版本，進一步提升其在伺服器用 RDIMM 市場的競爭力 。
此外，南亞科的產品組合調整也反映在客戶結構的轉型上。透過引進美、日、韓及系統端的戰略投資人，不再侷限於傳統PC與手機市場，而是深度嵌入工控、車用與企業級儲存系統。例如，公司已打入工控巨頭宜鼎的供應鏈，供貨範圍擴展至交換器與大型工控領域。
降低單一市場波動的風險外，也提高營運的穩定性與獲利的可持續性。管理層強調，未來將持續開發高附加價值產品，以應對 AI 與雲端服務供應商（CSP）對高容量記憶體日益增長的需求。
未來規劃與發展
EUV 導入
在技術研發路徑上，公司正全面推進10奈米級（10nm-class）製程的迭代。目前，第三代與第四代（1C/1D）奈米製程的開發皆按原定計畫順利進行中，並且已將極紫外光（EUV）技術正式納入生產流程。
EUV 的導入能提高電路刻蝕的精密程度，縮小晶粒尺寸，更能在單片晶圓上產出更多的記憶體顆粒，從而大幅降低單位成本。讓南亞科在不增加大量晶圓投片量的前提下，實現位元成長率（Bit Growth）的提升 。
新廠房擴建
泰山新廠的擴建預計於2026年底完成無塵室建置與裝機前的所有準備工作，並目標在2027年第一季正式開始設備裝機（Tool-in）。泰山新廠將是南亞科未來十年的生產重心，主要承載 1C 及後續 1D 製程的量產。隨著新廠在 2027 年後的產能開出，南亞科將擁有與國際龍頭抗衡的先進產能，支撐在 AI 伺服器與高階 SSD 領域的長線布局。
國際巨頭私募
南亞科前一陣子引進 SanDisk、鎧俠（Kioxia）、SK海力士旗下 Solidigm 及思科（Cisco）四大股東。這四大合作夥伴分別代表 NAND 快閃記憶體、企業級儲存解決方案與高端網路設備。四大業者透過私募的方式間接綁定南亞科的產能，類似簽訂長約的效果，預計此項效益將自 2026 年第二季起逐步顯現。
4/14 盤後重訊記者會又說了什麼？
法說會隔天，南亞科又臨時召開重大訊息記者會。公司說明，已向台塑新智能科技股份有限公司取得廠務設備，累計交易總價款達 3 億 716 萬元。這件事本身不屬於法說會主軸，也不會改變第一季財報結構，但它有兩個閱讀角度。
- 這可以視為公司持續推進新廠與廠務建設的一部分。
若對照今年 capex 大幅拉高到 520 億元，這類設備與廠務相關支出，本來就會在後續持續出現。 - 這提醒市場，南亞科現在不是只在享受價格上漲帶來的獲利，而是真的已經進入下一輪資本投資與產能準備期。
因此之後投資人要把新廠進度、技術節點推進、資本支出實際執行情況一起納入觀察。
南亞科法說會 Q&A 重點彙整
Q1：近期現貨價格出現鬆動回落，這是否代表 DRAM 市場復甦趨勢已經反轉？
Ａ： 並非趨勢反轉，而是短期的「炒作價格修正」。且現貨市場占整體 DRAM 市場比重較低且持續縮小，價格波動大主要是高槓桿操作，對於公司合約價不影響。
Q2：1Q26 的平均售價（ASP）暴漲超過 70%，這種高毛利表現能撐多久？
Ａ：這波報價強彈主要源於整體產業供需結構的改善，公司認為目前的獲利能力並非曇花一現 。預計 2Q26 的合約價仍有「數十個百分點」的漲升空間，將進一步推升毛利率表現 。
且隨著 DDR5 佔比提升，以及高毛利的 16Gb DDR4 預計在 2H26 貢獻營收，將有助於維持高水平的獲利能力 。
Q3：公司近期完成的私募案，除了充實資金外，對實質業務有哪些具體助益？
Ａ：私募案除了強化現金流，核心策略在於戰略結盟：
- 高效能 eSSD： 我們將與夥伴（如 Solidigm）合作，將南亞科的高效能 DRAM 與其 NAND 技術結合，開發更具競爭力的企業級 SSD。這對 AI 模型訓練所需的快速儲存至關重要。
- 客戶結構： 目前我們擁有超過 800 家客戶且產品多已完成驗證，搭配私募股東的資源，能讓我們在景氣回溫時反應比對手更快。
Q4：目前客戶的拉貨意願如何？公司如何因應供應鏈風險？
Ａ： 近期客戶簽訂長約（LTA）的意願明顯提升。 公司的原則是「依實際需求供應」，會謹慎調控出貨，以避免市場出現囤貨過多或突然斷鏈的狀況，確保整體產業鏈健康運作。
Q5：中國本土廠商（如長鑫存儲）積極擴充產能，是否會威脅南亞科的地位？
A： 雖然中國供應商產能確有增加，但目前觀察對南亞科的營運實質影響相當有限 。
- 客戶結構差異： 南亞科的營收結構相對多元，非中國區客戶佔比高達 80% 。
- 技術與市場區隔： 南亞科正加速轉向伺服器 RDIMM、工控與車用等高門檻領域，這類市場與中國廠商目前專注的通用型產品有明顯區別 。
Q6：既然獲利大幅改善且私募資金入帳，為何未來配息政策反而可能轉向保守？
南亞科觀點： 這主要是出於對「長期成長」的資源配置考量 。
- 投資優先： 雖然帳上現金充足，但 2026 年預估資本支出高達 520 億元，重點在於完成新廠主體並於 1Q27 準時進機 。
- 技術更新： 公司正處於推進 1C、1D 製程的關鍵期，為了縮小與一線大廠的技術落差，需要保留更多資金進行研發投資 。
【延伸閱讀】
- 禾伸堂 2025Q4 法說會重點： AI 帶動 MLCC 需求旺，啟動 30 億擴產計劃！
- 華紙（1905）連 3 天漲停在漲什麼？從財報、紙漿漲價到族群效應，一次看懂這波行情！
- 股王信驊（5274）做什麼的？從 BMC 龍頭、財報成長到外資喊價 1.5 萬，一次看懂台股最貴公司
南亞科 (2408) 於 2026 年 4 月 13 日召開 2026 第一季法說會，由總經理李培瑛主持。全球半導體市場在經歷了長達數年的景氣循環波動後，從 2025 年迎來結構性轉變。隨着大型語言模型（LLM）的優化與客製化，記憶體的需求已不再單純依賴於傳統個人電腦（PC）與智慧型手機的換機週期，而是轉向高頻寬、低功耗、高容量以及客製化堆疊技術。
股感將帶你了南亞科 2026 年第一季營收表現以及未來發展，結尾也整理了此次法說會的各項問題，讓投資人更加了解南亞科這家公司外，也更熟悉記憶體產業的發展現況！
南亞科 2026 Q1 法說快速看
2026 年第一季重點數字
- 單季營收：490.87 億元(QoQ +63.1%, YoY +582.9%)
- 毛利率：67.9%(QoQ +18.9ppt, YoY +82.9ppt)
- 營業利益： 301.1億元(QoQ +155.6%, YoY +1054.3%)
- 稅後淨利： 260.58 億元(QoQ +134.9%, YoY +1442.8%)
- 每股淨值：62.25 元
- EPS： 8.41 元
2026 全年展望
- 資本支出：1Q26 資本支出 28.1 億元，全年預計 520 億元（30% 用於機台設備）多數用於建新廠
- 股利政策：2025 年配發股利 46.5 億元，每股約 1.35 元
2026 年未來發展
- 1B 製程持續獲利與主要現金流： 1B 製程良率穩定在 90% 以上，為 2026 年獲利核心動能
- AI 應用帶動產品組合優化： 高毛利 DDR5 占比拉升至 35% 以上，受惠於 AI PC 記憶體搭載量翻倍趨勢
- 技術升級與先進佈局： 1C 製程研發進入尾聲，EUV 設備導入與新廠建置為中長期成長重點，預計 1Q27 開始裝機
為什麼這一季會突然這麼賺？
南亞科這一季的爆發主要來自三股力量
DRAM 報價大幅上升
這是最直接的原因。從公司揭露的說法來看，第一季平均售價的季增幅度超過七十位數百分比，幾乎就是整體財報跳升的最核心推手。雖然位元出貨量沒有跟著大幅增加，甚至還是季減，但價格漲幅足以完全覆蓋量縮影響。
成熟製程供給仍然偏緊
法說會對 Q2 市場展望的描述相當一致：DDR5、DDR4、LPDDR4、DDR3 的供給仍受限制，成熟製程停產加速，讓原本相對成熟的產品線並沒有因為「非最先進」就失去議價能力，反而在 AI 帶動周邊需求的情況下，成為供需緊張的一環。
需求結構正在改變
公司提到，AI 帶動的不只是 HBM，還有高容量 DDR5、LPDDR5，以及資料中心、e-SSD、BMC、NIC 等應用對 DDR4、LPDDR4 與 DDR5 的需求同步上升。這波記憶體需求是整個周邊系統都在往上拉，並不是只有最前端的 AI 伺服器受惠。
南亞科產品組合
DDR4 與 LPDDR4 目前仍是南亞科的產品主力，過去一段時間記憶體一線大廠如： SK 海力士、美光與三星將大量產能分配給 HBM，導致全球 DDR4 供應在 2026 年出現供給缺口。南亞科靈活調整策略，持續供應高品質的 DDR4 與 LPDDR4 緩解市場缺口，在漲價潮中獲得相對溢價。
最受市場矚目的技術突破在於客製化記憶體堆疊產品 UWIO（Ultra Wide I/O）。這款針對 AI 運算設計的高效能記憶體於 2026 年第一季開始正式貢獻營收。UWIO的應用範圍涵蓋雲端資料中心與終端邊緣設備，能提供更寬的數據傳輸頻寬，滿足 AI 模型在推理端對低延遲與高吞吐量的嚴苛要求。
資料來源：今週刊
| 股感資料庫整理 | ||
| 南亞科營收估計 | ||
| 2026年第一季產品營收佔比與趨勢分析 | 營收佔比 (估計) | 市場驅動與未來展望 |
| DDR5 | 約 10% | 受惠於AI伺服器與高端PC需求，未來佔比將隨1B/1C製程放量而提升。 |
| DDR4 / LPDDR4 | > 75% | 由於HBM排擠一線廠產能，市場供需極度失衡，支撐高ASP與毛利。 |
| UWIO (客製化 AI 記憶體) | 初期貢獻 | 南亞科切入AI價值鏈的關鍵，未來與CSP客戶合作空間巨大。 |
| SSD 相關及其他 | < 15% | 結合私募夥伴(如Solidigm/Kioxia)需求，強化企業級eSSD供應能力。 |
目前 DDR5 已佔南亞科營收約 10%，公司表示可根據市場需求彈性調增產出比例。隨着 Intel 與 AMD 的新一代平台全面支援 DDR5，以及 AI PC 、 AI 手機在 2026 年普及，DDR5 的需求量預計將在下半年迎來爆發式增長。南亞科預計在2026年第四季開始量產16Gb DDR4，並於 2027 年第二季推出 32Gb 版本，進一步提升其在伺服器用 RDIMM 市場的競爭力 。
此外，南亞科的產品組合調整也反映在客戶結構的轉型上。透過引進美、日、韓及系統端的戰略投資人，不再侷限於傳統PC與手機市場，而是深度嵌入工控、車用與企業級儲存系統。例如，公司已打入工控巨頭宜鼎的供應鏈，供貨範圍擴展至交換器與大型工控領域。
降低單一市場波動的風險外，也提高營運的穩定性與獲利的可持續性。管理層強調，未來將持續開發高附加價值產品，以應對 AI 與雲端服務供應商（CSP）對高容量記憶體日益增長的需求。
未來規劃與發展
EUV 導入
在技術研發路徑上，公司正全面推進10奈米級（10nm-class）製程的迭代。目前，第三代與第四代（1C/1D）奈米製程的開發皆按原定計畫順利進行中，並且已將極紫外光（EUV）技術正式納入生產流程。
EUV 的導入能提高電路刻蝕的精密程度，縮小晶粒尺寸，更能在單片晶圓上產出更多的記憶體顆粒，從而大幅降低單位成本。讓南亞科在不增加大量晶圓投片量的前提下，實現位元成長率（Bit Growth）的提升 。
新廠房擴建
泰山新廠的擴建預計於2026年底完成無塵室建置與裝機前的所有準備工作，並目標在2027年第一季正式開始設備裝機（Tool-in）。泰山新廠將是南亞科未來十年的生產重心，主要承載 1C 及後續 1D 製程的量產。隨著新廠在 2027 年後的產能開出，南亞科將擁有與國際龍頭抗衡的先進產能，支撐在 AI 伺服器與高階 SSD 領域的長線布局。
國際巨頭私募
南亞科前一陣子引進 SanDisk、鎧俠（Kioxia）、SK海力士旗下 Solidigm 及思科（Cisco）四大股東。這四大合作夥伴分別代表 NAND 快閃記憶體、企業級儲存解決方案與高端網路設備。四大業者透過私募的方式間接綁定南亞科的產能，類似簽訂長約的效果，預計此項效益將自 2026 年第二季起逐步顯現。
4/14 盤後重訊記者會又說了什麼？
法說會隔天，南亞科又臨時召開重大訊息記者會。公司說明，已向台塑新智能科技股份有限公司取得廠務設備，累計交易總價款達 3 億 716 萬元。這件事本身不屬於法說會主軸，也不會改變第一季財報結構，但它有兩個閱讀角度。
- 這可以視為公司持續推進新廠與廠務建設的一部分。
若對照今年 capex 大幅拉高到 520 億元，這類設備與廠務相關支出，本來就會在後續持續出現。 - 這提醒市場，南亞科現在不是只在享受價格上漲帶來的獲利，而是真的已經進入下一輪資本投資與產能準備期。
因此之後投資人要把新廠進度、技術節點推進、資本支出實際執行情況一起納入觀察。
南亞科法說會 Q&A 重點彙整
Q1：近期現貨價格出現鬆動回落，這是否代表 DRAM 市場復甦趨勢已經反轉？
Ａ： 並非趨勢反轉，而是短期的「炒作價格修正」。且現貨市場占整體 DRAM 市場比重較低且持續縮小，價格波動大主要是高槓桿操作，對於公司合約價不影響。
Q2：1Q26 的平均售價（ASP）暴漲超過 70%，這種高毛利表現能撐多久？
Ａ：這波報價強彈主要源於整體產業供需結構的改善，公司認為目前的獲利能力並非曇花一現 。預計 2Q26 的合約價仍有「數十個百分點」的漲升空間，將進一步推升毛利率表現 。
且隨著 DDR5 佔比提升，以及高毛利的 16Gb DDR4 預計在 2H26 貢獻營收，將有助於維持高水平的獲利能力 。
Q3：公司近期完成的私募案，除了充實資金外，對實質業務有哪些具體助益？
Ａ：私募案除了強化現金流，核心策略在於戰略結盟：
- 高效能 eSSD： 我們將與夥伴（如 Solidigm）合作，將南亞科的高效能 DRAM 與其 NAND 技術結合，開發更具競爭力的企業級 SSD。這對 AI 模型訓練所需的快速儲存至關重要。
- 客戶結構： 目前我們擁有超過 800 家客戶且產品多已完成驗證，搭配私募股東的資源，能讓我們在景氣回溫時反應比對手更快。
Q4：目前客戶的拉貨意願如何？公司如何因應供應鏈風險？
Ａ： 近期客戶簽訂長約（LTA）的意願明顯提升。 公司的原則是「依實際需求供應」，會謹慎調控出貨，以避免市場出現囤貨過多或突然斷鏈的狀況，確保整體產業鏈健康運作。
Q5：中國本土廠商（如長鑫存儲）積極擴充產能，是否會威脅南亞科的地位？
A： 雖然中國供應商產能確有增加，但目前觀察對南亞科的營運實質影響相當有限 。
- 客戶結構差異： 南亞科的營收結構相對多元，非中國區客戶佔比高達 80% 。
- 技術與市場區隔： 南亞科正加速轉向伺服器 RDIMM、工控與車用等高門檻領域，這類市場與中國廠商目前專注的通用型產品有明顯區別 。
Q6：既然獲利大幅改善且私募資金入帳，為何未來配息政策反而可能轉向保守？
南亞科觀點： 這主要是出於對「長期成長」的資源配置考量 。
- 投資優先： 雖然帳上現金充足，但 2026 年預估資本支出高達 520 億元，重點在於完成新廠主體並於 1Q27 準時進機 。
- 技術更新： 公司正處於推進 1C、1D 製程的關鍵期，為了縮小與一線大廠的技術落差，需要保留更多資金進行研發投資 。
【延伸閱讀】
- 禾伸堂 2025Q4 法說會重點： AI 帶動 MLCC 需求旺，啟動 30 億擴產計劃！
- 華紙（1905）連 3 天漲停在漲什麼？從財報、紙漿漲價到族群效應，一次看懂這波行情！
- 股王信驊（5274）做什麼的？從 BMC 龍頭、財報成長到外資喊價 1.5 萬，一次看懂台股最貴公司
