ETF 的前三大發行商，佔據市場的60%以上！

下圖是2018年的資料，我們可以看到，前三大發行商「貝萊德 BlackRock (它旗下有 iShares 系列 ETF )」、「先鋒 Vanguard 」和「道富 State Street (旗下有 SPDR 系列 ETF )」，共佔據了 ETF 發行金額的 68.8 %。

(資料來源：statista)

而到了 2019 年時，前三大還是同樣的三家，只是市佔率稍有不同。

(資料來源：FactSet)

為何會如此呢？因為，大多數 ETF 的目的都是「複製大盤績效」，而不是「超越大盤績效」。如果一間大公司和小公司同樣都出一檔，追蹤美股 S&P500 指數的 ETF，而兩間公司都複製了一樣的 S&P500 指數漲跌。既然績效都差不多，那兩間公司就只能在管理費上競爭了。那誰的管理費會更低呢？當然是大公司，小公司沒什麼本錢跟大公司打價格戰的。這樣長久下來，小公司都被殲滅光 (或者改出別的商品) ，而能留在市場上的大型 ETF 都是大公司了。

iShares ，產品線最廣、最多大指數ETF，收費也最貴

iShares 積極的推出追蹤大指數的 ETF，也積極拓寬產品線。像 iShares 旗下一共有 300 多檔 ETF ，道富 Statestreet 和先鋒集團 Vanguard 則各只有約 100 檔。什麼叫「大指數」？就是最多基金和 ETF 追蹤的指數，也是我們最耳熟能詳的那些指數。像是美股的 S&P500 、 MSCI 的新興市場指數等都是。

因此， iShares 的特色就是，大部份你想到的指數，他們家大概都有相關的 ETF ；裡面也有許多較新概念的 ETF 。不過他們的收費也較貴，管理費大多在 0.42 %。為什麼他們敢收得比別人貴？原因之一是， iShares 和 MSCI 簽了獨家合作條約，有些 MSCI 發行的指數只有 iShares 可以出相關 ETF ，別家公司還不行。

先鋒集團 Vanguard，費用最便宜！

先鋒集團 Vanguard 旗下的 ETF 就便宜，管理費用大多在 0.1 %。這也是 Vanguard 創辦人 – 約翰.伯格 ( John Bogle ) 先生的願景。然而， Vanguard 也受制於 MSCI 和 iShares 的合約，因此許多 ETF 無法追蹤 MSCI 系列指數。

在收費方面，道富則介於這兩者之間，它的 ETF 收費是 0.13 %。那道富跟人家拼什麼？其實相比起來道富的特色較不鮮明，所以道富集團市佔率一直都是第三。但它旗下有交易量最大、資金規模也最大的 S&P500 ETF (股票代碼：SPY )，這檔 ETF 的淨值與交易價格的價差最小，因此一直都是交易員當沖的最愛。

iShares持股更分散，道富持股則更集中

像是「 iShares 美國科技產業 ETF (股票代碼： IYW )」(以下簡稱 IYW )，就一共持有了 167 檔股票；而道富 StateStreet 的「科技產業 ETF (股票代碼： XLK )」(以下簡稱 XLK )則只持有了 72 檔股票。而「 iShares 美國金融產業 ETF (股票代碼： IYF )」(以下簡稱 IYF )，一共持有 285 檔股票；道富 StateStreet 的「 SPDR 金融產業 ETF (股票代碼： XLF )」(以下簡稱 XLF )，則只持有 67 檔股票。

是不是差滿多的？持股集中或分散其實各有好壞，沒有絕對的優劣。持股分散，較不容易受到單一個股的影響；持股集中，那就更容易受到單一持股的影響了。但在挑選單一產業 ETF 時，還是需要留意一下持股明細。像是 IYW 與 XLK 的前 15 大持股就不同。 iShares 美國科技產業ETF的前 15 大持股如下：

(資料來源：etfdb.com)

道富的「科技產業 ETF (股票代碼： XLK) 」前十五大持股如下：

(資料來源：etfdb.com)

有發現嗎？ Facebook 和 Google 在 IYW 的比重有 10 % 以上，可是這兩檔大公司卻完全不在 XLK 裡面。所以，如果您持有 XLK ，然後看見 Facebook 大漲的新聞，那它跟您可完全沒關係。為什麼會這樣呢？因為道富還有另一檔「通訊科技 ETF (股票代碼： XLC )」，裡面就包含了 Google 和 Facebook 。所以，雖然同樣都是科技類股 ETF ，但要投資前還是得看看持股明細，以免發生誤會！

結論就是

iShares 的 ETF 產品線最廣、收費最貴；先鋒集團 Vanguard 的收費最便宜；道富集團 Statestreet 的持股則較集中。

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