杰力科技（5299）於 2026/10/21 召開年度法人說明會，股感帶你看懂本次重點。
杰力 2025 年營收 14.83 億元，年減 12%，但毛利率拉升至 34.8%，營業利益年增 13%。2026 年上半年 EPS 合計 4.69 元，已超過 2025 全年的 4.58 元。市場關注的是：管理層預告 2027 年營收可能減少 5% 至 10%，高階 MOSFET 與伺服器、車用等新應用能否補上缺口。
杰力營運摘要
杰力為專注功率元件與積體電路的 IC 設計公司，2008 年 3 月成立，2012 年興櫃掛牌、2018 年櫃買掛牌，座落竹北台元科技園區。華碩於 2008 年入股，朋程於 2023 年入股。朋程在車用二極體的全球市佔率超過 70%，杰力期望藉此提升車用領域的合作力道。
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 股本 | 5.09 億元 |
| 員工人數 | 90 人（2026/9），研發人員佔 49% |
| 盈餘分派 | 每年配發 |
| 主要產品 | 功率元件（MOSFET 等）及積體電路 |
| 主講人 | 董事長兼執行長李啟隆、總經理吳嘉連、財務會計主管陳倩姮 |
- 財務表現：2025 年營收 14.83 億元，年減 12%；毛利率 34.8%；營業利益 2.00 億元，年增 13%；稅後淨利 2.33 億元，年減 23%；EPS 4.58 元。2026Q2 營收 4.03 億元，季增 4%；稅後淨利 1.55 億元，季增 84%；EPS 3.04 元。
- 主要發展：
- 產品組合優化：持續開發新型電源開關、功率轉換與保護元件，帶動毛利率提升
- 財務配置調整：2026 年起將外幣資金改為多元配置，納入海外 AAA 級金融債、固定利率債券、ETF 與定存
- 新應用起步：伺服器與車用營收佔比從 0.7% 升至 1.45%，基期仍低
- 未來展望：管理層表示 2027 年整體產業呈下修趨勢，營收可能減少 5% 至 10%，將以高階 MOSFET 與組合式產品拉高平均售價（ASP）因應。
杰力主要業務與產品組合
杰力的產品以 MOSFET 為主，主要應用於 PC 與筆電主機板，並向智能家居、伺服器、車用等領域延伸。
2025 年應用別營收佔比與年度佔比變化
| 應用別 | 營收佔比 | 年度佔比成長 |
|---|---|---|
| PC＋NB | 82% | -0.96% |
| 智能家居（Appliances） | 9% | +49.97% |
| SMPS（交換式電源） | 5% | -31.79% |
| 伺服器＋車用 | 1.45% | +95.69% |
| 其他 | 約 2.6% | -7.68% |
PC＋NB 佔比超過八成，較前一年僅相差不到 1%。智能家居年度佔比成長近 50%，SMPS 年減約 32%。伺服器與車用因基期低，佔比雖近乎翻倍，對整體營收貢獻仍有限。
新產品方向
- 伺服器：開發 MOSFET 與 IC（如 eFuse）；伺服器風扇採 IC 搭配 MOSFET，風扇用 MOSFET 單價較高
- 高階 MOSFET 與組合式產品：配合同業開發，ASP 高於傳統 MOSFET
- 車用：透過朋程的車用品牌與客戶基礎推進
杰力財務表現
損益表（單位：億元）
| 項目 | 2024 | 2025 | 年增率 | 26Q1 | 26Q2 | 季增率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 16.92 | 14.83 | -12% | 3.87 | 4.03 | +4% |
| 營業毛利 | 4.79 | 5.16 | +7.8% | 1.33 | 1.34 | +0.5% |
| 毛利率 | 28.3% | 34.8% | +6.5％ | 34.5% | 33.2％ | -1.3％ |
| 營業費用 | 3.02 | 3.16 | +4% | 0.82 | 0.90 | +9% |
| 營業利益 | 1.77 | 2.00 | +13% | 0.51 | 0.44 | -14% |
| 稅後淨利 | 3.02 | 2.33 | -23% | 0.84 | 1.55 | +84% |
| 淨利率 | 17.8% | 15.7% | -2.1％ | 21.8% | 38.4% | +16.6％ |
| EPS（元） | 5.93 | 4.58 | -1.35 | 1.65 | 3.04 | +1.39 |
- 2025 年營收下滑，管理層歸因於地緣政治與供應鏈不確定性；毛利率從 28.3% 升至 34.8%，抵銷部分衝擊，營業利益逆勢成長
- 2025 年稅後淨利年減，與匯率波動有關：新台幣兌美元 2024 年由 30.8 升至 32.8，2025 年最高 33.2、最低 28.8
- 2026Q2 營業費用較上季增加 9%（含固定薪酬等支出），營業利益減少約 700 萬元；稅後淨利則大幅高於營業利益，業外損益貢獻明顯（簡報未逐項拆解）
- 2026 上半年 EPS 合計 4.69 元（Q1 1.65 元＋Q2 3.04 元）
資產負債與重要指標
| 項目 | 26Q2 | 26Q1 | 25Q2 |
|---|---|---|---|
| 現金及金融資產（億元） | 31.06 | 28.79 | 28.73 |
| 資產總計（億元） | 41.41 | 38.95 | 38.42 |
| 負債總計（億元） | 8.19 | 7.30 | 7.54 |
| 權益總額（億元） | 33.22 | 31.65 | 30.88 |
| 每股淨值（元） | 65.28 | 62.19 | 60.68 |
| 流動比率（倍） | 2.66 | 2.90 | 2.85 |
| 速動比率（倍） | 2.34 | 2.55 | 2.53 |
| 存貨銷售天數 | 95.05 | 96.56 | 102.53 |
| 負債比率 | 19.74% | 18.75% | 19.62% |
現金及金融資產佔總資產約 75%，負債比率不到 20%。2026 年起的資金配置從過去的美元自然避險，改為固定配息、波動較小的多元標的，國內固定利率債券年利率約 3.7%。
企業價值與股利
| 年度 | 每股淨值（元） | 本益比（倍） | 殖利率 | 配發率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 46.0 | 11.0 | 5.9% | 66% |
| 2022 | 50.4 | 7.0 | 7.6% | 75% |
| 2023 | 61.6 | 25.7 | 3.1% | 80% |
| 2024 | 63.5 | 15.4 | 4.5% | 70% |
| 2025 | 64.1 | 15.5 | 5.2% | 80% |
杰力自 IPO 以來維持約 70% 的配息率，並依營運狀況適度調整。2025 年殖利率 5.2%，高於美國中長期公債殖利率。
杰力未來展望與指引
- 2027 年營收：產業呈下修趨勢，記憶體價格仍高，影響客戶端需求與終端單價，營收可能減少 5% 至 10%；管理層表示將盡力維持既有產業的營收與獲利
- 產品結構：配合同業開發高階 MOSFET 與組合式產品，ASP 高於傳統 MOSFET，用來維持營收
- AI 相關產品：基期仍低，第三季佔比約 2%（前述 1.45% 為 2025 年伺服器與車用佔比），今年已有部分 Design-in（設計導入），2027 年將有更多
- 價格：部分產品（如高壓 MOSFET）已調漲，調漲比例將逐步擴大；市場轉嫁成本的氛圍越來越明顯
- 供應鏈：聯電等成熟製程利用率約 90%，明年預計更高；供應鏈間有默契，加上移動加權平均成本計算，成本不會立即大幅變動
- 財務預算：公司未制定財務預算，不提供第四季量化指引
杰力 Q&A 重點
Q：第四季營運展望與毛利率趨勢為何？
A（吳嘉連，總經理）：公司未制定財務預算，無法提供詳細數字。第四季面臨客戶訂單過量（overbooking）調整，部分 EMS 廠商也在發債，相關資訊持續掌握中，並持續爭取訂單最佳化與成本吸收。毛利率方面，市場轉嫁成本的氛圍越來越明顯，部分高壓 MOSFET 已調漲，調漲比例將逐步擴大。聯電等成熟製程利用率達 90%，並承接 AI 相關的矽橋、矽電容等產品，明年預期更高。功率半導體長期趨勢仍較穩定，毛利率氛圍正逐步轉向改善。
Q：公司是否有 AI 伺服器相關產品？
A（吳嘉連，總經理）：伺服器與車用已有營收，但貢獻仍小，尚待突破。四年前朋程加入，主要是借助其車用市場品牌，朋程在車用二極體的全球市佔率超過 70%。伺服器相關產品仍在開發中，包括 MOSFET 與 IC（如 eFuse）；伺服器風扇部分有 IC 搭配 MOSFET，風扇用 MOSFET 單價較高。
Q：2027 年營運展望為何？
A（李啟隆，董事長兼執行長）：整體產業呈下修趨勢，CPU 與 GPU 雙架構改變帶來正面因素，但記憶體價格仍高，影響客戶與市場單價；不利因素明年持續，但漲幅可能不如過去幾年。營收可能減少 5% 至 10%。公司將開發更高階 MOSFET 與組合式產品，ASP 較傳統 MOSFET 高，藉此維持營收。AI 相關產品基期低，目前約 1.4%，第三季已升至約 2%，今年已有部分 Design-in，明年將有更多。
免責聲明
本文依據杰力科技股份有限公司 2026/10/21 法人說明會之簡報與影音整理而成，所有數據以公司官方公告為準。本文僅供資訊參考，不構成投資建議，投資前請自行評估風險。
