近年來 AI 產業的高速成長與瘋狂需求，一直是市場投資人最關注的議題，尤其是 NVIDIA 的 AI 伺服器，只要供應鏈有任何變動、或是採用了新的零組件，都會被視為潛在的投資機會。從 GB200/300 世代開始，BBU（備援電池模組）就被 NVIDIA 列為 AI 機櫃的標準配備，帶動相關概念股一波大漲。
2026 年新一代 Vera Rubin 平台問世、機櫃功耗持續飆升，資料中心的供電架構正走向高壓直流（HVDC）的世代交替，超級電容也從概念逐步走向 Power Rack 的標準配置。究竟 BBU、超級電容是什麼？在電力架構大改朝換代的此刻，還有哪些潛在的投資機會？股感帶你深入瞭解！
BBU是什麼？
BBU（Backup Battery Unit），中文叫做「備援電池模組 」，用於伺服器和關鍵設備的電力備援電池，當外部供電系統或主電力供應系統出現意外中斷時，可以即時提供穩定電力的裝置，對於資料中心（Data Center）來說，若遇忽然供電中斷或不穩定的狀況，將產生資料遺失或硬體受損的重大損失，若資料中心有使用 BBU ，將可避免這個問題，這就為手機提供行動電源，預防手機臨時沒電的狀況。
資料來源：華為、國金證券研究所
超級電容是什麼？
超級電容（Supercapacitor），也稱為雙電層電容器 （Electrical Double-Layer Capacitor ），與普通電容不同的是，超級電容不止有大電流快速充放電特性，同時也有電池的儲能特性，並且重複使用壽命長，可以反覆充放電數十萬次。
超級電容利用電解液中離子對電極表面的吸附及脫離來充放電，當電解液中插入金屬電極時，表面會產生相反的過剩電荷，如果繼續施加一個小於電解質的電壓，那麼電解液中的正負離子都會往兩極迅速移動，這樣會在電極表面形成一層緊密的電荷層，這就是雙電層。
資料來源：JS BATTLESS
BBU＆超級電容未來趨勢？
NVIDIA CEO 黃仁勳曾表示，AI 資料中心必須設置在電力充沛的地方，因為 AI 硬體通常由具有上千片晶片的大型陣列組成，因此非常耗電。近年 AI 產業進入軍備競賽，大型 CSP（雲端服務供應商）瘋狂建置 AI 資料中心，用電量攀升的速度只會越來越快。從 NVIDIA 的產品路線圖來看更是驚人：GPU 功耗從 H100 的 700W、GB200 的 1,200W、GB300 的 1,400W，一路推升至 2026 年 Vera Rubin 的 1,800W，未來 Rubin Ultra 更將達到 3,600W；對應的機櫃功耗也從 GB300 NVL72 的約 150kW，邁向 Rubin Ultra 世代的 600kW 以上，AI 伺服器已是不折不扣的吃電怪獸。
雲端資料中心過去採用 UPS（不斷電系統）來支援停電時的持續供電，但傳統 UPS 多使用鉛酸電池、需經 AC-DC-AC 多重轉換，效率較差且體積龐大。BBU 則採用鋰電池、DC to DC 設計，轉換效率高、可直接放進機櫃，空間耗損少。隨著 GB200/300 世代放量，BBU 從「傳言標配」變成市場主流的機櫃備援方案。至於一度盛傳將成為 GB300 標配的超級電容，後續因技術與量產考量並未如市場預期全面導入。
不過在最新的 HVDC 電源櫃（Power Rack）設計中，BBU 與超級電容模組已做成相同尺寸與外型規格，客戶可依電網穩定度彈性配置兩者比例。換言之，兩者從「標配之爭」變成了「互補共存」：BBU 負責分鐘級的斷電備援，超級電容（業界稱 CBU，電容補償單元）則吸收 GPU 毫秒級的瞬間功率波動。隨著 800V HVDC 架構逐步普及，市場普遍預期超級電容會成為 Power Rack 的標準配置之一。
但筆者認為，無論配置比例如何演變，電源管理系統都已是確定的商機。一台要價數百萬美元的 AI 機櫃，BBU 的成本占比極低，卻可以大幅降低供電不穩造成的資料損失與 GPU 損壞風險，對大型 CSP 而言是 CP 值極高的投資。而且需求只會越來越大。
GPU 在訓練與推論時的瞬間負載可達平均功率的 170～200%，以 400kW 機櫃為例，瞬間峰值可能超過 700kW，備援與緩衝電力的規格必須同步升級。以台達電為 Vera Rubin 世代打造的方案來看，Power Shelf 已從 GB200 時代的 33kW 提升至 110kW，800VDC 電源櫃更內建 16kW 的 BBU 模組；甚至由於功耗持續飆升、現行 6 層 BBU 只能支撐約 1 分鐘電力，市場已開始討論讓 BBU 獨立成櫃（BBU Rack）的可能性。
至於市場規模，過去因各家 CSP 採客製化設計而難以估算，如今輪廓已逐漸清晰。研調機構預估 2026 年 BBU 滲透率將達 30%，對應台系兩大電源整合廠（台達電、光寶科）的 BBU 需求產值約 600 億元，但台廠 BBU 供應鏈今年產值僅約 300 億元，供需存在明顯缺口。這個缺口，正是 BBU 族群後續成長的想像空間所在。
BBU 概念股
如果把 BBU 產業上下游拆開分解來看：
BBU 上游｜電芯與關鍵零組件
BBU 用的鋰電池電芯，台廠幾乎不自製，主要向日韓大廠採購，這也是台系 BBU 模組廠共同的成本結構特性，電芯是外購料，毛利要靠模組設計與組裝良率來賺。同一層還有 BMS（電池管理系統）與功率元件，以及超級電容：目前超級電容供應仍以日本武藏、歐洲 Skeleton 等海外廠為主，台廠中日電貿等則以「代理」角色參與，被動元件廠（國巨集團、立隆電等）持續嘗試切入但尚未成氣候。這層對台股投資人來說直接標的少。
BBU 中游｜電池模組（BBU）製造
把外購電芯組裝成 BBU 模組，就是順達、AES-KY、新盛力、加百裕四家的核心業務，營收幾乎 100% 來自鋰電池模組。受惠於 AI 伺服器功率規格拉升帶動 BBU 單價提高、滲透率從選配走向標配帶動量增，以及 2H26 之後 HVDC 高壓化（±400V／800V BBU）的規格升級紅利。後續筆者也會對幾檔個股展開分析。除此之外，其餘還有「後進切入者」：例如電源廠康舒近期與行競科技聯手推出 800V 高壓 BBU 系統，代表這層的競爭者正在增加。
BBU 概念股：AES-KY（6781）
AES-KY 為台灣電池模組龍頭新普（6121）成立的子公司，鎖定客製化的高功率電池模組市場，主要業務為研發與製造高功率鋰電池模組，占營收組成 100%，可與客戶共同研發設計，依照品牌客戶產品外型設計、電池搭配系統進行動態檢測電池性能的任務，且使其量化。產品應用包含電動自行車（LEV）與資料中心伺服器備援電池（BBU），生產據點涵蓋新竹湖口與大陸常熟。為因應 BBU 需求快速成長，公司也在越南布局擴充產能，資本支出將再增加 20～30%。
BBU 產品的主要客戶為 Amazon，其次為 Meta、Google，合作模式可直接出貨給終端 CSP 業者，或是提供產品給光寶科。隨著 AWS 自研 ASIC 資料中心自 2025 年起放量，AES-KY 的 BBU 業務也繳出實際成績：2025 年全年營收正式突破 150 億元大關，改寫歷史新高。本土券商普遍將 AES-KY 視為 BBU 市場的領先廠商，且客戶版圖持續擴增。
編按 2026/7/16 更新：
AES-KY 出貨動能延續，2026 年 4 月營收 15.2 億元、月增 1.1%、年增 16.6%，前四月累計營收年增 27.6%；第一季 EPS 達 10.64 元，單季獲利續創同期新高。公司表示，BBU 還是 2026 年主要營收與獲利成長動能來源。
今年出貨還是以低壓（常規 5kW）產品為主，明年將轉向高壓產品線，HVDC 高壓 BBU 最快於 4Q26 底進入量產，2027 年可望帶動營收與毛利率雙升。除了 BBU 之外，公司也同步布局多元產品線分散風險，Telecom 產品已進入量產階段，未來將加入 AGV（無人搬運車）與 AMR（自主移動機器人）等應用。
預估 AES-KY 2026 年營收約 206 億元、毛利率 36.4%，全年 EPS 上看 50 元之上，續寫獲利新高。潛在變數方面，常規 5kW BBU 市場競爭加劇、高壓產品研發費用偏高，短期毛利率有小幅波動壓力，高壓 HVDC 的量產與認證進度將是觀察 2027 年成長能否兌現的關鍵。
BBU 概念股：順達（3211）
順達為台灣第二大電池模組廠，主要業務為鋰電池模組製造，占營收組成 100%，依下游產業客戶需求，選擇適當電池芯搭配迴路及機構製成電池模組。原本以筆電電池為主的順達，近年大力擴張非 IT 事業（以資料中心 BBU 為主），轉型速度超乎市場預期：非 IT 營收占比已從 2024 年的約一成，一路拉升至法人預估 2026 年將突破 50%，等於短短兩年內公司的營收結構就完成轉換。主要生產據點為桃園、大陸吳江與泰國（2024 年底量產），為因應大客戶快速成長的需求，公司更將擴產幅度上修至兩倍，法人估算擴產後的產能貢獻上看 160～200 億元。
客戶結構上，順達以 Meta 為主要終端客戶、Amazon 亦已切入，合作模式主要是透過台達電與光寶科兩大電源整合商，將 BBU 產品供應給 CSP 客戶。由於相對高毛利的非 IT 業務占比持續提升，產品組合優化正推動整體毛利率走升。毛利率已從 2024 年的約 11%，提升至 2026 年第一季的 20%，改善幅度在同族群中相當顯著。
編按 2026/7/16 更新：
順達 2026 年第一季 EPS 2.05 元、年增約 92%，獲利動能主要來自高瓦數 BBU 放量帶動的產品組合優化。不過月營收波動加大：4 月營收 10.6 億元、年增 18.6%，5 月營收 11.6 億元、月增 9.7% 但轉為年減約 10.8%，前五月累計營收年增還有約 22%。單月年減主要反映去年同期基期墊高，後續能否隨 HVDC 新品放量重回年增軌道，是下半年的觀察重點。
本土法人上修 2026 年營運展望，並跟隨電源大廠規劃 HVDC 產品。除本業之外，順達手中林口 A7 產業專用土地的潛在處分利益（估算貢獻每股約 40 元）與廠辦大樓資產，是本益比評價之外的隱藏價值，給予買進評等、目標價 528 元。支撐與壓力區間設在 410 元與 500 元。
BBU 概念股：新盛力（4931）
新盛力是一家專注於鋰電池模組研發、製造及銷售的企業，產品應用不只涵蓋筆記型電腦、平板電腦等 IT 產品，更廣泛延伸至電動手工具、輕型電動車（LEV）以及儲能／電池備援系統等非 IT 領域。其中，資料中心用 BBU 與 UPS 是公司近年的發展重心，原先設定的「BBU/UPS 營收占比 50%」目標已經達陣，儲能業務（BBU＋UPS）營收比重站上五成以上，成為公司最大、毛利率也最高的事業群，公司並將約七到八成的資源集中投入資料中心用 BBU，轉型力道在同業中數一數二。
編按 2026/7/16 更新：
新盛力的營收動能在中游 BBU 族群中一枝獨秀：2026 年 4 月營收 3.0 億元、年增 97.4%，5 月營收進一步跳升至 4.16 億元、月增 37.3%、年增高達 178.6%，前五月累計營收 15.1 億元、年增 57.4%——對照 2025 年全年營收 24.5 億元，今年前五個月就已做到去年六成以上的量。獲利面，2026 年第一季 EPS 1.48 元，因高毛利儲能業務占比提升，毛利率已重回二字頭。
成長邏輯上，新盛力走的是「高壓規格升級」路線：高壓 BBU 產品自 2025 年底起出貨放量、帶動營收明顯跳增，並與台達電等電源廠合作，將 BBU 整合進伺服器機櫃供電方案。下一階段，公司正進行 UL9540A 高壓認證測試，法人預期 4Q26 會推出對應 HVDC 高壓直流架構的新產品，成為下一波營收與毛利成長的引擎。市場也傳出公司正與 NVIDIA 洽談 BBU 訂單，惟尚無公開進度，投資人宜以「潛在題材」而非「確定訂單」看待。產能方面，自動化新產線已於 2026 年起陸續投產，並持續強化焊接等製程自動化，資本支出維持高檔。
需要提醒的是風險面：新盛力股本僅約 6.5 億元，是族群中規模最小的一家，BBU 出貨採專案制、與資料中心建置時程綁定，單月營收波動天生較大（今年 2 月即曾出現單月衰退）；且在爆發性成長的題材帶動下，股價今年波動劇烈，法人評價多以「基期低、彈性大、風險同樣大」為基調。
BBU 概念股：加百裕（3323）
加百裕主要從事鋰離子電池組的研發、生產與銷售，產品占營收 100%，應用涵蓋筆記型電腦、電動工具、園林工具、電動自行車與伺服器 BBU 等領域，並於 2017 年成立子公司睿騰能源，深耕儲能備援、電力輔助服務與充電站等非 IT 應用。在 BBU 產業鏈中，加百裕與順達、AES-KY、新盛力同屬中游電池模組製造，但營運體質與族群內其他公司有明顯落差。
加百裕最大的題材來自與系統電（5309）的策略聯盟：系統電已入股加百裕、持股近兩成並取得三席董事，雙方結合加百裕的電池模組設計製造與系統電的電源管理整合能力，共同搶攻 BBU 市場，而且劍指「美國製造」。系統電位於德州 Plano 的新廠已於 2025 年 11 月開幕，新產能自 2026 年第一季開出，鎖定雲端大廠對供應鏈去中化與在地製造的需求，其 BBU 並已通過客戶認證出貨。地緣政治與關稅環境下，「BBU 美國製造」確實是族群中獨特的一張牌，也多次帶動加百裕股價出現漲停級的表態。
編按 2026/7/16 更新：
然而，題材的熱度尚未反映到財務數字上。加百裕 2025 年全年每股虧損 1.92 元，2026 年第一季續虧 0.56 元，已連續多季虧損；營收同樣疲弱。前四月累計年減 6.6%，6 月營收 3.17 億元、年減幅度更擴大至 35.3%，與同期間順達、AES-KY、新盛力的年增動能形成強烈對比。換句話說，在中游四家模組廠中，加百裕是唯一營收與獲利雙雙衰退的公司。
對投資人而言，加百裕它的美國製造題材確實存在，但變現時點取決於德州新產能的爬坡與客戶訂單的實際落地，在此之前，本業虧損與營收衰退就是現在進行式。若題材如期兌現，低基期反而提供最大的股價彈性；若進度不如預期，缺乏獲利支撐的股價修正也會同樣劇烈。這是一檔「事件驅動」性格遠大於「基本面驅動」的標的，部位控管與停損紀律比對其他個股更重要。
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台達電與光寶科的角色比較特別：它們既是 BBU 模組的採購方（台廠 BBU 多數出貨對象就是這兩大 PSU 整合商），本身也自製 BBU 並整合進 Power Shelf／Power Rack 出貨。換句話說，中游模組廠的訂單能見度，很大程度取決於這兩家的 AI 電源接單狀況。
BBU 概念股：台達電（2308）
台達電是全球最大的交換式電源供應器廠商，產品結構為電源及零組件約 53%、基礎設施約 24%、交通約 11%、自動化約 12%，主要生產基地涵蓋台灣、大陸、泰國、印度、斯洛伐克與美國。台達電是 NVIDIA 最主要的電源合作夥伴，在 BBU 產業鏈中扮演「樞紐」角色：既向順達、AES-KY 等台廠模組廠採購 BBU，自身也開發 BBU 並整合進從 PSU、Power Shelf 到 Power Rack 的完整電力方案。它同時是中游模組廠的大客戶，以及下游方案的整合者。
台達電 VR200 首家 12kW PSU 合格供應商，110kW Power Shelf 開始導入新平台；在 Computex 2026 上，台達電展示對應 NVIDIA 660kW 參考設計的 800VDC 電源櫃（內建 16kW BBU 模組）、轉換效率高達 98.2% 的 ±400VDC 電力架構（180kW 電源架搭配 150kW BBU）、為 Vera Rubin 散熱需求打造的 260kW 液對氣 Sidecar，以及可將 22.8kV／33kV 中壓市電一次轉換為 800V 直流的 SST（固態變壓器）。SST 已具量產能力並送樣四大 CSP，固態氧化物燃料電池（SOFC）也預計今年底出貨。從電網側到晶片側，台達電幾乎在 AI 電力架構的每一個環節都有布局。
編按 2026/7/16 更新：
台達電的營收動能持續驚人：2026 年 6 月營收 656 億元、月增 11.3%、年增 55.4%，上半年累計營收 3,426 億元、年增 41%，對照 2025 年全年營收 5,549 億元與 EPS 23.14 元的歷史新高，今年顯然將再上一個台階。獲利面更亮眼。 2026 第一季 EPS 7.91 元、年增超過一倍，毛利率站上 37%，反映 AI 電源產品占比提升帶動的結構性升級；法人預估 2026 年 AI 相關營收占比將超過三成。
時程上，法人普遍預期 ±400VDC 電源櫃將於 2H26 率先出貨（早於 800VDC）、對應 CSP 自研 ASIC 需求；800V HVDC 產品 2026 年起小量出貨，2027 年滲透率上看三成，將接棒成為新成長引擎。玉山投顧指出，傳統 48V BBU 升級至 800V 架構的認證時程長、技術門檻高，目前能提供完整解決方案的廠商屈指可數，台達電是主要供應商。
短線變數是第二季出貨遞延與匯率，7 月底的第二季法說會將是檢驗下半年 HVDC 與液冷放量進度的關鍵時點。長線而言，台達電已從「電源供應器廠」蛻變為 AI 資料中心電力與散熱的系統整合商，是整個 BBU 族群中確定性最高、但市場期待也墊得最高的一檔。
BBU 概念股：光寶科（2301）
光寶科是全球第一家把電源供應器（PSU）與電池備援電力模組（BBU）結合在一起的供應商，也是全球最大光耦合器供應商。以年度口徑看，產品結構為雲端及物聯網部門約 37%、資訊及消費電子部門約 43%、光電部門約 20%，海外產能布局遍及泰國、越南、美國。光寶科是實際掌握 BBU 核心技術並具備生產規模的企業，也是 NVIDIA 的主要電源供應器廠商之一。Computex 2026 ，光寶科與台達電並列展示對應 NVIDIA 660kW 參考設計的 800VDC 電源櫃，以及配備整合式 BBU 的 110kW AC/DC 電源機架，是下游整合商中唯二打入該參考設計的台廠。
編按 2026/7/16 更新：
光寶科的 AI 轉型正在加速兌現。2026 年 6 月合併營收 186.6 億元、月增 7.5%、年增 37%，創 2018 年 9 月以來單月新高；第二季營收 527.4 億元、季增 21.5%，上半年累計 961 億元、年增 25%。結構轉變更值得注意：雲端及物聯網部門單月營收占比已衝上 56%、年增逾八成，AI 與雲端運算高階伺服器電源、BBU 等電能管理系統是最大推手；第一季 EPS 1.66 元，雲端營收占比首度突破五成。
展望後市，光寶科的成長路徑有三條線同時推進。其一是 HVDC 世代卡位：法人預期 2H26 啟動 800VDC 產品認證與量產，3Q26 認證完成、4Q26 開始貢獻營收，2026 年 AI 相關營收占比上看三成。其二是產能與版圖擴張：公司在 4 月底法說會宣示投入超過 340 億元擴充美國與越南產能，高雄廠持續擴增 BBU 產能，6 月更宣布擬斥資上限 37 億元收購伺服器電源廠南京能利芯，補強 AI 資料中心產品組合。其三是新技術布局：董事長宋明峰在 5 月股東會將 2026 年定調為 AI 新策略的「Year One」，看好下半年營運優於上半年，矽光子收發模組預計 2027 年第一季開花結果。
與台達電相比，光寶科的評價基期較低（本益比明顯低於台達電），若 800VDC 認證與出貨如期在 4Q26 兌現，是族群中「估值修復」空間較大的一檔；反之，資訊及消費電子部門仍占營收超過四成，傳統業務的景氣循環仍會稀釋 AI 動能的純度，這是它與「AI 純度」更高的中游模組廠相比的結構性差異。
BBU 終端｜機櫃組裝與最終客戶
ODM 組裝廠與 NVIDIA／CSP 是需求的源頭，決定整條鏈的水位，但不是 BBU 的直接投資標的，本文不贅述。
BBU 結論＆個人看法
回顧這幾年的發展，市場對 BBU 與超級電容的認知經歷了一次修正：早先盛傳「超級電容標配、BBU 選配」，但隨著 GB200/300 世代放量，實際勝出的是 BBU。它也成為 AI 機櫃備援電力的主流方案。在最新的 HVDC 電源櫃設計中，BBU 與超級電容做成相同尺寸的模組，前者負責分鐘級斷電備援、後者吸收 GPU 毫秒級的瞬間功率波動，兩者之間「互補共存」。
台廠 BBU 概念股眾多，但「能不能通過高壓認證」才是重點。隨著電源架構走向 ±400V／800V HVDC，認證時程長、技術門檻高，能否在 2026 年下半年至 2027 年跨過這道門檻，將決定誰能吃到下一波規格升級的紅利。因此在選股上，筆者建議仍維持兩種策略：
- 選擇已成功打入供應鏈、且高壓產品進度領先的公司：如台達電、光寶科、AES-KY、順達、新盛力。這五家除了已出貨、營收獲利持續兌現，高壓 HVDC 產品也都有明確時間表（多落在 4Q26 前後），基本面足以支撐評價。
- 挑選題材還在驗證或轉型中的公司：如攜手系統電搶攻「BBU 美國製造」的加百裕、切入 800V 高壓 BBU 的後進者康舒等。需要承擔的風險明顯較大（加百裕至今仍處虧損），但若題材如期兌現，低基期帶來的股價彈性也相對可觀。
至於「現在還能不能買」的老問題：BBU 族群今年以來相對大盤修正許多，六月間又因外資研究機構質疑 800VDC 時程而劇烈震盪，短線波動確實不小。但筆者的看法不變，若 AI 持續長期高速成長，BBU 產業仍是長期的投資機會。舉例來說，把 AI 伺服器比喻成一個運動員：運動員要持續創造更好的成績，就要提升練習量，也就需要持續補充更好的能量補給，讓身體維持在良好狀態；AI 伺服器也是一樣，運算效能不斷提升，就需要更優質、更大量的電源管理，讓伺服器「健康地」進行運算。
更何況，現在這位運動員從 54V 換到 800V 的高壓世代，補給的規格與單價都在升級，而供給端（台廠 BBU 供應鏈年產值約 300 億元）距離需求端（約 600 億元）還有一大段缺口要補。建議投資人持續關注高壓認證進度與各家出貨時點，在波動中抓住屬於這個產業的長線機會。
【編按】本文於 2026 年 7 月全面更新。文中所述評等、目標價與時程均以各券商報告發布日為準，不構成投資建議，投資人應自行評估風險。
【延伸閱讀】
