信音企業（6126）於 2026/10/08 召開第二季法說會，股感帶你看懂本次重點。
2026 上半年合併營收 29.13 億元，年增 51.4%，主因去年底完成國聯電子 80% 股權收購並正式併表，國聯佔合併營收 27%。車用電子佔比從去年的 9% 一口氣跳升至 34%，筆電佔比則由 55% 降至 40%，產業結構出現顯著轉變。市場關注兩個方向：併購國聯後毛利率從 23.7% 降至 19.1%，未來能否回升；以及伺服器高速傳輸產品線何時從「準備就緒」進入實質營收貢獻。
信音營運摘要
信音企業成立於 1976 年，總部位於新竹，為連接器與線束製造廠，2002 年在台灣櫃買中心掛牌上市，2023 年子公司信音電子（中國）在深圳證交所 A 股上市。集團員工約 1,680 人，總經理楊政綱、財務長胡瑞珍。生產據點涵蓋新竹總部、蘇州廠、中山廠、鹽城廠、泰國廠及東莞國聯電子。
- 2026H1 財務表現：合併營收 29.13 億元，年增 51.4%（連接器事業部 21.2 億、國聯 7.9 億）。毛利率 19.1%（去年全年 23.7%），EPS 0.54 元。
- 主要發展：
- 國聯電子正式併表：去年底完成 80% 股權收購，2026H1 貢獻營收 7.9 億元，車用電子佔比由 9% 升至 34%
- 泰國廠正式營運：2024 年設廠，今年初取得主要客戶認證，已開始生產
- 入股宣帆電子：持股超過 50%，跨足伺服器高速高頻傳輸領域
- 新能源產業成長 48%：智能倉儲、低軌衛星地面端產品貢獻
- 未來展望：目標 2028 年能源工業＋汽車電子營收超過整體 50%，聚焦高速高頻傳輸（H2）與高功率傳輸兩大技術方向。
信音主要業務與產品組合
信音聚焦四大產業，稱為「WECAN」：
| 信音四大產業 | ||||
| 代號 | 產業 | 2025 佔比 |
2026H1 佔比 |
說明 |
| W | 能源與工業 | 10% | 9% | 儲能連接器、低軌衛星地面端、智能倉儲 |
| E | 消費電子 | 22% | 16% | 亞馬遜智能音箱、Dyson、Jabra 藍牙耳機 |
| C | 汽車電子 | 9% | 34% | 國聯（BYD、零跑）＋信音防水 Type-C（歐洲車廠） |
| A | 筆電 | 57% | 40% | IO 連接器、Type-C、DDR5 DIMM |
毛利率排序（由高至低）：能源工業（E）→ 筆電（N）→ 汽車電子（A）→ 消費電子（C）
國聯電子產品線
| 產品 | 說明 |
| FAKRA / Mini-FAKRA | 汽車高速傳輸線束，供應 BYD、零跑、小鵬、理想、吉利等 |
| HSD | 車內高速資料傳輸 |
| 汽車攝影機模組後蓋（新品） | 連接器為主、利潤較佳，去年底開發完成，目前佔國聯營收 < 5%，明年目標大幅提升 |
伺服器高速傳輸產品線
| 產品 | 說明 |
| MCIO | 內部高速線纜 |
| PCIe Gen 6 / Gen 7 | 連接器與線材已準備就緒 |
| Gen-Z | 高速傳輸介面 |
| CAMM2 | DDR5 新型記憶體模組連接器 |
已與安費諾簽署專利授權，產品達 Gen 6 階段。市場開拓目前從工業電腦切入，大型 AI 伺服器仍在拓展中。
信音財務表現
合併損益概覽（單位：億元）
| 項目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026H1 |
| 營業收入 | 35.68 | 36.31 | 38.20 | 29.13 |
| 毛利率 | 25.2% | 24.0% | 23.7% | 19.1% |
| 營業費用率 | — | — | — | 13.6% |
| 淨利率 | — | — | 6.4% | 2.4% |
| EPS（元） | — | — | — | 0.54 |
2026H1 毛利率拆解
| 事業部 | 毛利率 |
| 連接器事業部（信音） | 20.9% |
| 國聯電子 | 17.5% |
| 合併 | 19.1% |
連接器事業部毛利率較去年下降約 3 個百分點，三大不利因素：人民幣兌美元升值 3.1%、NB 客戶降價壓力、金銅等原物料價格上升。
季度表現
| 項目 | Q1 | Q2 |
| 營收（億元） | 13.09 | 16.04 |
| 淨利率 | 3.4% | 1.5% |
Q1 淨利率較高因有 6,000 萬元業外收益（處分鹽城閒置土地）。Q2 無業外加持，加上人民幣升值匯兌損失，淨利率降至 1.5%。
財務結構變化
- 2026H1 購置台灣湖口廠房與土地，金額約 5.8 億元（投資性不動產），負債比率略有上升
- 每股淨值約 28 元（2023 年中國 IPO 後，股權溢價迴流母公司資本公積，淨值從 12.64 元大幅提升）
信音全球佈局與擴廠
| 據點 | 功能 | 進展 |
| 新竹總部 | 研發、業務、高速線纜 NPI 產線 | 已架設高速傳輸測試設備 |
| 蘇州廠 | 連接器主要生產基地 | 含防水事業部、汽車電子事業部 |
| 中山廠 | 連接器生產 | — |
| 泰國廠 | 因應中美地緣政治，服務歐美客戶 | 2024 年設廠，2026 年初取得客戶認證並正式營運 |
| 東莞國聯電子 | 汽車線束組裝 | 2025 年完成 80% 股權收購 |
| 台灣湖口 | 投資性不動產 | 2026H1 購置，5.8 億元 |
信音展望與策略
- 2028 年目標：能源工業＋汽車電子營收超過整體 50%（目前合計約 43%）
- 筆電市場：全球筆電 2026 年預估下滑約 15%，2027 年持續下滑但幅度收窄，管理層對消費性電子持悲觀態度
- 車用毛利率改善路徑：國聯汽車攝影機模組後蓋（連接器為主、利潤較佳）明年佔比目標大幅提升；汽車乙太網連接器已投資兩套自動化設備
- 伺服器：PCIe Gen 6/7 產品已備妥，從工業電腦切入，大型 AI 伺服器仍在拓展
- PCIe 換代 ASP 趨勢：換代後 ASP 預期提升 10%–15%，但若 NVIDIA 高階 GPU 推出板對板方案，內部線與 PCIe 介面使用量可能減少
信音 Q&A 重點
Q：國聯毛利率較低，整體毛利率是否有機會回升？
A（楊政綱）：國聯毛利率較低，主因線材需外購、連接器多指定使用泰科 T1 產品，國聯負責線材組裝。改善路徑在於新產品——汽車攝影機模組後蓋以連接器為主，利潤空間較佳，目前佔國聯營收不到 5%，明年目標大幅提升。另外汽車乙太網連接器也是高附加價值方向。
Q：伺服器高速傳輸產品開拓進度？
A（楊政綱）：產品已達 Gen 6 階段，連接器與線材均已準備就緒。市場開拓方面，大型客戶不願成為白老鼠，因此先從工業電腦切入累積出貨實績，再向大型 AI 伺服器拓展。近期赴美拜訪前端 CSP 客戶，也嘗試透過 EMS 推薦產品外銷。
Q：消費性電子何時復甦？
A（楊政綱）：持悲觀態度。長短料問題導致 PCB、記憶體等關鍵零組件供應受限、價格上揚，消費者換機意願降低。全球筆電今年預估下滑約 15%，明年雖不會如此大幅但仍持續下滑。
Q：車用客戶有哪些？
A（楊政綱）：信音本身供應防水型 Type-C 給歐洲 Tier One，應用於 Mercedes-Benz、BMW、Audi、Volkswagen、Skoda、Jaguar、Porsche。國聯電子直接客戶為 BYD 與零跑汽車，其他如小鵬、理想、吉利透過 Tier One（立訊、聯滔、大華等）間接供應。
Q：低軌衛星產品是地面端還是衛星端？
A（楊政綱）：目前為地面端（Ground Unit），主要產品為防水圓形連接器（M12、M16）及金屬射出成型 USB Type-C。尚未與 SpaceX 合作，但已開始對其他衛星業者出貨。
Q：四大產業毛利率排序？
A（楊政綱）：由高至低為能源工業（E）→ 筆電（N）→ 汽車電子（A）→ 消費電子（C）。
免責聲明
本文依據信音企業 2026/10/08 法人說明會之簡報與影音整理而成，所有數據以公司官方公告為準。本文僅供資訊參考，不構成投資建議，投資前請自行評估風險。
