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市場
本週我們很高興請到新的客座作家執筆：Benjamin Segal，路博邁基金經理人暨全球股票團隊主管。Benjamin 認為現在美國以外的股市投資機會與日俱增。詳細觀點請繼續往下閱讀。
儘管投資人對於白宮新主人充滿樂觀期待，盼望未來川普將鬆綁法規並為企業減稅，但是 2017 年第一季美國以外的已開發國家與新興市場股市表現卻領先美股。現在，各界對美國保護主義的憂慮情緒已降溫，同時歐洲與其他地方的政治風險似乎也在改善。
2016 年，英國意外脫歐、川普意外當選美國總統，但是擁護民粹主義的荷蘭總理候選人 Geert Wilders 在剛落幕的國會選舉中落敗，同時支持歐盟的法國總統候選人馬克洪 (Emmanuel Macron) 擁有高民調支持度，終於讓全球政治局勢的前景再次穩定下來。隨著民粹主義/國家主義勢力勝選希望日益渺茫，未來歐洲股市與歐元應將表現受惠。此外，目前美國支持企業的政策似乎正面臨瓶頸，但是歐洲經濟前景已開始改善。
六年新高
歐元區採購經理人指數在最近寫下六年來的新高，且企業與消費者信心亦大幅改善。現在，大多數歐洲銀行已累積龐大的現金緩衝部位，加上歐洲央行預期今明兩年歐元區經濟成長率為 1.8%，因此未來歐元區的利率水準料將攀升，金融產業的獲利前景終於可獲得改善。
此外，過去兩年來薪資成長持續壓縮美國企業的獲利空間；相較之下，歐洲整體就業率仍低，意味著未來勞動成本的上漲壓力有限。目前歐元與英鎊匯率雙雙來到、甚至跌破十年新低，令歐洲跨國企業在全球市場的競爭力日益改善。
另一方面，亞洲企業將持續受惠於中國經濟增長表現。目前，中國家庭消費持續以接近10%的速度增長，且科技產業的創新腳步從未停歇。儘管亞洲企業的公司治理表現一向落後西方國家，但是隨著亞洲企業治理持續改善，未來日本與其他亞洲國家的股市評價應可獲得進一步支持。即便新興市場股市已從2016年的低點反彈上漲，但是相對於歷史評價水準與成長前景，目前的投資評價並不昂貴。
前景改善
目前美國經濟仍維持穩健表現、企業資產負債表依舊強勁，但有鑑於選後至今的美股漲幅，近期內我們確實應審慎觀察。現在，美股評價擴張不易，因此我們認為其他地區的政治局勢改善、經濟表現復甦、加上市場期許不高，反而令美國以外的股市具備投資價值。
上週焦點
- ISM 製造業指數：3 月份負成長 0.5 點，下降至 57.2 點。
- 歐元區生產者物價指數：2 月份月增率持平，年增率為 ＋4.5%。
- ISM 非製造業指數：3 月份負成長 2.4 點，下降至 55.2 點。
- 美國就業數據報告：3 月份非農薪資就業人口增加 9.8 萬人，失業率下降至 4.5%。
本週觀察重點
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星期四 4/13：美國生產者物價指數
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星期五 4/14：美國零售消費數據美國消費者物價指數
| 市場指數 | 週初至今 | 月初至今 | 年初至今 |
| 股票Equity | |||
| 羅素1000指數Russell 1000 Index | -0.30% | -0.30% | 5.70% |
| 羅素1000成長指數Russell 1000 Growth Index | -0.30% | -0.30% | 8.60% |
| 羅素1000價值指數Russell 1000 Value Index | -0.20% | -0.20% | 3.00% |
| 羅素2000指數Russell 2000 Index | -1.50% | -1.50% | 0.90% |
| MSCI世界指數MSCI World Index | -0.40% | -0.40% | 6.10% |
| MSCI歐澳遠東指數MSCI EAFE Index | -0.60% | -0.60% | 6.70% |
| MSCI新興市場指數MSCI Emerging Markets Index | 0.40% | 0.40% | 11.90% |
| STOXX歐洲600STOXX Europe 600 | -0.60% | -0.60% | 7.00% |
| 富時100指數FTSE 100 Index | 0.50% | 0.50% | 4.20% |
| 東證股價指數TOPIX | -1.50% | -1.50% | -1.00% |
| 滬深300指數CSI 300 Index | 1.80% | 1.80% | 6.30% |
| 匯率及固定收益Fixed Income & Currency | |||
| 花旗2年期國庫債券指數Citigroup 2-Year Treasury Index | 0.00% | 0.00% | 0.20% |
| 花旗10年期國庫債券指數Citigroup 10-Year Treasury Index | 0.20% | 0.20% | 1.00% |
| 彭博巴克萊（Barclays PLC, BCS-US）市政債券指數Bloomberg Barclays Municipal Bond Index | 0.40% | 0.40% | 2.00% |
| 彭博巴克萊美國綜合債券指數Bloomberg Barclays US Aggregate Index | 0.20% | 0.20% | 1.00% |
| 彭博巴克萊環球綜合債券指數Bloomberg Barclays Global Aggregate Index | 0.10% | 0.10% | 1.80% |
| 標普/LSTA美國槓桿貸款100指數S&P/LSTA U.S. Leveraged Loan 100 Index | 0.20% | 0.20% | 0.90% |
| 美銀美林美國高收益指數BofA Merrill Lynch U.S. High Yield Index | 0.30% | 0.30% | 3.00% |
| 美銀美林美國環球高收益指數BofA Merrill Lynch Global High Yield Index | 0.20% | 0.20% | 3.20% |
| 摩根新興市場債券環球多元化指數JP Morgan EMBI Global Diversified Index | 0.50% | 0.50% | 4.30% |
| 摩根新興市場政府債券環球多元化指數JP Morgan GBI-EM Global Diversified Index | -0.30% | -0.30% | 6.20% |
| 英鎊兌美元U.S. Dollar per British Pounds | -0.90% | -0.90% | 0.30% |
| 歐元兌美元U.S. Dollar per Euro | -0.70% | -0.70% | 0.70% |
| 日圓兌美元U.S. Dollar per Japanese Yen | 0.60% | 0.60% | 5.30% |
| 實質及另類資產Real & Alternative Assets | |||
| Alerian上市有限合夥(MLP)指數Alerian MLP Index | 0.80% | 0.80% | 4.70% |
| 富時EPRA/NAREIT北美指數FTSE EPRA/NAREIT North America Index | 1.00% | 1.00% | 1.40% |
| 富時EPRA/NAREIT環球指數FTSE EPRA/NAREIT Global Index | 1.20% | 1.20% | 4.60% |
| 彭博商品指數Bloomberg Commodity Index | 0.60% | 0.60% | -1.80% |
| 黃金(紐約商品交易所美元/安士)連續期貨合約Gold (NYM $/ozt) Continuous Future | 0.50% | 0.50% | 9.20% |
| 原油(紐約商品交易所美元/桶)連續期貨合約Crude Oil (NYM $/bbl) Continuous Future | 3.20% | 3.20% | -2.80% |
（資料來源：FactSet, Neuberger Berman.）
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基金的配息及相關費用可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部分，進而將會導致原始投資金額減損，基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，亦不保證每單位配息的穩定性或一定配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準。投資於以外幣計價的基金，或要承擔匯率波動的風險，投資人申購或有遞延銷售手續費類股於贖回時才收取手續費用，且贖回手續費會依照投資時間逐年遞減，有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
基金的配息及相關費用可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部分，進而將會導致原始投資金額減損，基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，亦不保證每單位配息的穩定性或一定配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準。投資於以外幣計價的基金，或要承擔匯率波動的風險，投資人申購或有遞延銷售手續費類股於贖回時才收取手續費用，且贖回手續費會依照投資時間逐年遞減，有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
或有遞延銷售手續費: B類股為 4%；E類 股為 3%；C2類 股為 2%; I、T 及U 類股則無; 詳細資訊，請參閱公開說明書中譯本「費用與開支」章節「或有遞延銷售手續費」相關說明。就申購手續費屬後收型之B、E及C2類股手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付1％的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。分銷費用將每日累計並於曆月結束時按月後付其數額。分銷費為每年基金淨資產價值之1%。
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