美國降息風口開啟 台美股能撐多久？新光證券：操作策略看好這族群

美國 7 月 CPI 年增 2.7%、核心 3.1%，數字完全符合預期。市場立刻把 9 月降息機率推升至 90%，美股三大指數創新高，小型股指數更跳漲 3%，帶動台股早盤強勢跟進。

新光證券表示，短線的資金派對雖熱鬧，但行情能走多遠，不在於利率降多少，而在於各產業的庫存循環：是廠商把貨堆在經銷商倉庫，還是真的賣到消費者手上？哪些產業已進入補庫存＋漲價期，誰還卡在去庫存？這將是接下來三個月的觀察重點。

新光證券指出，目前產業分化如下：

• 補庫存＋漲價確立：記憶體、AI 伺服器鏈、專業設備、部分高階成衣品牌。
• 觀望／高庫存：汽車鏈、家具鏈、中低階智慧機供應鏈。
• 前置拉貨待驗證：PC 與筆電產業，年底銷售數據將決定拉貨是否可持續。

新光證券認為，台灣加權指數在高檔震盪中偏多發展，主要受惠於AI與半導體產業強勁的基本面支撐。只要AI相關企業的營收與毛利持續成長，台股挑戰前波高點的機會大，不過仍需留意外部關稅等不確定因素。

美國股市方面，雖然聯準會降息預期有利於 NASDAQ 指數的估值，但股價表現仍須有亮眼的財報配合。AI龍頭股有望延續強勢走勢，但缺乏實際營收支撐的純題材股，則可能面臨大幅度波動。

S&P 500 指數受企業盈餘年增超過 11% 的穩健基本面支撐，若多頭力道能擴散至更廣泛的類股，盤勢將更為穩固；若無法擴散，則仍將由科技巨頭持續主導盤面。

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