本篇文章就帶你一次搞懂，Leverage Shares 是一家什麼樣的公司？它到底在做什麼？有哪些產品？以及台灣投資人如果想參與需要留意哪些事？

Leverage Shares 是什麼公司？

要介紹 Leverage Shares，就不能只從產品談起，而要從創辦人 José Carlos González 的傳奇創業故事說起。

在創立 Leverage Shares 之前，José 曾是主題式投資先驅 Global X ETFs 的共同創辦人與首席創新長（Chief Innovation Officer）。而他的創業起點，本身就來自一個被大型機構忽略的市場需求。

2008 年金融海嘯前夕，José 發現許多想投資哥倫比亞市場的海外投資人，當時缺乏更有效率的工具，只能透過成本高、流動性差、風險又過度集中的產品，間接參與市場。

他提出的解方，是設計一檔涵蓋哥倫比亞股市、並在紐約證交所交易的 ETF。但當他把這個想法拿去找當時的 ETF 巨頭巴克萊（iShares的前身）時，得到的回應卻是：

「我們永遠不會做那個產品。」

這次被拒絕，反而成為 José 創業的起點。Global X 成立不久後，就遇上 2008 年金融海嘯，外部資金幾乎凍結，創辦團隊只能投入自己的積蓄撐下去。到了 2009 年底，Global X 營運已接近兩年，資產管理規模仍只有約 1,100 萬美元。

真正的轉折，出現在他看見市場對中國相關主題式投資工具的需求。2009 年 11 月，Global X 推出兩檔中國行業 ETF 後，資產管理規模在短短一個月內，從約 1,100 萬美元跳升至 1 億美元；接下來 18 個月，更進一步衝上 13 億美元。到了 2018 年，Global X 被韓國未來資產集團收購時，資產管理規模已來到約 100 億美元。

這段經歷，也形塑了 José 後來創辦 Leverage Shares 的核心邏輯：真正有價值的金融創新，不是複製既有產品，而是看見市場尚未被妥善解決的需求，再用更透明、更有效率的結構重新設計。

2016 年前後，他又看到另一個市場缺口：當投資人想對「單一股票」進行槓桿或反向操作時，過去往往只能透過差價合約（CFD）、保證金交易等工具來執行。這些工具雖然能提供槓桿，但結構複雜、透明度較低，也不一定適合一般投資人。

於是，Leverage Shares 在 2017 年於倫敦成立，試圖把原本較複雜的槓桿與反向操作，放進受監管交易所掛牌、持倉資訊更透明、交易方式更接近股票的 「交易所交易產品（ETP）」的產品架構中。

也因此，Leverage Shares 不只是另一家 ETF／ETP 發行商。它更像是 José Carlos González 投資創新理念的再次實踐：當市場上既有工具不夠透明、不夠有效率時，他選擇的不是接受現狀，而是重新設計一套更清楚、更標準化的產品架構。

直到今天，Leverage Shares 已經成為美國與歐洲單一股票槓桿與反向 ETF／ETP 領域的代表性發行商之一。

Leverage Shares 投資工具民主化的願景

要看懂 Leverage Shares，光看產品還不夠，更要理解公司希望推動投資工具民主化（democratise access to investing）的核心使命。

前面也提到，José 創辦公司的理念，來自於一個很明確的市場痛點：槓桿與反向操作，過去長期被包在 CFD、保證金交易等門檻較高、透明度較低的工具裡，使一般投資人較難參與。

Leverage Shares 想做的，就是讓一般投資人也能在受到良好監管的架構下，更透明、更有效率地使用槓桿工具。換句話說，投資人可以用接近買賣普通股票或 ETF 的方式，執行原本較偏機構化的進階策略。

這個願景，也和公司強調較低費用率的產品定位互相呼應。對 Leverage Shares 來說，低費率不只是產品特色，更是降低投資門檻的一部分。當費用愈低，投資人使用槓桿與進階投資工具的成本也就愈低，「投資工具民主化」才不只是口號，而能真正落實在產品設計上。

再往大一點看，創辦人對品牌的全球期待，是希望藉由提升品牌在市場上的影響力，當低費率產品逐漸形成市場競爭壓力，也可能推動同業重新調整收費結構。這也是投資工具民主化真正重要的地方：「讓更多投資人能以更低成本、更簡單的方式，參與過去主要由機構投資人使用的進階投資策略。」

Leverage Shares 是做什麼的？

回到最開始的問題，Leverage Shares 到底在做什麼？

簡單來說，Leverage Shares 是一家專注於交易所掛牌投資產品的發行商，產品橫跨槓桿型與反向型 ETP／ETF、選擇權收益型產品，以及協助合作夥伴發行自有 ETP 的白標平台。

它最核心的產品思路，是把過去較常出現在 CFD、保證金交易或機構投資架構中的進階策略，重新包裝成可以在交易所買賣的產品。投資人不需要自行開立保證金帳戶，也不需要直接操作複雜衍生品，就能透過一般股票或 ETF 交易介面，取得對單一股票、指數、商品或加密資產等標的的特定曝險。

不過，Leverage Shares 想做的並不是把投資變得更刺激，而是把進階策略變得更容易理解、更容易取得，也更適合在受監管的市場架構下交易。無論是槓桿、反向、收益型策略，或是白標 ETP 平台，背後共同的邏輯都是：讓原本較偏機構化的投資工具，能以更透明、更具流動性，也更容易交易的形式，進入更大的市場。

換句話說，Leverage Shares 想做的不是鼓勵更激進的交易，而是把槓桿還原成一個「精準、透明、可被管理的策略工具」。

值得一提的是，「在新公司剛 IPO 後就馬上推出對應槓桿 ETF」這件事，已經變成 Leverage Shares 近期的一項特色。在 SpaceX 前不久，這家公司就曾在 Cerebras Systems 掛牌後，成為第一家立刻推出對應槓桿 ETF 的發行商。

Leverage Shares 和 Themes ETFs 是同一家嗎？

這是很多人會搞混的地方。答案是：兩者屬於同一集團，但分工和市場不一樣。

因為José 選擇重返美國市場時，並不是一開始就直接複製歐洲槓桿 ETP 模式，而是先從他熟悉的主題式 ETF 切入。2023 年，他設立 Themes ETFs，作為美國市場的 ETF 平台，並先以 Themes ETFs 品牌推出主題式 ETF。後續在美國市場推出單一股票槓桿 ETF 時，則透過品牌授權與關聯公司架構，採用「Leverage Shares by Themes」這個名稱，將 Leverage Shares 的槓桿產品特色與 Themes ETFs 的美國 ETF 平台連結起來。

而整個集團旗下其實有四條品牌線，各自鎖定不同的市場與需求：

對台灣投資人來說，透過美股複委託只會買到「美國掛牌」的 ETF（也就是 Leverage Shares by Themes 與 Themes ETFs 這兩塊），而不是歐洲掛牌的 ETP（需券商支援歐股平台交易）。所以下一段介紹產品時，會以美國產品線為主。

Leverage Shares 還有哪些 ETF 產品？

聚焦在美國市場，Leverage Shares／Themes ETFs 的產品線大致可分成三塊。

Leverage Shares 產品：2 倍每日槓桿型單一股票 ETF

截至 2026 年 6 月，這條產品線已掛牌 107 檔，是美國單一個股每日槓桿 ETF 市場中，產品線最完整的發行商之一。它提供每日 2 倍（多頭）的槓桿曝險，不用開保證金帳戶、沒有保證金追繳（Margin Call）風險、最大損失就是投入的本金，而且大部分的產品費用率為 0.75%，僅14檔產品為0.99%，在全美槓桿 ETF 裡屬於偏低水準。

以下列出部分熱門代碼（含台灣投資人較熟悉的標的）：

Leverage Shares 產品：Themes ETFs 主題式 ETF（17 檔）

這條產品線走的是長期、非槓桿的主題投資路線，主打費用率比同業平均低約 40%（多數產品費用率落在 0.29%～0.39%）。目前共有 17 檔，涵蓋科技、原物料礦業，以及長期成長三大類：

台灣買得到嗎？投資 Leverage Shares 有哪些風險？

台灣投資人主要是透過券商「複委託」買進美國掛牌的 ETF。 大多數有提供美股複委託服務的台灣券商，理論上都能下單這些在美國交易所掛牌的產品（例如用代碼 TSLG、NVDG、SPCH 等下單）。不過實際能不能買，還是要看各家券商的可交易清單，建議下單前先跟你往來的券商確認。

實務上，有幾個重點要特別留意：

• 交易時段：美股是台灣時間晚上到凌晨（夏令／冬令時間不同），跟台股的盤中時段錯開。
• 匯率：用美元計價交易，要留意台幣兌美元的匯率波動，對實際損益會有影響。
• 複委託手續費：各家券商的收費標準不一樣，而且通常會設「最低手續費」門檻，金額小的時候，成本占比可能會偏高。

最後，最重要的就是風險揭露。槓桿型與反向型 ETF 屬於高風險商品，主要是設計給「短線交易、而且有能力主動盯盤、管理部位」的成熟投資人，並不適合所有人，更不適合長期放著不管。

• 每日重設＋複利效果：這類產品追求的是「每日」2 倍（或 -2 倍）的報酬。因為每天都要再平衡，加上報酬會複利累積，持有超過一個交易日之後，累積報酬很可能跟標的同期間的 2 倍差很多。就算標的在一段期間內整體是上漲的，槓桿產品仍可能因為來回震盪而虧損。
• 單日重挫風險：萬一標的股票在單一交易日內跌超過 50%，2 倍槓桿產品的投資人有可能在一天之內就賠光全部本金。
• 損失上限：因為是 ETF／ETP，最大損失就是投入的本金，不會像保證金交易那樣還要倒貼補繳。但「賠光本金」本身已經是非常高的風險了。

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對許多台灣投資人來說，SpaceX 過去長年是「看得到、買不到」的夢幻標的。如今它終於公開上市，市場上隨即湧現各式各樣參與這檔股票的工具，包括剛上市、討論度極高的 2 倍做多與做空槓桿 ETF。

不過，工具一多，問題也跟著來了。想參與 SpaceX，除了投資個股外還有哪些方式？它們差在哪？股感就透過本篇文章逐一介紹，並重點介紹剛上市的 2 倍做多／做空槓桿產品，比較這類產品時，除了「投資倍數」之外，還有哪些很重要卻常被忽略的因素。

投資 SpaceX 有哪些工具？

想參與 SpaceX 的漲跌，目前大致有三種工具，曝險程度與適合的投資人各不相同：

1.直接買進 SPCX 普通股

最直接的方式，就是透過海外券商直接下單或是本土券商的複委託，直接買進在那斯達克掛牌的 SPCX 股票。你持有的就是 SpaceX 本身，股價漲多少、你的部位原則上就跟著變動多少（1 倍曝險）。適合看好公司長期發展、願意承受個股波動並長期持有的投資人。

2.相關主題式 ETF（間接曝險）

如果你不想押注單一公司，而是想參與整個「太空經濟」或「國防航太」的趨勢，可以考慮相關的太空、衛星或國防主題式 ETF。這類 ETF 通常持有一籃子相關企業，SpaceX只是其中一部分持股，比較屬於間接、分散後的曝險。波動相對單一個股溫和，適合想參與趨勢、又希望分散風險的投資人。

3.單一股票槓桿／反向 ETF（放大曝險）

第三類，就是把 SPCX 單日漲跌「放大」的工具。像是 Leverage Shares by Themes（以下簡稱Leverage Shares） 推出的 SPCH（2 倍做多） 與 SSPC（2 倍做空），讓你以放大曝險的方式參與看多或看空 SpaceX 。也因為曝險最高、波動最劇烈，設計上是給了解槓桿運作、願意主動盯盤的進階投資人與短線交易者使用的工具，並不適合所有人。

以曝險與風險來看，從低到高分別為：直接持股（1 倍）、主題式是分散後的間接曝險、槓桿／反向則是放大的單日曝險。在投資之前必須先搞清楚自己屬於哪一類投資人，再選擇相關工具喔！

SPCH 2 倍做多、SSPC 2 倍做空是什麼？

SPCH 的全名是 Leverage Shares 2X Long SPCX Daily ETF，目標是在扣除費用與支出前，提供 SpaceX 股票（SPCX）單日報酬的 200%（2 倍）。SSPC 則是 Leverage Shares 2X Short SPCX Daily ETF，目標是提供 SPCX 單日報酬的 -200%（-2 倍）。兩檔都從 2026 年 6 月 15 日起在 Cboe 交易所掛牌交易。

這裡有個重點是：「每日（Daily）」。所謂「每日 2 倍」，追求的是單一交易日報酬的 200%，而不是一段期間累積報酬的 2 倍。它們是透過衍生性商品（如交換合約 swap）來達到槓桿曝險，並且每天收盤後都會重設曝險，讓隔天重新回到 2 倍的起點。

我們舉個簡單的例子：

• 假設某天 SpaceX（SPCX）上漲 3%，SPCH 當天的目標報酬理論上就是約 +6%；同一天 SSPC 的目標報酬則是約 -6%。
• 反過來，若 SPCX 當天下跌 3%，SPCH 目標約 -6%，而做空的 SSPC 目標則約 +6%。

也就是說，做多看漲可以用 SPCH，看跌或想避險可用 SSPC，兩者方向相反、放大幅度相同。除了漲跌倍數之外，SPCH／SSPC 在產品結構上也需要注意：

• 合成曝險、以美國公債擔保： 基金透過衍生性商品取得槓桿曝險，且其合成部位以美國公債（US Treasury Obligations）作為擔保，在資產的安全性與信用品質上多了一層保障。
• 無需保證金帳戶、無追繳風險： 與融資放空不同，買進 SPCH／SSPC 就像買賣一般股票或 ETF，不需要開立保證金帳戶，也沒有被券商追繳保證金（Margin Call）的風險。
• 損失以本金為限： 投資人最多就是賠光投入的本金，不會像融資那樣「倒賠」、欠券商錢。但要特別注意：若標的單日反向劇烈波動超過 50%，投資人有可能在單一交易日內就損失全部本金。
• Cboe 上的日內流動性： 兩檔皆於 Cboe 掛牌，提供盤中即時買賣與相對緊密的買賣價差，方便交易者在盤中進出。此外，SPCH 與 SSPC 的選擇權也已開始交易，為主動交易者提供更多元的策略工具。

目前市場上有哪些 SpaceX 相關槓桿／反向 ETF？

SpaceX 上市後，多家發行商幾乎在同一時間搶推 2 倍槓桿產品。據 ETF Trends 統計，這一波約有十檔 SpaceX 相關槓桿 ETF 集中上市，費用率範圍從 0.75% 到 2.20% 不等。主要產品包括：

*Direxion LOFF 的淨費用率為 0.97%（若排除收購基金費用 AFFE，約為 0.95%）。上述為部分代表性產品，實際產品費用率以各發行商最新公告為準。

從表中可以清楚看到，在所有「2 倍 SpaceX」的產品中，Leverage Shares 的 SPCH 與 SSPC 以 0.75% 並列最低費用率。SPCH 的費率也比同類 2 倍做多 SpaceX 產品的業界平均低約 38%，SSPC 則比同類 -2 倍做空產品平均低約 47%。

編按：
而這個「成本優勢」也直接反映在市場交易量上。SPCH 與 SSPC 首日合計交易量超過 5 億美元，是這次新上市 2 倍 SpaceX 槓桿產品的首日交易冠軍。其中 SPCH 首日交易量約達 2.82 億美元，彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 稱 SPCH 創下「自 IBIT 以來新 ETF 的最大首日交易量」紀錄。

不只首日表現突出，根據 Bloomberg 資料，上市後前五個交易日，SPCH 與 SSPC 合計交易金額約達 80 億美元，約占這批 SpaceX 2 倍多空槓桿 ETF 同業組合總交易金額的 60%。截至 2026 年 6 月 22 日收盤，SPCH 的 AUM 約達 2.94 億美元，SSPC 約達 1.84 億美元，也分別位居SpaceX相關做多與做空產品首位。這表示，投資人想要 SpaceX 的槓桿曝險，但他們同樣在意流動性、執行效率與成本。如果價格更漂亮、成本更低，交易意願也跟著提高。

為什麼槓桿 ETF 不能長期持有？

前面提過，槓桿 ETF 為了維持固定的單日倍數（例如 2 倍），每天收盤後都必須重新平衡部位。導致它在超過一個交易日的期間，報酬會偏離「標的漲跌幅 ×2」。這個現象被稱為複利衰減（compounding decay）或波動耗損（volatility decay）。

筆者舉個白話點的例子，假設標的股票連續兩天劇烈震盪：

情境：第一天漲 10%、第二天跌 10%

• 原型（1 倍）標的： 第一天 100 → 110，第二天 110 →（跌 10%）→ 99。兩天後約 -1%。
• 2 倍槓桿 ETF： 第一天放大為 +20%，100 → 120；第二天也放大為 -20%，120 →（跌 20%）→ 96。兩天後報酬約 -4%。

從上述例子看出，標的只是「漲一天、跌一天」幾乎回到原點（-1%），但 2 倍槓桿產品卻虧了約 -4%，遠超過原型虧損的 2 倍。在上下震盪、沒有明確方向的「盤整盤」裡，這種耗損會一天一天累積，把你的本金慢慢磨掉。

反過來說，當標的「連續同向上漲」時，每日複利則會往有利的方向放大。例如標的連兩天各漲 10%，2 倍槓桿產品兩天的累積報酬會略高於單純的「2 倍 ×（兩天漲幅）」，呈現正向的複利效果。

這就是槓桿 ETF 的本質：它是一個為「單日、明確方向」設計的輔助型工具。在趨勢明確的單邊行情中，每日複利可能助你一臂之力。但在來回震盪的盤整行情中，波動耗損就會是缺點。因此這類產品設計上適合了解其運作、願意密切監控並主動管理部位的成熟投資人，較不適合買進後就放著不管的長期持有者。

怎麼挑選槓桿 ETF？為什麼費用率不能只看倍數？

很多人挑槓桿 ETF，第一眼只看「幾倍」「做多還做空」，看到倍數一樣就覺得「都差不多」。但實際上，同樣是「2 倍做多 SpaceX」，不同發行商的產品可能差很多，例如：

• 費用率（Expense Ratio）： 同標的、同倍數，費率卻可能從 0.75% 到 2.20% 不等，差距相當可觀。費用會每天從淨值中扣除，長期下來對報酬的侵蝕不容小覷。
• 產品結構： 產品曝險的擔保品品質（例如：以美國公債擔保 vs. 持有較低評級的現金等價物）、是否需要保證金帳戶、是否有追繳風險、損失是否以本金為限。
• 每日重設機制與追蹤誤差： 所有每日槓桿 ETF 都會有複利衰減，但實際的追蹤誤差大小、再平衡的執行品質也會因產品而有差異。
• 流動性與買賣價差： 當多家發行商推出幾乎相同的產品時，勝負就取決於流動性與買賣價差，而非基金結構本身。交易量太低的槓桿 ETF 容易產生滑價，這部分隱形成本會悄悄和複利衰減一起侵蝕你的報酬。這也是為什麼前面提到的「首日交易量佔比」會是個值得參考的指標，因為它某種程度反映市場上的流動性集中在哪檔產品。

回到費用率這件事。為什麼說它「不能只看倍數」？因為倍數決定的是你「賺賠的放大幅度」，而費用率則是決定「每天要付出的固定成本」，後者不論市場漲跌都照扣。在槓桿產品上，由於部位每天重設、成本也跟著反覆累積，費率的長期影響會比想像中更明顯。

以 SPCH／SSPC 為例，兩檔的 0.75% 費用率約比同類產品平均低約 40%。這個差距看似只有零點幾個百分點，但放到「長期、複利」的尺度來看，差別就會被放大。

我們可以用一個簡單的試算來理解。以投入 100 萬元、投資 10 年為例：

補充說明：上表為一般性費用試算（涵蓋 0.35% 等較低費率情境），用意在於直觀呈現「費率每差一點，長期就差很多」的概念。槓桿型 ETF 的費率水準（如 0.75%）通常高於一般指數型產品，再加上槓桿 ETF 的報酬會疊加每日複利的影響，實際結果會更複雜。因此以上試算僅用於說明「費用長期侵蝕」的方向性，並非槓桿產品的報酬預測。

從另一個角度看，在 5% 年化報酬情境下，0.35% 的低費率相較 0.60% 與 1.00% 的費率，約可多保留 3.8 萬元與 9.5 萬元。而在 10% 年化報酬情境下，更可分別多保留約 5.7 萬元與 14.4 萬元。

在報酬被市場決定、你無法控制的情況下，費用是少數你能事先掌握、並設法降低的變數。這也是為什麼在挑選槓桿 ETF 時，選完倍數之後，下一個該認真比較的，往往就是費用率。

台灣買得到 SPCH、SSPC 嗎？複委託哪些券商可以買？

台灣投資人要接觸這類美國掛牌的槓桿／反向 ETF，最主流的管道是透過國內券商的「複委託」（受託買賣外國有價證券）服務。透過複委託買賣美股槓桿／反向 ETF，券商主要會要求投資人簽署「槓桿型／放空型 ETF 風險預告書」，部分券商還會搭配風險屬性評估或商品適合度確認。確切的流程與文件，各家券商規定略有差異，下單前直接向往來券商確認最為準確。

目前永豐金、統一、群益、國泰、富邦、元大等主流券商，多半已開放美股複委託交易。不過要提醒：「能做美股複委託」不等於「每一檔美股 ETF 都買得到」。各家券商都有自己的「可交易商品清單」，是否涵蓋某一檔特定 ETF 會因券商而異，且高風險的槓桿／反向商品有時會被個別券商限制或排除，下單前務必再確認喔！

SpaceX槓桿ETF  FAQ 

Q1：SpaceX 槓桿 ETF 能放空嗎？

不需要自己開信用帳戶放空。如果你看空 SpaceX，可以直接買進「反向型」ETF。例如 SSPC（2X Short）追蹤 SpaceX 股價單日表現的 -200%（-2x），也就是 SpaceX 單日跌 3%，SSPC 約漲 6%。讓投資人不必開信用帳戶、也不必借券，就能取得做空曝險。相對地，SPCH 是做多型（2x），SpaceX 漲 5%、SPCH 約漲 10%。換句話說，做多與做空兩個方向都有對應產品，操作上比傳統融券簡單。

Q2：投資 SpaceX 槓桿 ETF 最大會賠多少？

最多就是賠掉你投入的本金，但不像融資放空，你不會虧到倒欠，也不會收到追繳保證金的 margin call。真正要留意的是單日劇烈波動：SSPC 的投資人若標的股單日上漲超過 50%，可能在一個交易日內就賠光全部本金；SPCH 則是在標的單日跌達 50% 時面臨同樣風險，由於是 2x 槓桿，反向波動也會被雙倍放大，賠錢速度也比直接持股快得多。

Q3：SpaceX 槓桿 ETF 可以長期持有嗎？

不建議長期持有。這類產品每個交易日都會重設，持有超過一天會產生「波動耗損」（volatility decay），即使標的股最後回到原點，也可能默默侵蝕報酬。所以較適合會頻繁監控部位的成熟投資人，不適合不打算主動管理的人，本質上是短線、日內交易工具，而非長期投資 SpaceX 的方式。

Q4：買 SPCH／SSPC 和直接買 SpaceX（SPCX）股票差在哪？

兩者的核心差別在於槓桿倍數、持有機制與適用期間。直接買 SPCX 股票是 1 倍曝險、直接持有 SpaceX 股票，可以長期持有，主要風險就是股價本身的波動。而 SPCH／SSPC 提供的是 2x 或 -2x 的單日槓桿，透過 swap、選擇權等衍生品達成，並不直接持有 SpaceX 股票，並收取 0.75% 的總費用率，且較適合短線操作。

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