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投資
根據葛拉漢的定義將投資人分為兩種：防禦型與積極型投資人，可參閱《防禦型投資人資產配置》。
防禦型投資者還有另一種投資管道，就是利用資金買入投資公司的股份，而投資公司的股份可以分為這兩種模式，分別如下：
- 開放式基金（共同基金）：此股份的持有者，可以隨時要求以淨資產價值贖回股份，許多投資公司都會利用大批的銷售人員積極銷售新股份。
- 封閉式基金：發行不可贖回股份的公司，其股份數量相對穩定。此買賣價格並不是由基金公司決定的，而是像一般公司股票那樣，由市場的買賣雙方決定。
基本上，美國所有的基金都必須在證券交易委員會（ SEC ）註冊，並接受 SEC 的監管，此產業的規模非常龐大，截至 2002 年年底，共有 8,279 支共同基金，持有的總資產達 6.56 兆美元。
基金分類
基金分類有好幾種不同的作法，其中一種是根據資產組合內容來區分。如果基金持有的幾乎都是普通股，則稱為「股票基金」，還包括其他一些類別，如「債券基金」、「對沖基金」等（根據 SEC 的規定，對沖基金不能銷售給年收入低於 20 萬美元或淨資產低於 100 萬美元的投資者）。
如何選基金
為什麼投資者不尋找過去幾年表現最優異的基金，並據此認為該基金經理人最有能力，從而將自己的錢投入該基金，便可以期待在未來獲得優於平均水準的績效？
葛拉漢認為，共同基金投資者可以適當的與過去某一時期的績效（至少五年）比較，只要這些數據並不是因為整個市場大幅上漲而造成，那麼就有可能具有一定的意義。（市場若是在上漲趨勢，多數股票、基金都會有不錯的表現，因此無法辨識出共同基金經理人的選股、操作的能力喔！）
然而，有些基金經理人一心追求超越標竿指數（例如：道瓊指數）的績效，他們在這方面透過承擔較高的風險，暫時取得了成功，獲得了很高的知名度，並吸收了更多的管理基金。但遺憾的是，在進行巨額投資的情況下，為達成目標就必然會伴隨著風險大幅度增加，並在短時間內嚐到惡果。
這邊就有一個例子：萊恩・雅各布曾管理網路股基金獲得 216% 的報酬之後，於 1999 年 成立雅各布網路基金。在 2000 年的最初幾個星期，湧入將近 3 億美元的投資資金。隨後，在 2000 年虧損 79.1% ， 2001 年虧損 56.4% ， 2002 年虧損 13% 。
因此迄今為止，所有的金融數據都顯示出，歷年來穩健管理的大型基金，其績效充其量也只能略高於平均水準，如果管理不當，他們雖有可能暫時獲得可觀的帳上利潤，但隨後必然會遭受到災難性的虧損。
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