1
市場
在貿易戰的影響下，大盤深度暴跌，再次創年度新低。有人問我對貿易戰有什麼看法，首先我對貿易戰了解不多，再來我覺得貿易戰對我持有的公司沒什麼影響，所以也沒想去深入了解。
這讓我想起了前不久和一個朋友聊天。他問我：美國聯準會升息，全球貨幣市場流動性趨緊，貿易戰硝煙瀰漫，世界經濟處於極大的不穩定之中，感覺又一個金融危機要來了，我最近把股票都賣了，等金融危機來了，再來抄底，你怎麼看待現在全球的經濟狀況？
我回答：我對全球經濟狀況不怎麼了解，我了解自己持有的公司情況就夠了。
他說：你格局太小了。
我：⋯⋯
可能股民是這個世界上知識面最廣的一群人，要懂全球經濟格局，政治方向，貿易秩序，貨幣發行，匯率波動，關稅變化等。國內要研究總體經濟，GDP、CPI、PPI、PMI、貨幣供給 M1、M2、房地產，各種政策面等等。公司基本面要研究行業、政策、公司產品、制度、財務，還要為公司 CEO 出謀劃策，操心勞力。
另外投資汽車要去研究汽車製造技術，空調要研究空調技術，醫藥又要成為醫藥專家，晶片又要去研究世界最尖端的晶片技術指標。還要研究習近平、川普（Donald Trump）、普丁（Vladimir Putin）、金正恩等世界要員的各種會議，發表了什麼言論、簽了什麼協議⋯⋯。
太忙了，每天都在學習，研究。然而，研究這些東西真的有用嗎？我認為作用不大，股市短期的波動，會受這些總體政策面的影響，但不是受某一個方面的影響，如果某一方面的單一指標就能決定股市的漲跌，那買賣股票就太簡單了。
總體經濟是一套複雜的系統
總體經濟受無數個方面的影響，而這其中的任何一方面，都夠那些經濟學家研究一輩子。這些經濟學家研究了一輩子，也無法用其來指導投資，因為他只是某一方面的專家，難道你能成為精通各個方面的全才？而即使你成為了全才，其實也無法判斷股市明天的漲跌，股市短期的漲跌更多受情緒的影響，在牛市，出再多的壞消息股市照樣漲，熊市則會把一個壞消息的作用放大，你出好消息也沒用。
比如現在總體面有兩個消息，一個是貿易戰利空，一個是個人所得稅起徵點（編註：相當於台灣的免稅額）提高利多。其實我認為利多作用更大，中國出口給美國的產品大多是一些衣服褲子等基礎製造業，這些低端產業本來就需要轉型升級，給他們增加一下轉型速度也不錯。貿易戰對優質公司基本沒有什麼影響，而且貿易戰不一定會持久。
而個人所得稅起徵點從人民幣 3,500 元調整到 5,000 元，對整個居民消費水平都是一個較大的提升，而且是長久有效的，是一個長久的利多。但是今天的股市基本無視利多的存在，而把利空加倍放大。
用總體經濟來判斷股市只是一種猜測
更多時候股市已經下跌了，大家就會把原因歸結到總體經濟的原因上。要是今天股市沒有下跌而是上漲呢？大家肯定會說中國經濟發展的長期趨勢還是往上的，短期貿易摩擦影響不大，個人所得稅法改革刺激消費等等。
所以當你是一個總體經濟專家，面對好幾條總經消息，有利多有利空，你怎樣判斷股市的走勢呢？而且總經消息面大多又變化無窮，今天出利多，可能明天就出利空了，靠這個來指導投資，只是自尋煩惱。
如果你是價值投資，長期持股的，更加沒必要研究總體方面的東西。因為價值投資更多的接近於實業了，買股票就是買公司，你應該把精力集中到你投資的公司上來，就好像你要在你家社區附近開一家雜貨店，你應該去研究社區的情況，而不是去研究中國零售業的發展趨勢，中國國民消費水平等這些摸不著邊際的東西。
對於長期持股來說，你只有對公司有足夠的認識，才能做到淡定從容，一個人能長期持股不動，一定是因為對自己投資體系的堅信和對公司的深入理解。天天去關注總體消息，只會讓你怵目驚心，搞不好就嚇的把好公司股票給賣掉了。比如我那個朋友，去年還說要長期持有優質公司，而今年研究總體經濟、專家論文、新聞報導，研究多了之後天天擔心金融危機、政治風險等等，股票全賣掉了，想等金融危機後再進來抄底。
長期持股就完全不管總體經濟嗎？
不是，總體經濟這東西，我認為只要知道大概方向就行了，比如你投資消費品，你只要知道這個消費品種需求是不是長期看好，你投資醫藥股，你只要知道未來老齡化對醫藥的需求越來越大就行了。
因為你不能投資一個夕陽行業啊，了解一下這個行業的大概方向就差不多了，這些大概的方向基本 5 年都不會變，沒必要天天去關注，更多的時間應該去關注這個公司在行業中的競爭力，以及這種競爭力是在變強還是變弱。而國家和世界層面的東西，你根本沒有選擇，比如國家出問題了，世界大戰了，你去哪裡都沒用，你投資什麼都會虧，你存銀行裡也是一堆廢紙，所以我根本不去研究。
所幸的是，我們處在一個偉大的時代，有人常說我不研究總體經濟，其實相反，我之所以選擇投資作為我一生的方向，除了我自己的愛好和天賦外，還有一個客觀原因就是，我認為未來幾十年是中國發展的黃金時期，是中國投資最偉大的時代，這才是中國總體經濟最大的趨勢。有了這個趨勢，我們只需要順勢而為，長江萬里曲折終歸海，何必管他中途東南西北風？天天研究總體經濟，你會陷入其中不知所云，只有在戰略上重視它，在戰術上忽視它，它才能為你所用啊！
《雪球》授權轉載
【延伸閱讀】
68815
