三個現金評估法則 讓你避免深陷災難之中

作者:Rupert Hargreaves   |   2016 / 11 / 14

文章來源:GuruFocus   |   圖片來源:Lisa


華倫·巴菲特(Warren Buffett)有個非常有名的投資規則,“規則1: 不要有任何損失。規則2: 別忘記規則1”。這些規則看似簡單不過,但只有少數投資者可以貫徹這理念。

巴菲特這兩個規則的概念,主要是基於投資人應該要投資於,不會造成永久性投資損失的交易。也就是說,投資者應該盡可能尋找價值不會降為零的股票標的。但我也承認,預估公司是否會倒閉,本身就是一件很有挑戰的事情。

就算是華爾街最有經驗的分析師,也很難預測一間公司在未來幾年、幾個月、甚至幾週內是否會倒閉。然而巴菲特似乎是少數擁有此預估能力的投資者。

然而,對於一般投資者而言,要如何才能避免深陷災難之中呢?這也是我展開投資生涯的時候,第一個問自己的問題。除了製作嚴格的檢查清單,來檢視公司的財務狀況、市場競爭分析與評估獲利能力是否能持續之外;我發現最有效的評估方法,是判斷公司長期的現金水位。

這也是為何他們在商業世界中常說現金為王。沒有現金流支撐,公司就無法運作。即使一間公司有極佳的獲利能力,但仍無法保證它有著穩定的現金流來源,很難說它是一個好的投資標的。事實上,從過去十幾年來,可以看到有一些大公司發生危機,主要的原因就是無法產生現金流量。追蹤一間公司的現金流量,可以避免讓投資者陷入像安隆(Enron)或世界通訊(Worldcom)那樣的災難之中。這些醜聞也證實盈餘,是多麼容易可以假造的;但現金流量與資產負債表中的現金,則是無法竄改的。

以下有三個現金評估方法,可以讓你在幾分鐘內揭開公司不願意揭露的真相。

自由現金流量

首先,自由現金流量是一個有效評估企業真實獲利能力的方法,它很難造假,並可以很快判斷一間公司的營運狀況是否具有持續性。如果一間公司的自由現金流量長期出現負數,那麼這間公司很有可能時日將近了。誠如我所說,現金是一間公司的根本;如果出現短缺,那麼公司將無法償還債務、穩定發出股利,或者建立良好的財務體質來抵抗未來不穩定因素的影響;更糟的是,公司將很難把握住機會來為股東增加價值。

自由現金流量是由「營業現金流量」減上「必要資本支出」而來,這項指標可以視為扣除維持或擴展資產的現金支出後,公司能夠創造出多少現金流量。

營業活動現金流量和淨利的比值

從營運現金流量與淨利的比值,可以看出公司的淨利當中,有多少百分比能夠轉換為現金。這個指標最能夠有效地看出,公司獲利來源是什麼。

淨利是人為可操控的變因之一,像研發費用、利息支出、折舊與帳面上的利潤等在計入財報前,都有可以操控的空間。

雖然利用會計手法增加淨利表現,但是現金流量幾乎沒有任何操作空間。營業現金流量與淨利的比值,可以有效看出有多少現金流是來自於營業淨利潤;當比值越低,表示公司透過一些手法來「增加」利潤的可能性越大。

現金餘額

價值投資之父-班傑明・葛拉漢(Benjamin Graham)曾表示,投資者應該只考慮財務體質良好,沒有任何負債的公司證劵標的。然而現在已經很難找到資產負債表中,沒有任何的負債的公司;畢竟低於1%的貸款利率,讓許多公司難以抗拒負債的誘惑。

只要資產負債表中有一筆可觀的現金,公司就能做出較好的投資決策。相反的,債務則充滿致命的威脅性,它會限縮公司的擴張計劃;讓管理層在經濟下滑的壓力下,做出錯誤決策;並可能在無力償還的情況下,讓債權人奪得公司的管理權。遠離那些高負債的公司,可以讓你在公司破產時,避免資金產生永久性的損失。(編譯/Bevis)

GuruFocus》授權轉載

喜歡這篇文章?加入你的S夾!

分享好文章

個股相關基金

發行地點

全部
境內
境外

發行類型

全部
股票
平衡

切換表頭

基本資料
股票指標
收益指標
歷史績效

基金名稱

排序條件
歷史年化報酬率
歷史年化波動度
歷史年化夏普值
個股權重
發行地點
淨值
資產規模
台灣人投資金額/比重
排序依照
高→低
低→高

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

個股
權重

發行
地點

淨值

資產規模
百萬美元

台灣人投資
金額/比重
百萬美元

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

預估未來
本益比

市值
營收比

產業
集中度

類型/
計價幣別

近1月
報酬率

近1月
近3月
近6月
近1年
近3年
近5年
近10年
年初至今

歷史年化
報酬率

歷史年化
波動度

歷史年化
夏普值

信用評等

存續期間

到期殖利率

類型/
計價幣別

報酬率 /年化波動度

近1月

近3月

近6月

近1年

近3年

近5年

近10年

年初至今

我要集氣100%權重的主題投資
已集氣投組上線通知我 >

* 基金成立日期在西元2000年以前者,目前資料僅顯示自2000-01-01開始,相關數據皆由2000-01-01後之數據計算而成。

基金淨值、報酬率、波動率及夏普值為每日更新,基金各項分析數據為每週更新,資產規模/月報為每月更新,台灣人投資金額為每季更新

產業地區分布

投資產業分布

投資地區分布

未有公開資訊

67.2%

科技

26.8%

金融

26.8%

原物料/能源

26.8%

傳產

2.2%

工業

2.0%

必需性消費

0.1%

可選性消費

0.1%

醫療保健

2.0%

公共事業

0.7%

服務

0.6%

未有公開資訊

67.2%

已開發國家

26.8%

北美

19.5%

歐洲區

3.9%

日本

3.3%

亞太區

0.1%

大中華

4.8%

新興市場(不含大中華)

1.3%

成功集氣+1

留個信箱,投組上線通知你

送出
loading animation
GuruFocus

GuruFocus.com核心理念為價值投資。也是Warren Buffett在長期獲得成功的投資方法。網站中提供許多投資所需研究工具、股票篩選功能以及價值投資相關文章。另有進階版Premium Membership