遊戲公司=股價暴漲?這家企業上市就暴跌 20%?
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遊戲公司=股價暴漲?這家企業上市就暴跌 20%?

2021 年 8 月 23 日

 
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遊戲公司不是很暴利嗎?

遊戲公司不是很受資本歡迎,一般都是股價暴漲嗎?然而,近期,韓國遊戲公司 Krafton 上市後的遭遇表明,真相遠遠不是這樣。

Krafton 的資本故事:上市首日股價暴跌

遊戲公司 Krafton 的故事告訴我們,無論遊戲生意多熱門,資本也不一定喜歡。Krafton 的前身成立於 1997 年, 2015 年更名為 Bluehole,即廣為人知的 “ 藍洞 ” , 2019 年變更為 Krafton 。實際上, Krafton 旗下不只有《絕地求生》一款遊戲,《TERA》、《惡魔契約》等端遊,《Bowling King》、《Myong Rang Sports》等手遊都出自 Krafton ,但只有《絕地求生》獲得了巨大成功。

據報導,《絕地求生》的誕生仰賴於一位曾在韓國國家寫程式競賽上獲獎的遊戲「天才」,其帶領團隊在艱難的環境中研發多年,最終製作出了《絕地求生》。

2017 年,《絕地求生》因其勝利標語 “ 大吉大利,今晚吃雞 ” 傳遍了 “ 大江南北 ” 。

2021 年 8 月 10 日,《絕地求生》的研發商 Krafton Inc.(以下稱 “ Krafton ” )在韓國上市。然而,與遊戲《絕地求生》的熱門相反, Krafton 在資本市場上卻嚐到了苦頭。

這到底是怎麼回事?

原來,自從《絕地求生》一炮而紅後, 2020 年, Krafton 方面也頻頻傳出了即將上市的資訊,其估值也隨之水漲船高。Krafton 對在韓國上市頗為自信,最初, Krafton 將其 IPO 發行價區間定於 45.80 萬韓元/股至 55.70 萬韓元/股,若其能以最高價上市,甚至可能衝擊韓國史上最大規模的 IPO 紀錄。只是, “ 夢想很美好,現實很骨感 ” 。

Krafton 遭當頭一棒。在監管審查階段,韓國監管機構要求 Krafton 調低其 IPO 發行價區間,隨後, Krafton 將其發行價區間由 45.80 萬韓元/股至 55.70 萬韓元/股調低到了 40.00 萬韓元/股至 49.80 萬韓元/股。

雖然調低了發行價區間,但此次 Krafton 的散戶認購情況仍然不樂觀。2021 年 8 月 3 日相關數據顯示,散戶認購額共計 5.04 兆韓元,超額認購率僅 7.79 倍,低於同期上市的其他公司股票。以同為騰訊擔任第二大股東的數位銀行 Kakao Bank 為例,其散戶認購額共計 58.3 萬億韓元,遠超Krafton

不過,即便如此, Krafton 的上市也創造了歷史,募集到了約 37.5 億美元的資金,是韓國歷史上第二大規模 IPO,也是近 10 年規模最大的一次IPO。最終, Krafton 將其 IPO 價格定到了發行區間的上限,即 49.80 萬韓元/股,以發行價格計算, Krafton 的市值超過 200 億美元。

只是,資本市場依舊不買單。

2021 年 8 月 10 日上市當天, Krafton 的股價便開始下跌,盤中最高跌幅一度達到了 20% ,到收盤跌幅有所收窄,但仍達到了 10% 。

2021 年 8 月 11 日, Krafton 仍未止住下跌趨勢,成為 2021 年韓國綜合股價指數中首只上市首日即告下跌的股票。

這到底是怎麼一回事呢?

資本並不看好 Krafton

“ 沒有無緣無故的愛,也沒有無緣無故的恨 ” 。事實上,資本市場不看好 Krafton 是有原因的。首先, Krafton 上市之前,無論是金融市場還是其所處的遊戲市場,都有利空消息傳來。在資本市場上,自 2020 年以來,韓國股市不斷上漲,而在 Krafton 上市之前,Kakao Bank 等企業的募資額屢創新高,市場已經開始頗為警惕金融泡沫的出現。而對泡沫的警惕讓 Krafton 的股價連續下跌。

其次,在遊戲市場上, Krafton 也並非 “ 一帆風順 ” 。雖然《絕地求生》大獲成功,然而, Krafton 旗下的遊戲中僅有這一款爆款遊戲。數據顯示, 2021 年一季度,《絕地求生》的營收佔 Krafton 總營收的 96.70% 。目前,《絕地求生》的受歡迎程度已經不及 2017-2018 年時,因此,市場對其持續獲利能力仍有疑慮。

同樣,投資者們也對 Krafton 未來的成果持懷疑態度,畢竟一款遊戲的成功不僅與遊戲質量有關,還與玩家偏好、傳播方式等多方面因素有關。即使是遊戲大廠開發的遊戲也不一定能獲得市場的青睞。

更重要的是,在 Krafton 上市前期,中國一篇批評遊戲為 “ 精神鴉片 ” 的文章引起了市場的震動,多家遊戲企業的股價大跌。由於中國是《絕地求生》的重要市場, Krafton 對中國的監管政策十分敏感。出於對監管的擔憂,市場也表現出了相應的謹慎。

其實,自 2017 年推出開始,《絕地求生》的玩家活躍度便逐步上升。在 Steam 平台上,《絕地求生》在極短的時間內超越了原來日活前二的《CS:GO》和《 DOTA2 》,長時間霸榜 Steam 平台日活榜。然而好景不長,就像 2016 年熱門一時的《守望先鋒》一樣,《絕地求生》在熱度到達頂峰後,玩家數量便逐漸下滑。

《絕地求生》熱度的消退,和外部的衝擊有很大的關係。在《絕地求生》爆火後,許多遊戲公司看到了這種遊戲模式背後暗藏的商機。首先入局的就是網易和騰訊兩家企業。

騰訊的目標相當明晰,在《絕地求生》推出之初,騰訊就嗅到了其中的商機,試圖直接收購 Krafton ,但遭到了 Krafton 的拒絕。於是,騰訊退而求其次,選擇收購 Krafton 的部分股權。 2017 年,騰訊收購了 Krafton 1.5% 的股權, 2018 年,騰訊又收購了 Krafton 8.5% 的股權。目前,騰訊已經是 Krafton 的第二大股東。

在收購股權的同時,騰訊也沒有停止挖掘這款遊戲的潛力。在《絕地求生》的基礎上,騰訊旗下的光子工作室就開發了《和平精英 》和《PUBG Mobile》兩款手遊。數據顯示, 2021 年上半年,這兩款遊戲就為騰訊帶來了約 15 億美元的收入。

此外,《絕地求生》在中國國內市場的爆火,和許多高流量主播的推薦是分不開的,但隨著部分遊戲主播改變播放內容以及部分高流量主播 “ 開掛 ” 遭踢爆,許多直播觀眾和玩家也隨之流失。除了外部原因, Krafton 內部的營運問題也在消耗著玩家們的熱情。

由於《絕地求生》的熱門,不法分子便打起了盜竊 Steam 遊戲帳號並低價轉賣的主意。在盜號最為猖獗的時候,有網友曾在社交網路上稱,對於 Steam 遊戲庫豐富的人來說,購買《絕地求生》並不是一個好的選擇。

未來, Krafton 後續發展如何,將持續受到關注。

36氪》授權轉載

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