Tempur Sealy International(TPX) 記憶海綿床墊製造商

作者:Wayne   |   2020 / 07 / 07

文章來源:股感知識庫   |   圖片來源:股感知識庫


你應該沒想過我們使用的日常家具居然會跟NASA有關,而且還內含了高科技的特殊材料,這個日常家具就是床墊,而裡面的高科技特殊材料就是記憶海綿,源自於NASA為了保護太空人而研發的材料,後來被科學家應用在床墊上,沒想到深受消費者喜愛,也因次產生了一間床墊產業的領導者,就讓我們來看看這間公司吧。

Tempur Sealy International介紹

Tempur Sealy International是一間床墊和床墊相關用品的製造商,位於美國肯塔基州,該公司名稱始於 2012 年,由記憶海綿床墊製造商Tempur Pedic International以美元將近 2.3 億收購了其最大的競爭對手Sealy Corporation。

Tempur Pedic International的歷史源起於美國太空總署NASA(National Aeronautics and Space Administration)。 70 年代時,美國太空總署NASA發展出保護太空人升空時所需之吸震抗壓及緩衝支撐的釋壓材料,該材料可在發生事故時緩衝飛機座椅並提高生存能力,這種材料能隨著體溫變化,貼合身體曲線,並形成完整的支撐面,有效均勻吸收身體重量。 80 年代時,美國太空總署NASA即向大眾公開這一項獨特材料。當時為了減緩並支撐太空人在升空時所承受的巨大壓力所研發出的特殊材料,經過更多專業科學家,來自瑞典Fagerdala及丹麥Dan Foam合作的研發團隊,數十年投入大量資金並不斷地研究創造,終於將Tempur Pedic材料成功運用在床墊上,並研發、設計出一系列適合各種睡眠喜好的床墊、枕頭與配件。後來,Tempur Pedic也成為這間控股公司的名稱,並於 2003 年上市。

另外一方面,Sealy Corporation起源於德克薩斯州休斯頓的Sealy,創辦人Daniel Haynes將壓縮棉的技術專利賣給Earl Edwards,開始為公司命名Sealy,並拓展全國市場,不過初期缺乏相關資金,Sealy運用了許可計劃進行擴張,到了 1920 年,Sealy已經擁有 28 家獲得許可的製造工廠,也是第一家使用許可證進行生產的床墊公司。後來Sealy因為違反了與許可廠商俄亥俄州床墊公司的銷售約定,被後者一狀告上法院提起反托拉斯訴訟,Sealy因此獲得敗訴,且因為無力償還相關賠償,最後被迫賣給俄亥俄州床墊公司。 1997 年,貝恩資本和Sealy管理階層收購了該公司,到了 2004 年,Kohlberg Kravis Roberts & Co.和Sealy的管理階層又再次收購了該公司,交易金額大約 15 億美元,直到 2005 年,Sealy宣佈IPO上市。

一直到 2012 年 9 月,Tempur Pedic International宣佈以將近 2.3 億美元收購其最大競爭對手Sealy Corporation,並改名為Tempur Sealy International,但是兩間公司分開營運。

Tempur Sealy International商業模式

Tempur Sealy International開發、製造和銷售床墊相關用品,包括許多知名品牌TEMPUR、Tempur Pedic、Sealy、Stearns & Foster,並以兩個主要的北美和國際銷售部門,提供消費者床墊相關用品的銷售渠道,銷售渠道分為批發和直接銷售,批發包括第三方的分銷、飯店、醫院保健的零售商,直接銷售則包括公司的直營實體門市、電子商務網站和電銷中心。

Tempur Sealy International的戰略就是專注在開發最具創新性的床上相關用品去服務所有的市場客戶,並透過大量投資全球品牌,藉由公司的全球分銷渠道進行推廣,藉此提高盈利能力並創造長期股東的價值。

床墊產業的趨勢

在高度集中的美國市場和高度分散的國際市場上,Tempur Sealy International遇到了許多同業製造商的競爭。每個市場的參與者除了在價格、質量、品牌知名度、產品可用性和產品性能上競爭,床墊和枕頭製造商和零售商也正在嘗試增加分銷渠道,並尋找更多與消費者接觸的方式,包括電子商務網站。此外,美國和國際上的零售商都在尋找與家具和床上用品產業的公司進行垂直整合,包括提供自己的品牌床墊和枕頭,而美國是競爭最激烈的市場。

自 1997 年以來,根據國際睡眠產品協會(ISPA)的數據,包括床墊相關產品在內的美國批發床上用品銷售額的年化成長率為 5.6% , 2017 年達到 84 億美元。與 2016 年相比, 2017 年美國床墊生產商的出貨量下降了 4.4% ,床墊相關產品的整體價值下降了 2% 。儘管出貨量和整體價值有所下降,但床墊的平均單價成長了 3.3% ,這主要歸因於消費者對醫學界發現睡眠改善對健康有益的認知有所增加,以及整體消費者品牌意識和消費者情緒的提高。

美國近幾年產業出貨量的趨勢變化在很大程度上受到進口作用的影響。在 2016 年至 2018 年期間,相關產品的進口量顯著成長,中國產品占進口的比重最大。由於低價床墊的進口,一些相關業者於 2018 年 9 月向美國國際貿易委員會和美國商務部提出了反傾銷稅申請。 2018 年 11 月,美國國際貿易委員會(US International Trade Commission)從調查中發現進口中國床墊的傾銷證據,對美國床墊產業造成了實質性傷害。相關請願書要求徵收反傾銷稅以抵消傾銷水平, 2019 年 10 月,美國商務部裁定從中國進口的床墊的確有傾銷行為,且中國往美國傾銷床墊的幅度居然高達 50% 至 1,700% ,所以商務部指示美國海關和邊境相關單位將收取反傾銷稅的相關保證金。

Tempur Sealy International專注在戰略執行

Tempur Sealy International計畫透過開設更多自營實體門市和擴大線上電子商務銷售量來拓展公司的北美銷售。公司預計到 2019 年底將至少有 60 家公司自營實體門市在營運,最終目標是 125 至 150 家,藉由自營實體門市的能見度提高公司產品在當地市場的品牌知名度,補充與現有第三方零售合作夥伴,所以自營實體門市對於Tempur Sealy International來說,可以當成是一種廣告行銷。

公司還計劃在自家的電子商務網站,以及市場佔有率仍然很低的第三方平台拓展產品銷售,隨著越來越多的消費者更喜歡通過互聯網渠道購買床上用品,線上床上用品的銷售已經有顯著成長。

我們前面提過Tempur Sealy International藉由公司的全球分銷渠道進行推廣,這與許多零售產業的作法是相當一致的,只要分銷渠道夠多,每項產品的單位固定成本就會跟著下降,最後達成規模經濟。而Tempur Sealy International光是在 2019 年就與Matters Firm、Big Lots,和Beter Bed Holding達成供應協議,分別增加了北美將近 4,000 家的零售店渠道,以及歐洲 100 多家的分銷渠道,公司也預計在 2020 年的北美業務量將會大量增加。此外,公司除了在全球分銷渠道持續拓展外,也不斷進行垂直領域的收購, 2020 年第一季就以 4,000 萬美元收購了美國前十大床上用品製造商之一的Sherwood Bedding, 2019 年也收購了區域性的床上用品零售商Innovative Mattress Solution,顯示公司不斷在加強自身的戰略,就是增加產品項目和拓展分銷渠道。

公司 2019 年特別加強了自營實體門市的拓展,以及電子商務網站的銷售,我們可以看到Tempur Sealy International在 2019 年已經擺脫過去兩年受到中國進口傾銷的產業結構問題,前三季累積營業收入與上期相比成長率更是來到 10% 左右,光是 2019 年第三季北美的批發渠道就成長了大約 9% ,而直接銷售渠道更是成長了將近 90% ,相較過去兩年停滯的狀況,帶來不小的改變。

小結
我們可以看到Tempur Sealy International的床上用品業務很簡單,戰略也很明確,就是不斷增加產品項目和拓展分銷渠道,然後透過收購的策略去穩健執行,雖然較為依賴第三方的分銷商,但仍然在電商興盛的年代站穩了腳步。

 

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Wayne
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