大型價值股與小型價值股 歷年比較

作者:ETF美股—世界財經   |   2017 / 11 / 16

文章來源:ETF   |   圖片來源:Haowei


我們都知道也許在資產組合中加入大型價值股或是小型價值股,長期下來有機會可以帶來一些溢酬,但是這不是一定,一般來說小型股票會比大型股票更具風險性,且流通性有時不佳。

但是長期而言,低本益比的股票往往會有低估的可能性,報酬長期下來會比成長股更有溢價的可能,但是大型價值股與小型價值股長期比較下又是如何呢?投資人又該如何選擇呢?

文章會來探討大型價值股與小型價值股歷年比較,以及每十年為一個時間尺度,來看這2種不同資產類別過去的表現。

下圖我們先以 1972-1981 這時間尺度來看,在這十年間美國市場拿到 6.88% 的年化報酬,而大型價值股拿到 12.02%,小型價值股為報酬最高達到 15.83%,但是標準差也是最大來到 26.51%,在這十年間投資小型價值股的投資人的確可以拿到不錯的溢酬表現。

大型價值股 與 小型價值股 歷年比較-01

再來我們來看從 1982-1991 年的比較。

大型價值股 與 小型價值股 歷年比較-02

1982-1991 這十年美國市場拿到 16.34% 報酬,而小型價值股拿到 14.14%,大型價值股拿到最高報酬為 16.61%,這十年間大型價值股有 6 次年報酬贏過小型價值股。

小型價值股在這十年間未能贏過大型價值股,而在這十年間大型價值股標準差為 3 種資產裡最低為 12.74%,損失也是介於這3種資產類別的中間。

我們看過了從 1972-1981 年及 1982-1991 年美國市場及大小型價值股比較,從 1972-1981 年小型價值股較佔優勢,但過了十年後 1982-1991 年變成大型股較佔優勢,接著我們在繼續看下個十年哪一項資產表現較好。

大型價值股 與 小型價值股 歷年比較-03

1992-2001 年整個十年尺度,小型價值股總共贏過大型價值股 5 次,年化報酬拿到這十年最好表現為 15.34%,而美國市場只拿到 12.19%,值得注意的是,在這十年小型價值股表現的非常好,不但有最少的標準差,最差的一年報酬也只是 -6.71%。

大型價值股 與 小型價值股 歷年比較-04

2002-2011 年,小型價值股依然贏過大型價值股,總共贏大型價值股 6 次,而在這十年小型價值股拿到了 6.12% 的報酬,美國市場及大型價值股分別拿到 3.75% 及 3.39%,在表現最好的一年報酬,也贏過其他 2 項資產。

目前看起來這 4 個十年間,小型價值股共贏了 3 次,目前看起來選擇小型價值股似乎是比大型價值股可以拿到更好的溢價報酬。

這篇我們繼續看從 2012-2015 年這 4 年時間,以及觀看更久時間從 1972-2015 年,這 44 年間這 3 種資產類別分別表現如何,讓投資朋友可以更能掌握要搭配什麼資產可能比較恰當。

大型價值股 與 小型價值股 歷年比較-05

這 4 年可以看到不管是大型價值股及小型價值股報酬,都沒有來得單純美國市場好,美國市場這 4 年拿到 14.98% 的年化報酬率,標準差也相較之下更小。(大型成長股這 4 年時間好過於大型價格股 )

大型價值股 與 小型價值股 歷年比較-06

綜合這 44 年間十年期,小型價值股贏了 3 次,分別是 1972-1981、1992-2001、2002-2011 這 3 個十年時間尺度,大型價值股只贏了一次是在 1982-1991 這十年間,而美國市場則是在 2012-2015 這 4 年時間,贏了大型小型價值股。

長時間來看,小型股似乎存在溢酬較大型股來的更好,但是小型股也有可能一落後就落後整個十年以上,投資人要投資這類股票要非常小心,及要強建自身的風險承受度,投資人千萬不要忘記溢酬的報酬是來自更多的風險。

ETF美股—世界財經》授權轉載

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