規模一度超越0050!台灣50反一是什麼?

作者:劉茜汶   |   2020 / 09 / 28

文章來源:股感知識庫   |   圖片來源:股感知識庫


台灣 50 反 1 (00632R) ETF  的規模,在本 (9) 月 23 日突然超越 台灣 50 ETF (0050-TW),成為台股規模最大的 ETF,雖然截至今(9/28)0050 再度奪回台股 ETF 規模榜首,但因為一度因外資避險大量佈局被超越,讓許多新手投資人,開始好奇這支台灣50反一 ETF。你知道知名的 台灣50 ETF (0050),但你知道「台灣50反一」嗎?「反一」是什麼意思,跟沒有「反」字的 0050 有差嗎?差在哪?為何會有這種「反一」的 ETF?一起來看看!

前情回顧:9/23 台灣50反一規模超越 0050

先回顧一下台灣 50 反一(00632R) 的交易量數據。根據元大投信統計,元大台灣 50 反 1 ETF 在 9/23 規模達到 1032 億元,超越 2003 年成立的元大台灣 50ETF 規模 1029 億元,在 9/23 一舉躍升為台股交易量最大的一檔 ETF。

這次台灣 50 反 1 的交易量與規模會大增,主要原因還是台股近日震盪大,外資的避險部位增加,因此連續加碼布局元大台灣50反一(00632R)14天,累計至 9/23 已買超逾133萬張,累積持股張數達461萬887張,創下歷史新高。

雖然時至 9/28 日,台灣 50 已再度經奪回龍頭 ETF 的寶座,但看成交量,可以發現 台灣 50 反一的成交量 還是領先 元大台灣 50 好幾倍,如下圖。

▲ 扣除第一條的 EWT(為海外市場ETF,非國內商品),截至 9/28 日,台股 ETF 前 5 大依序為 0050、00632R、0056、00878、00850。在這 5 檔中, 00632R 的成交量是最大的。(資料擷取自:moneydj

台灣 50、台灣50反1 差異 是?

但台灣 50 反一是什麼呢?首先,因為台灣 50 擺在前面,所以顯然這檔 ETF 跟 台灣50 (0050-TW) 是脫不了關係的。沒錯,台灣 50 反一 就是一檔「追蹤」台灣 50 指數的 ETF。從台灣 50 延伸出去的子基金一共有兩檔:

  1. 台灣50反1 (00631L)
  2. 台灣50正2 (00632R)

但台灣 50 ETF 和他們一樣也是追蹤「台灣 50 指數」啊,差在哪呢?除了追蹤標的的方式、管理費、保管費有所不同外,以台灣 50 反一 ETF 來說,跟 台灣 50 ETF 最大的差異就在那個「反一」。

台灣50反1 (00632R) VS 台灣50 (0050)
名稱 元大ETF傘型證券投資信託基金之台灣50單日反向1倍證券投資信託基金 元大台灣卓越50證券投資信託基金
ETF 簡稱 元大台灣50反1 元大台灣50
證券代號 00632R 0050
上市日期 2014.10.31 2003.6.30
標的指數 臺灣50指數 臺灣50指數
追蹤方式 合成複製法 完全複製法
證券交易稅 千分之一 千分之一
管理費 1% 0.32%
保管費 0.04% 0.035%
基金規模 3160.32 (百萬) 4565.25(百萬)
資料來源:證交所ETF專區、moneydj ETF 排行榜
說明:基金規模統計時間為 2020/9/28 17:00

所以,台灣50反1 到底是什麼?

上面講得有點含糊,你應該沒聽懂,所以什麼是「反一」?

一般來說,元大這檔 台灣 50 ETF (0050) 的操作手法,是追蹤 台灣證券交易所 和富時國際股份有限公司(英國指數編製公司),共通編制的「台灣50指數」。台灣 50 指數,只要申請就能夠以他為 追蹤標的,發行 ETF,所以不是只有元大 0050 在用,著名的富邦台 50 (006208-TW) 也是追蹤這個指數發行 ETF。

因此,你可以知道 台灣 50 反一,也同樣是追蹤「台灣 50 指數」的 ETF,只是他的操作和 0050 是相反的,你可以想像成「與台灣50的相反的指標」,簡言之就是反向操作台股的商品。

而反一的「一」,意思就是相反的一倍;同理,市場上也有所謂正二,就是正 2 倍的意思,如近期將要下市的元大 S&P 500 原油正二 ETF,就是正二 ETF。反向1倍ETF的報酬率為標的指數下跌1%時,則ETF追求上漲1%。(槓桿倍數為-100%)

▲ 反向 1 倍 ETF 架構示意圖(圖片擷取自:元大投信 槓/反 ETF 說明

原型、槓桿、反向ETF比一比

台灣 ETF 市場日益壯大,交易 ETF 的投資人越來越多。但許多人並不清楚, ETF 是有分 原型、槓桿、反向 三種類型的,同樣是 ETF ,這三類差在哪呢?詳見下表:

原型、槓桿、反向 ETF 比較
原型 槓桿 反向
投資目標 追蹤標的指數報酬 追蹤、模擬或複製單日指數漲跌的倍數 追蹤、模擬或複製單日指數漲跌的反向倍 數
適合對象 資產配置導向投資人 交易型投資人 交易型投資人
投資標的
  • 證信ETF:成分標的複製指數
  • 期信ETF:以成份期貨追蹤期貨指數
  • 證信ETF:以期 貨追蹤現貨槓 桿指數
  • 期信ETF:以成 份期貨追蹤期 貨指數
  • 證信ETF:以期 貨追蹤現貨槓 桿指數
  • 期信ETF:以成 份期貨追蹤期 貨指數
建議操作方式 相對可長期持有 短期、避險操作 短期、避險操作

最後,買賣槓桿/反向 ETF 必知 4 大風險

而因為最近台灣 50 反一ETF (00632R) 規模超越 0050,使得市場上的交易量也大增。元大投信就提醒投資朋友們,在買賣這種槓桿/反向 ETF 時,應該要注意以下 4 大風險:

  1. 投資人身分:槓桿/反向ETF產品架構較一般投資於現貨的ETF複雜,並非所有人都適合。必須具備適格性條件,即為已開立信用交易帳戶;或最近一年內委託買賣認購(售)權證成交達十筆(含)以上;或最近一年內委託買賣臺灣期貨交易所上市之期貨交易契約成交達十筆(含)以上;或有槓桿/反向ETF或槓桿/反向期信ETF買進成交紀錄。且投資人須簽署風險預告書,證券商才能接受其委託。
  2. 操作紀律:目前國內槓桿/反向ETF產品架構,是透過基金資產部份資金投資於期貨,以儘可能追蹤標的指數單日正向倍數報酬或單日反向倍數報酬之目標。如果持有槓桿/反向ETF超過1天則累積報酬會深受市場波動及複利效果影響。因此槓桿/反向ETF是每天都需要檢視且適時調整部位的投資,只適合做為短期操作,投資人進場前一定要先設好停利停損點,並嚴守紀律操作,不適合長期持有。
  3. 價格合理性:ETF為證券交易所掛牌的基金,因此有「市價」與「淨值」差異。一般投資人透過證券商於集中交易市場買賣之交易價格為「市價」,「淨值」是ETF的真實價值,市價高於淨值,稱為溢價;市價低於淨值稱為折價,由於市價會受到諸多市場因素影響,正常情況下,市價會往基金淨值靠攏。因此投資人須注意折溢價情形,避免只看市價而誤判真實價值。
  4. 了解標的:目前國內的槓桿/反向ETF投資市場範圍涵蓋股票、債券、商品、外匯等,而每個市場又各有不同特性。以股市為例,通常單日有漲跌幅限制,但當大盤指數長期報酬率翻倍,長期持有反向一倍ETF者,會面臨基金淨值大幅減損。此外像商品類期貨價格波動較大,因此若標的期貨單日下跌50%,槓桿兩倍ETF會有淨值歸零的風險。但若真有此種情形發生,基金淨值減損為零或負數對投資人最大損失是投入的本金。
買賣槓桿/反向 ETF 4大風險
1 投資人身份
2 操作紀律
3 價格合理性
4 了解標的
資料來源:元大投信

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劉茜汶
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