三、台灣現行 P2P 網貸平台

在首段介紹的各平台中，我們可依平台承做的「借款性質」分成三大類：信貸、企業應收帳款、不動產債權。

 （一）信貸

台灣 P2P 網貸平台最早出現的業務種類，知名的平台有 LnB 信用市集、鄉民貸等。民眾若選擇此類放款，得到的利息收益約落在 3%~19% 不等，端視借款人的信用紀錄、償債能力而定。

是故選擇此類標的，最須注意借款人的信用風險，筆者提供兩種維度以作檢視：

1.     檢視 P2P 平台：平台對借款人的對保流程是否完善
2.     檢視借款人條件：申貸目的、債務收入比、信用紀錄、近三個月內金融機構查詢次數、是否有其他家借款等。

 而純信貸業務又有針對一般民眾的「個人信貸」，以及針對公司行號的「企業信貸」。承作的平台包含：LnB 信用市集、P2B 好企貸。

（二）企業應收帳款

相較於一般民眾，企業的還款能力普遍而言更強，故部分網貸平台便開始承做「企業應收帳款債權」，即俗稱的「票貼」業務。

此類債權除應收帳款的保障外，若票據到期時原發票人未兌付，申請貼現的企業亦需附連帶保證責任，履行票面金額兌付。

目前台灣承作票貼業務的平台有：Bznk 必可；投資人在選擇標的時應注意其申貸目的、以及該案件的風險等級。

（三）不動產債權

一般信貸中借款人違約時，「網貸平台投資人的債權」和「借款人其它在外的債權」償還順位平等；

但不動產債權係以不動產做為借款之擔保，故借款人違約時，「網貸平台投資人的債權」可依設定順位，享有優先償還之權利。

是故投資人普遍認為，相對純信用貸款、此類債權更有保障之感。

目前台灣承作不動產債權的網貸平台有：日生金、易富寶、Bznk 必可、im.B。

而不動產債權現行又分為兩套體系運作，詳細營運機制與風險就待筆者於下篇說明囉！

【延伸閱讀】

• 什麼是 P2P 網路貸款？
• 合規？監管？ P2P 網貸產業發展關鍵

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故本系列文章中，筆者將依序介紹
一、 P2P 網貸的創立初衷
二、中國大陸 P2P 潰散之原因解析
三、台灣現行 P2P 網貸平台
四、不動產擔保債權之介紹

一、 P2P 網貸的創立初衷

在理解一項金融商品或制度時，筆者認為應先探討其被發明的「初衷」為何。以 P2P 網貸為例，先知曉其創造的原始精神後，再去對照實務運作的各平台營運模式是否與初衷有所落差，而偏差之所在，或為風險之所在。

故在正式介紹 P2P 網貸之前，我們先來了解一般傳統借貸是如何運作的。

以銀產業而言，其資金來源為民眾存款，而資金成本（要付給存戶的利率）約 1% ；不過再銀行匯集存戶的存款後，會做有效運用，轉身將錢放貸給個人或企業，並收取高額利息（信貸約落在 6% ～ 15% 不等）。而這中間的高額利差，即是銀行的獲利來源。

在看到這種高額利差的體制運作後，有一群人認為這是不公平的，他們想直接媒合資金供給者與資金需求者，降低借貸成本、落實普惠金融，而此即為 P2P 網貸被創立的初衷。故 P2P 網貸原始精神是直接媒合雙方，降低資金成本，而平台本身只賺手續費。

綜上，我們可以得知 P2P 網貸這個工具的核心精神是立意良善的，那為何 2017 年起中國 P2P 平台卻接連爆發倒閉潮呢？

二、中國大陸 P2P 潰散之原因解析

2007 年，中國第一家 P2P 網貸平台「拍拍貸（PPDAI Group， PPDF-US）」上線； 2015 年， P2P 網貸平台達到 6 千多家的高峰，但是隨後即陸續爆發倒閉潮；而根據中國銀保監會公布，截至 2019 年底，中國僅存 427 家 P2P 平台仍在營運；整體而言平台倒閉率達 90% 以上。

看到中國如此慘烈狀況，我們必須去借鏡、理解別人是如何陣亡的，再去對照自己想參與的台灣 P2P 平台營運模式，檢查是否有類似的風險存在；而此即為筆者撰文之原因。

回到主線，中國 P2P 網貸平台倒閉原因主要分為兩種模式

第一種是較容易理解的，惡意詐欺。
平台假借 P2P 網貸之名，行吸收存款之實，於平台上架假案件標的，並以高收益、高返佣等誘因吸引投資者加入，待聚集大量資金後即惡意倒閉。

第二種原因為壞帳買回模式。
壞帳買回，又稱「風險保護」機制。

P2P 網貸平台力求促成資金供給&需求雙方的媒合，以賺取手續費；但為了提高投資人的借出意願，有些平台便會提出「壞帳買回」的保證。

舉例來說，現在平台上有個案件如下：甲先生為資金需求者，借款用途為副業籌資，願意付支付年利率 16% 的利息，還款期數 48 個月。

投資人可能認為借貸用途尚算合理、報酬率亦相當吸引人，惟仍擔心甲先生違約。此時，平台若提出「壞帳買回」，則表示未來甲先生無法還款後，平台會自行吸收這個風險，將投資人的債權本金買回。

如此一來，投資人好似只需享受高報酬，卻無需承擔風險（因平台已承諾若違約時會負責）。

壞帳買回的確立意良善，但試問，一個只賺「手續費」維生的平台，如何負擔得起債務人不斷違約，而須自行吸收的「本金賠償」！？

機制本身的缺陷，加上 2017 年起中國政府實施去槓桿政策，致使債務人還不起錢、平台負擔不起違約賠償…如此連鎖效應即發生了。

回到最開頭筆者所提，金融工具本身是中性、甚至是立意良善的，但後人的變化操作卻可能導致不好的效果。（這讓筆者想到《你的善良必須有點鋒芒》中一句「真正的善，是在充分了解與審視全局後，做出能帶來最好結果的選擇」）

是故，鼓勵讀者在投資 P2P 網貸、甚至所有金融商品時，都先抓住商品的原始精神，並思考自己所從事的投資是否與其精神有所偏差、以及該偏差是否為自己願意去承擔的風險。

本篇敘寫至此，下篇文章筆者將介紹現行台灣 P2P 網貸平台，以及不動產擔保債權。

【延伸閱讀】

• Fintech理財新趨勢 中國 P2P 網貸平台
• Lending Club (LC) 美國最大的互聯網借貸平台

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台灣的不動產債權目前分為兩種模式運作模式：

（一）金主先放款，再將債權藉由平台轉讓予投資人

採取此模式的平台有：日生金、im.B、易富寶

上圖為此模式之大體運作架構，其金主或資產管理公司，通常為借貸平台的相關企業。本模式的優點為：先放款、再集資，確保借款人可以及時拿到錢（最快三個工作天可撥款）。

此種模式下，雖然投資人在平台上看到的報酬率為 6% ～ 9% ，但借款人實際付給平台／金主的利息達 6% ～ 19.8% ；這中間的差異即為利差。因此投資人可去思考，平台（或金主）願意先放款，代價是什麼？什麼樣的狀況會願意付最高達 19.8% （尚不含手續費）的利息，而非向銀行等管道融資？

故在選擇標的時，應注意
1. 標的之貸放成數：倘債務人違約時，我們仍期望執行其擔保品後之價金足以償還借款本金，故貸放成數不宜過高。
2. 注意案件是否有拆單、期限錯配之情形

具體而言，兩年以上的借款案，對於投資人而言時間過長、造成資金運用上的流動性不便，投資人者借款意願相對低落。因此有些平台為了成交，會將長年期的借款拆分成一年以內到期的短單，到期後再續，以此包裝來吸引民眾投資。故投資人應特別留心案件是否為同一標的到期後再次借款，重覆期間達一年以上。

（二）先集資，再放款

採取此模式的平台有：Bznk 必可

運作架構如上圖，即回歸到本系列文章一開始所提， P2P 網貸平台的核心「去除銀行利差，從事普惠金融」。

此模式的優點是真實降低資金需求者的借款成本；當借款成本低→債務人有能力還款→投資人承受的違約風險亦會降低。惟缺點為募資速度較慢，若超過一周以上未募集完成，即會撤案取消。

（註： P2P 「信貸」亦多採「先集資、後放款」之營運模式，惟本篇係針對不動產債權劃分，故不另贅註。）

上述兩種模式各有其優缺點，就待投資人審慎考量囉。最後，不論讀者決定是否投資 P2P 網貸、又或選擇何種借款業務去投資，都希望把握住三原則：
1. 確實瞭解投資產品的運作模式
2. 權衡收益與風險匹配度
3. 不過度投資，以自行可承擔金額為限

期望本系列文章，使讀者對 P2P 網貸之生態有更進一步的了解！

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