1
產業
儘管一個月前就給出過預告，驚喜已提前劇透，但當泡泡瑪特年中財報真正揭露時，還是讓人禁不住感概業績成長之猛。
上半年，泡泡瑪特營收 138.8 億元，與上期相比成長 204.4% ；歸母凈利潤 45.74 億元，與上期相比成長 396.5% ；經調整凈利潤 47.1 億元，與上期相比成長 362.8% 。毛利率由去年的 64% 成長到 70.3% 。
回頭看 2024 年，泡泡瑪特年營收首次突破百億達到 130 億元，歸母凈利潤 31.25 億，經調整凈利潤為 34 億元。
也就是說，泡泡瑪特僅用半年時間，就完成了去年全年的業績。
或許抑制不住內心喜悅， 8 月 20 日的財報會上，泡泡瑪特聯席 COO 司德在分享業務情況，講到「去年又陸續推出了更多 Molly 新的產品線和形態」時突然笑出聲來。
在被問到業績指引時，王寧表示，年初公司有信心今年營收實現 50% 的成長，達到 200 億，而現在感覺今年能夠輕鬆做到 300 億。
基於財報以及指引等刺激，泡泡瑪特盤中漲幅超 11% ，股價創歷史新高超 318 港元，市值超 4,200 億港元。
值得一提的是，這是泡泡瑪特全球組織架構調整後的首份財報，亦是 LABUBU 晉升為全民 IP、世界級 IP 後的第一份財報。
相較於已經被劇透過的整體業績，更大的關注點在於泡泡瑪特的美國上市情況，以及LABUBU對公司的影響以及持續性如何。
這關乎著海外再造一個泡泡瑪特的進程，更關乎著泡泡瑪特是否對單一IP倚重過高的疑問解答。
泡泡瑪特創辦人王寧
繞不開的 LABUBU
上半年是屬於 LABUBU的。
這個瞪著大眼睛、露出 9 顆尖牙的小怪物，掀起了社交媒體上的討論，聚攏起了門市的長隊，吸引了國際巨星入坑，全世界都為之瘋狂。反映到財報中，LABUBU 所在的 THE MONSTERS 營收 48.1 億元，與上期相比成長 668% ，收入占比 34.7% 。
眾所周知，LABUBU 因其毛絨玩具而熱門，時至今日，在泡泡瑪特門市、線上店里，LABUBU 依然供不應求。
這直接帶動了泡泡瑪特上半年毛絨品類成長 1,276% ，收入達到 61.4 億元，收入占比 44.2% ，首次超過過去一直占據核心位的手辦，成為公司第一大品類。而手辦上半年收入為 51.8 億，占比 37.3% 。
一切都有跡可循。
2024 年，泡泡瑪特首次將業務劃分為手辦、毛絨、MEGA、衍生品及其他四大品類時，或許就是因為看到了毛絨的潛力。
去年同一時期，手辦占比高達 58.3% ，毛絨占比只有 9.8% ，排在 MEGA（占比 12.9% ）之後，但卻是所有品類里成長最快的，達到 993.6% 。到了去年年末，毛絨收入成長 1,289% ，為 28.3 億元，躍居品類第二，占比 21.7% 。
今年以來，LABUBU 毛絨玩具的持續走高有目共睹。泡泡瑪特趁熱打鐵，除了圍繞 THE MONSTERS 打造前方高能等毛絨新系列，還接連為其他IP推出毛絨品類，比如二季度上新了 CRYBABY 豹豹貓貓系列、以及 Molly 的首款毛絨產品——Baby Molly 口袋朋友系列。
LABUBU 的熱度散布全世界，一定程度上也助力泡泡瑪特海外業績超速發展。
此次財報首次揭露了中國、亞太（指中國以外的其他亞洲及大洋洲國家和地區）、美洲和歐洲及其他地區四大區域業績：中國營收 82.8 億元，與上期相比成長 135.2% ；亞太營收 28.5 億元，與上期相比成長 257.8% ；美洲營收 22.6 億元，與上期相比成長 1,142.3% ；歐洲及其他地區營收 4.8 億元，與上期相比成長 729.2% 。
最大的驚喜來自美洲市場，成長超十倍，收入趕超亞太地區指日可待。王寧透露，從去年下半年開始，整個美國就進入了一個比較快速的成長，「就算沒有二季度 LABUBU 的爆火，我們對於今年整個北美市場的成長速度也非常有信心。」
為了進一步促進海外業務成長，今年 4 月份泡泡瑪特還進行了五年來最大規模架構調整。在大中華區、美洲區、亞太區、歐洲區等設置區域總部。
伴隨組織架構升級，泡泡瑪特集團高級副總裁文德一兼任集團聯席 COO，與司德共同負責集團在全球業務的管理及營運工作。其中，司德負責大中華區和美洲區；文德一負責亞太區和歐洲區。
在財報會上，王寧表示，海外業績的成長，已經充分證明泡泡瑪特可以成為一個全球世界級的消費品。他還特別指出，占比超過 3 成的並不是 LABUBU，而是它所在的 THE MONSTERS 系列。這個系列中的其他 IP，也都有巨大的潛力和營運空間。
泡泡瑪特產品
LABUBU 成為超級 IP 之後
LABUBU 的爆火也帶來了新的質疑：這一 IP 能火多久？泡泡瑪特的業績是否依賴單一IP？泡泡瑪特對諸如此類的問題並不陌生。
早在公司初嶄露頭角之時，手中 Molly 占比最高可達 90% 時，泡泡瑪特就經常面臨這種拷問。
王寧在財報會上回答說：「每一年大家都會問，今年又火了哪些 IP，會不會持續？明年會不會有新的 IP。但事實是泡泡瑪特從最開始的一個 IP，到現在這個桌子（IP）也越擺越滿」。
上半年，MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY 和 DIMOO 營收均突破 10 億元； 13 大藝術家 IP 收入破億，星星人、hacipupu 等也 IP 也快速成長。
雖然 THE MONSTERS 營收 48.1 億元，成為第一大 IP，但其收入占比也只有 34.7% ，這意味著泡泡瑪特IP發展相對均衡。
在王寧看來，哪怕真有一個 IP 占比特別大，也不代表不健康。「就像米老鼠占迪士尼（Walt Disney, DIS-US）業績過大，是不是就不好了？我覺得比例對我們來講不是那麽重要。」
對於他而言，當外界都關心 LABUBU 能不能持續高成長時，他更關心 LABUBU 成為世界級 IP 的意義。
「今年可能所有人都在聊 LABUBU，問明年大家還會不會討論。我相信今天在座的各位，今年你可能沒有怎麽討論米老鼠，沒有怎麽討論火影忍者、Hello Kitty 等等，但這些 IP 依舊在世界各地的角落發揮巨大商業價值。」
王寧相信，當一個 IP 成為世界級的IP後，它真正的商業價值才剛剛開始。「可能現在大家買到的只是 LABUBU 的毛絨玩具，但作為一個超級 IP，它可以挖掘的品類很多，產品開發方向也很多……」
說話間，王寧拿出一個新款 mini LABUBU，這是泡泡瑪特就要發布的迷你版毛絨產品。現場爆發出一陣歡呼。
「現在大家將 LABUBU 掛在包上，從下週開始，大家甚至可以掛在手機上，它的場景接下來會更多，所以我們對未來還是充滿信心的。」
《36氪》授權轉載
【延伸閱讀】
259645
