Amkor Technology (AMKR)財務分析
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Amkor Technology (AMKR)財務分析

2021 年 4 月 13 日


儘管2020年有新冠疫情的衝擊,經濟步入衰退,然而受惠全球5G發展,汽車電子及消費電子對零組件的需求增加,加上疫情後產業鏈補庫存,台積電、聯電、中芯國際等晶圓廠產能滿載,帶動下游封測廠產銷暢旺。身為全球第二大封測廠的 Amkor (艾克爾)是否也能搶占商機呢?

本篇重點:

目前成長速度

  • 2020年營收逐季成長
  • 通訊及消費終端應用,推動公司封測業務成長

財務安全性:

  • 穩健的資產負債表,財務風險低
  • 財務結構轉佳

結論:增加資本支出及發放股息是對前景的信心

目前成長速度

2020年營收逐季成長
全球封測廠營收受半導體景氣週期影響而波動,2020年因疫情衍生宅經濟效應,終端消費電子需求上揚,加上華為禁令,催化記憶體業者的急單效應,緊接著又有5G通訊及車用晶片的需求走強,封測大廠營收表現出色, Amkor 也不例外,一轉2019年的頹勢,全年營收較2019年大增24.6%,逐季成長。

由於封測是個群雄廝殺的產業,競爭者眾,壓縮三大率空間,不過近十年 Amkor 的毛利率力穩在16%~18%,與全球封測龍頭廠日月光投控並無明顯差距,足見公司成本管控能力佳

通訊及消費終端應用,推動公司封測業務成長
Amkor 的產品應用分為四大類,其中以通訊終端應用占營收比重41%最大,其次為消費、汽車與工業及計算終端應用,2020年分別各占營收24%、20%及15%。由於5G發展明確,半導體市場加速成長,疫情加速宅經濟的終端消費業務超過預期, Amkor 具有通訊及消費性電子等半導體的封裝測試及技術,推動2020年銷售額分別成長34.5%及66.2%,為公司營收增長的主要引擊。

 

財務安全性

穩健的資產負債表,財務風險低
至於 Amkor 的財務體質穩健嗎?公司流動比率維持在健康水平,2020年底為162.1%,在手現金仍有8.33億元,利息保障倍數(稅前息前利潤/利息費用:公司賺來的盈餘,是否足夠償還負債的利息)較2019年翻倍至7倍,短期償債能力沒有多大問題。

財務結構轉佳
由於中美貿易戰導致封測產業景氣低迷, Amkor 維持資本紀律,自2017年後的投資(資本支出)以高成長的高階封裝為主,不過隨著新興領域包括5G、高效能運算、物聯網與汽車電子產品等的發展,公司逐步加大資本支出、擴大產能,以穩固其市場地位。 Amkor 管理層表示,2021年預估資本支出將擴大至7億美元,較2019年大增超過25%。

儘管 Amkor 大幅提高資本支出,公司仍維持正的自由現金流(營業現金流量–資本支出,即公司可以自由運用的現金),2020年底超過2億美元,可繼續投資於未來的成長機會。除此之外, Amkor 資產負債率逐年下滑,陸續償還債務,財務體質不斷轉佳,並於2020年第三季宣布將開始派發定期的季度現金股息,顯見公司在維持穩定營收的同時,也重視財務的靈活性。

結論:增加資本支出及發放股息是對前景的信心

新冠肺炎重創全球的2020年,在半導體的帶頭下,封測產業迎來了春天。5G、AI、智慧工廠及電動車等應用蓬勃發展,推動 Amkor 封測業務增加,公司加大資本支出力度,佈署5G相關封測技術,擴大產能,以因應客戶的需求。此外, Amkor 近幾年不斷改善其財務結構,維持穩定的自由現金流,宣布將開始派發現金股利給股東,由此可見, Amkor 對財務業績和前景的看好。

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