而摩斯漢堡的安心（1259-TW）能在台灣市場成為第二強，僅次於麥當勞（McDonald’s, MCD-US）（McDonald’s Co, MCD-US），必定有其競爭優勢，故繼前篇概述大致的狀況後，我們接下來要檢視其本身經營能力為何。

營運績效：

我觀察一間公司時，著重幾個項目，分別是：

1. 營收年增率：每個月初應該要檢視營收狀況，看其是否維持成長性。

由圖表中我們可以清楚的觀察而出，目前安心的營收是呈現往上成長的趨勢，雖然成長的趨勢不算特別強勁，但能在如此競爭的餐飲業服務當中持續成長，也算是不簡單了！而目前的成長動能來自於展店效益，故須留意其展店數是否能持續；公司表示展店方向雙北地區仍是主力，其餘地區則是朝桃竹、中南部、商場醫院、交通要道等方向開發，海外也持續觀察有潛力的市場。

不過值得我們留意的是營收的成長，並不意味著獲利的成長，所以需考慮是否有其他因素侵蝕掉安心的獲利，這也是下一個項目「三率」所要談的部分！

2. 三率（毛利率、營業利益率及稅前淨利率）：財報公布時，特別留意三率的變化性。

我們可以從下面圖表看出安心的三率雖然略有增減，但也一直維持一個固定區間，不致於變化過大使投資人對該公司的狀況較不易掌握，且就個人主觀認為，若一間公司三率的變化過大，投資人就難以用一般的價值評估法去判斷該公司的價值。

而 2018 Q4 因安心營運成本增加，致使營業利益率下降的問題，公司表示費用上升，主要原因是人事費用隨基本工資調整及配合檔期的廣告促銷優惠費用均較去年同期增加。也因此我們可留意在此項目上，安心是否有持續做努力改善。

於《安心 2018 年 EPS 4.36 元，擬配息 3 元》新聞特別提到：“摩斯近年以穩健步調展店、並同步汰弱留強，目前全台門市據點共 263 家，較 2016 年底淨增 5 家。在營運規模擴大下，帶動營收成長創高，惟據點租金、食材、人力成本持續增加，董事長林建元先前表示，去年營運面臨高度挑戰。”

因應經營成本持續攀升，摩斯積極投入服務流程科技化、自動化發展，自 2016 年率先導入自助點餐機，以降低員工負擔，並提升消費者服務效率與品質。同時，也陸續提供 LINE 官方帳號數位服務、APP 點餐，引入非現金支付、摩斯二代卡，搶占智慧革命優勢先機。

公司表示自動點餐機能有效疏導櫃檯點餐時間，目前已導入 76 店，共計 132 台，約佔已導入店舖數營收之 12%。若導入自動點餐機能夠普及，並教育消費者能多加使用，有望能進一步降低成本。

3. 總資產表：檢視該公司是否有足夠現金能夠發放股利，在速食產業裡，存貨不應該越來越多。

通常我會認為一家公司如果有持續獲利的能力，且該產業不需要大量的現金投資以維持其高成長的話，應適時的將其獲利所得回饋給股東。由圖表我們可以看出公司擁有不少的現金及約當現金，且持續提升中，從 2014 年的 14 億 7 百萬元至 2018 年的 17 億 4 千 8 百萬元，也意味著安心是有能力去分發股利給股東。

另外，該公司的存貨項目也一直控管的不錯，餐飲業的存貨控制與其他產業大不同，因為食材須具保鮮程度，所以極度重視需求預測及存貨管理，否則容易致生報廢和浪費，甚至衍生成食安問題。

未來發展

目前中國速食產業已發展趨近於飽和，競爭愈加激烈，若欲在市場上取得獨有的定位並非易事，而安心已立基於台灣多年，產品和服務深獲消費者的信賴，尤其對於著重健康的年輕族群更是！

在奠定既有的客戶基礎下，安心除了持續讓消費者吃得「安心」之外，近期的一些努力，如增添新品、引用自動化科技、門市汰弱留強、增聘海外據點儲備幹部⋯⋯等等，也適時讓投資人看見它的「野心」！

資料來源：時報資訊、財報狗（2019/03/24）

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而截至最近過戶停止日，東元集團持股約 40.33%，而日本的原始股東日商魔術公司持股約 25%。

營運概況

​安心（1259-TW）2018 年的營收比重為：主餐類 47.80%、湯飲類 23.70%、點心 19.48%、其他類 9.02%。其於 2011 年 11 月 15 日上櫃，直至 2019 年已滿 7 年，並且穩健成長中。摩斯目前在全台共開設 263 間門市，亦為除了麥當勞（McDonald’s, MCD-US）（McDonald’s Co, MCD-US）之外的第二大速食業，目前的經營型態不僅有傳統店舖，亦提供 APP、網路及電話訂餐服務；而店內環境方面，消費者能夠在摩斯享受溫暖的裝潢和燈光下悠閒地用餐，並非急促想要填飽肚子的速食感。

營運策略

摩斯在營運上的策略算是相當具特色且有鮮明感的，就筆者觀察如下列四點：

1、企業及品牌形象：

給消費者的印象就是對產品品質及健康的嚴格把關，所以其產品也以低熱量為主。“摩斯” 來自 Mountain、Ocean、Sun 這三個英文單字，而山、海及太陽更代表摩斯漢堡的創辦精神：高山般的視野、大海般的心胸，以及太陽般的熱情！

2、差異化的服務：

同樣是賣漢堡的速食業，摩斯獨創的是：漢堡卻是米做的，而且還是現做。各品項也都能看出與其他速食業者不同之處，正是這樣的差異化服務，使摩斯的客群較具忠誠度。

3、強調健康的速食：

有別於美式速食業的大快朵頤感，且油炸物占據多數，並多為現成食品，而摩斯則強調嚴選素材，其食材來自於台灣在地契作的蔬果，如番茄、萵苣⋯⋯等，甚至標記生產履歷，讓消費者食得安心；另外也因為強調現做，雖被詬病服務效率較差，但亦在追求效率的現代社會中，打造了一種速食而慢食之感。

4、策略企圖心：

台灣的餐飲業百家爭鳴，市場也漸趨飽和，摩斯雖然已佔有一席之地，但也未忘持續成長，除了拓展海外市場和增添新品外，更努力降低成本，2019 年朝台灣 300 家店目標邁進，並同步擴展海外據點，舉辦多場校園徵才，招募中高階儲備主管；又如積極導入服務流程科技化、自動化，降低員工負擔並提升服務效率與品質，好比 2016 年率先導入的「自助點餐機」即為一例。

結語

像安心這樣的生活概念股，本身就具安全性及訂價權，畢竟民以食為天，更何況現代生活較過去步伐加快許多，在民眾追求健康飲食的意識也越來越興盛，若有一間公司能夠提倡健康的速食，且在用餐時又能感受到放鬆舒適的環境，個人認為在如此競爭的餐飲業之中，安心在速食同業裡的價位可說是相對高，但依舊有消費者買帳。

不過安心也因為強調產品現做，也會間接造成用餐的等候時間變長及用人成本提升，所以積極導入服務流程科技化是勢在必行，後續安心能否在獲利上有更好的表現，也得端看自動化發展的服務能否成功。

資料來源：摩斯官網、奇摩股市、時報資訊

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