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投資
S&P 500 指數是許多 美股 ETF 的追蹤指標，也是美國「大型股」的代表，大約佔了美股市值的 80%。然而，在美國股市中，許多中、小型股票其實是非常具有成長潛力的，像這樣的公司可能就沒有被包含在 S&P 500 指數中。因此，如果想要更完整地掌握美國股市的投資機會和變化，便可以選擇追蹤美股「全市場型」指數的 ETF ： VTI 、 ITOT 、 IWV ，一次涵蓋 大型股、中型股、小型股。
本文將就 VTI 、 ITOT 、 IWV 這 3 檔 美股 全市場型 ETF 做介紹，目錄如下：
- VTI 、 ITOT 、 IWV – 基本資料
- VTI 、 ITOT 、 IWV – 指數介紹
- VTI 、 ITOT 、 IWV – 產業分佈
- VTI 、 ITOT 、 IWV – 15 大持股
- VTI 、 ITOT 、 IWV – 規模、費用、報酬表現
- VTI 、 ITOT 、 IWV – 大、中、小型股分佈
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VTI 、 ITOT 、 IWV — 基本資料
追蹤 美股 全市場型指數的 ETF ，主要有 VTI 、ITOT、IWV 三檔，分別追蹤：CRSP 美國全市場指數、S&P 美國全市場指數、羅素 3000 指數。其中，VTI 由 先鋒集團（Vanguard）發行，而 ITOT、IWV 則都是由 貝萊德（BlackRock）旗下的 安碩（iShares） 發行。
| 美股全市場型（大型股＋中型股＋小型股） ETF | |||
| 交易所代碼 | VTI | ITOT | IWV |
| ETF 名稱 | Vanguard Total Stock Market ETF | iShares Core S&P Total U.S. Stock Market ETF | iShares Russell 3000 ETF |
| 追蹤指數 | CRSP US Total Market Index | S&P Total Market Index | Russell 3000 Index |
| 費用率 | 0.03% | 0.03% | 0.20% |
| 規模 | 161.40（十億美元） | 26.86（十億美元） | 9.58（十億美元） |
| 持股數量 （ETF / 指數） |
3,525 / 3,497 | 3,607 / 3,706 | 2,850 / 2,995 |
| 發行商 | Vanguard | iShares | iShares |
| 國內/國外 | 國外 | 國外 | 國外 |
| 資料來源：Vanguard、iShares、ETF Database 資料時間：2020/9/22 | |||
VTI 、 ITOT 、 IWV — 美股 全市場型 ETF 指數介紹
- 【 VTI 追蹤 】「CRSP 美國全市場指數」（CRSP US Total Market Index）：
CRSP US Total Market Index 包含美國大型、中型、小型公司，共約 3,500 ~ 4,000 檔股票，幾乎涵蓋 100% 的美國股票市場，以流通市值加權；，由 芝加哥大學「證券價格研究中心」（Center for Research in Security Prices，CRSP）維運。 - 【 ITOT 追蹤 】「S&P 美國全市場指數」（S&P Total Market Index）：
S&P Total Market Index 包含美國大型、中型、小型公司，共約 3,500 ~ 4,000 檔股票，由 S&P 500 Index 與 S&P Completion Index 組成。其中，S&P 500 Index 是美國市值前 500 大的大型股，而 S&P Completion Index 則涵蓋中型、小型、微型股，大約 3,000 檔股票，以流通市值加權；由標準普爾公司（Standard & Poor’s，S&P）維運。
- 【 IWV 追蹤 】「羅素 3000 指數」（Russell 3000 Index）：
Russell 3000 Index 包含 3,000 檔美國市值最大的公司股票，約佔美股市值的 98%，涵蓋大型、中型、小型股，依照流通市值加權所編製；由 倫敦證交所集團（London Stock Exchange Group）旗下的富時羅素（FTSE Russell）維運。
- 2015 年，倫敦交易所集團 購併了 法蘭克羅素公司（Frank Russell Company），並與原本旗下的 富時指數公司（FTSE，Financial Times Stock Exchange）合作，將 2 個系列的指數合併，打造成為 富時羅素（FTSE Russell）指數品牌，但 Russell 相關指數的運作和名稱未作更改。
- Russell 系列指數有項特別的調整規則，「不取代原則」（No Replace Rule），意思是如果特定的指數中，有股票因為特定原因被排除出該指數，像是：價格過低、流通數不足、被併購…等，就不會再由其他的股票來取代，所以會指數會出現實際成份股比預定少的情況。
「流通市值加權」（Float-Adjusted Market Cap Weighted）：
以該證券於市場上「實際流通、可買賣數量的總市值」來計算指數的加權平均，而不是單純以「發行量的總市值」計算；可以撇除策略股東長期持有、買賣受限制等的股份，更能反映股票實際對指數產生的影響。目前全球大部分的主要股票指數都是採用「流通市值加權」。
VTI、ITOT、IWV—產業分佈
VTI、ITOT、IWV 三檔 美股 ETF 的產業分佈與比重幾乎完全依樣，都以 科技（Technology）、醫療保健（Healthcare）、非必要消費（Consumer, Cyclical）、通訊（Communications）、金融（Financials）為主；由於 VTI、ITOT、IWV 各自追蹤的指數都幾乎涵蓋了整體美國股市，又同樣以「市值加權」，因此差異非常小。
| VTI、ITOT、IWV–產業分佈 | |||||
| VTI | ITOT | IWV | |||
| 產業 | 比重 | 產業 | 比重 | 產業 | 比重 |
| Technology | 25.48% | Technology | 25.56% | Technology | 25.53% |
| Healthcare | 13.79% | Healthcare | 13.47% | Healthcare | 13.57% |
| Consumer, Cyclical | 12.04% | Consumer, Cyclical | 11.94% | Consumer, Cyclical | 12.04% |
| Communications | 9.52% | Communications | 9.48% | Communications | 9.44% |
| Financials | 9.26% | Financials | 9.22% | Financials | 9.23% |
| Industrials | 8.13% | Industrials | 7.99% | Industrials | 8.04% |
| Consumer, Non-Cyclical | 6.13% | Consumer, Non-Cyclical | 6.19% | Consumer, Non-Cyclical | 6.19% |
| Other | 5.57% | Other | 5.98% | Other | 5.73% |
| Real Estate | 3.31% | Real Estate | 3.26% | Real Estate | 3.28% |
| Utilities | 2.73% | Utilities | 2.72% | Utilities | 2.73% |
| Energy | 2.02% | Energy | 2.00% | Basic Materials | 2.03% |
| Basic Materials | 2.01% | Basic Materials | 1.99% | Energy | 2.01% |
| ETF Cash Component | 0.19% | ETF Cash Component | 0.19% | ||
| 資料來源：ETF Database 資料時間：2020/9/23 | |||||
VTI、ITOT、IWV—前 15 大持股
VTI、ITOT、IWV 三檔 ETF 的前 15 大持股佔比大約都在 27 ~ 28%，前 10 大持股則都大約佔 23 ~ 24%，而權重最高的單一持股 Apple （AAPL-US），佔比也僅為 5% 左右，三檔 ETF 的持股集中度差距不大，也不算太集中。
| VTI、ITOT、IWV–前 15 大持股 | ||||||||
| VTI | ITOT | IWV | ||||||
| 代號 | 公司 | 權重 | 代號 | 公司 | 權重 | 代號 | 公司 | 權重 |
| AAPL | Apple | 5.26% | AAPL | Apple | 5.41% | AAPL | Apple | 5.49% |
| MSFT | Microsoft | 4.78% | MSFT | Microsoft | 4.73% | MSFT | Microsoft | 4.73% |
| AMZN | Amazon.com | 4.06% | AMZN | Amazon.com | 4.01% | AMZN | Amazon.com | 4.04% |
| FB | 1.86% | FB | 1.84% | FB | 1.86% | |||
| GOOGL | Alphabet | 1.33% | GOOGL | Alphabet | 1.32% | GOOGL | Alphabet | 1.33% |
| GOOG | Alphabet | 1.26% | GOOG | Alphabet | 1.30% | GOOG | Alphabet | 1.32% |
| BRK.B | Berkshire Hathaway | 1.21% | BRK.B | Berkshire Hathaway | 1.28% | BRK.B | Berkshire Hathaway | 1.25% |
| JNJ | Johnson & Johnson | 1.13% | JNJ | Johnson & Johnson | 1.14% | JNJ | Johnson & Johnson | 1.16% |
| V | Visa | 1.02% | PG | Procter & Gamble | 1.03% | V | Visa | 1.03% |
| PG | Procter & Gamble | 1.01% | V | Visa | 1.02% | PG | Procter & Gamble | 1.02% |
| TSLA | Tesla | 0.97% | TSLA | Tesla | 0.95% | TSLA | Tesla | 0.96% |
| NVDA | NVIDIA | 0.91% | NVDA | NVIDIA | 0.94% | NVDA | NVIDIA | 0.91% |
| MA | Mastercard | 0.90% | MA | Mastercard | 0.89% | MA | Mastercard | 0.90% |
| HD | Home Depot | 0.89% | HD | Home Depot | 0.89% | HD | Home Depot | 0.89% |
| UNH | UnitedHealth Group | 0.85% | JPM | JPMorgan | 0.87% | JPM | JPMorgan | 0.87% |
| 前 15 大持股比重 | 27.44% | 前 15 大持股比重 | 27.62% | 前 15 大持股比重 | 27.76% | |||
| 資料來源：ETF Database 資料時間：2020/9/23 | ||||||||
VTI、ITOT、IWV—規模、費用、報酬表現
- 以規模來看， VTI 是規模最大的 美股 全市場型 ETF ，資產總額達 1,600 億美元，規模比 ITOT、IWV 大很多；
- 費用率方面，VTI、ITOT 同樣是 0.03%，而 IWV 的 0.2% 則高出不少。
- 報酬表現，由於 VTI 、ITOT、IWV 這三檔 ETF 追蹤的指數，不論是涵蓋範圍、產業分佈方面差異都很小，因此報酬表現也大同小異，從 ETF 績效來看也是如此。
美股 全市場型 ETF 的報酬表現，仍受「大型股」主導
不過， VTI 、ITOT、IWV 這些 美股 全市場型的 ETF ，追蹤的指數都是按照「市值加權」，所以在大、中、小型成份股的比例分配也和「美國整體股市」差不多，大型股都大約佔 80%，中、小型股大約只佔 20%，因此實際上 中、小型股對 VTI 、ITOT、IWV 這些 ETF 的報酬率影響有限，主要還是由大型股主導，因而與 S&P 500 的績效表現也沒有差很多。
總結： VTI、ITOT、IWV — 美股全市場型 ETF 能更全面掌握美股變化
一般來說，中、小型股比較活潑，在多頭市場時表現往往會領先大型股，空頭時跌的也會比大型股嚴重。大型股雖在市值上佔主導地位，但投資人如果很在意 SPY、IVV、VOO 這些追蹤 S&P 500 指數的 ETF 只包含大型股，而沒有考慮到中型股、小型股的表現，那便可選擇一併包辦大、中、小型股，追蹤美股全市場的 ETF ： VTI、ITOT、IWV。
最後，如果在 VTI、ITOT、IWV 這三檔美股全市場型 ETF 間還是有選擇障礙，又不太在乎當中細微差別的話，那麼就別想太多了，規模最大、費用率也較低的 VTI 應該會是比較容易接受選擇。
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