黑色星期五 來了!節慶過後 好市多 股價 如何變化?

作者:百舜   |   2020 / 11 / 23

文章來源:股感知識庫   |   圖片來源:股感知識庫


年底又要到了!世界各地的購物優惠都要開始了!而台灣除了有百貨公司週年慶等優惠,從美國來的 好市多 也跟美國同步,年年推出「黑色購物節」,讓台灣民眾一起買一波。所以就有朋友想:「是不是要在感恩節前去買好市多股票呢?它會不會跟著上漲?」以下,我們整理了 好市多 (Costco, COST-US)在「感恩節後一週 (算法是感恩節後五個工作天的收盤價/感恩節前一個工作天的收盤價) 」和「感恩節後直到該年年底(算法是該年年底的收盤價/感恩節前一個工作天的收盤價)」的表現給大家。

這邊說明一下,美國感恩節的日期並不固定,而是每年十一月的第四個星期四;黑色星期五則是感恩節後的星期五;而另外還有個「網路星期一(Cyber Monday)」則是指感恩節後的下個禮拜一,許多商家會趁此推出優惠,讓上班族們結束假期回到辦公室時,能繼續在網路上血拼,延續感恩節的購物心情。

感恩節 後的 好市多 股價 表現整理

感恩節後一週 VS 值到年底 好市多 股價 表現整理
2010~2019
年份 感恩節後一週的股價表現 感恩節後直到該年年底的股價表現
2010 2.15% 7.42%
2011 7.82% 3.08%
2012 5.3% 7.95%
2013 -3.53% -5.11%
2014 2.33% -0.25%
2015 0.78% -1.27%
2016 0% 5.85%
2017 6.92% 8.45%
2018 5.68% -7.43%
2019 -1.62% -1.96%

資料來源:整理自stockcharts.com

感恩節後一週 VS 直到年底
好市多股價 上漲/下跌/持平 次數
感恩節後一週 感恩節後直到該年年底
上漲 7 5
下跌 2 5
持平 1 0

資料來源:整理自stockcharts.com

由上面可以看到,過去十年來,感恩節後一週只有兩年下跌,一年持平;但是如果放到該年年底,則是一半一半,沒什麼特別的。可見感恩節效應消褪得相當快啊。為什麼會這樣呢?首先,好市多賣得是別人的東西。

好市多是通路商,而且主要獲利來自會員費

好市多是通路,雖然他們有自有品牌Kirkland,但賣得大多是別人的東西。好市多全球各分店算起來的總毛利率約是11%。而且這還包含了好市多會員費的利潤。所以,就算好市多購物節有刺激買氣,但對獲利的刺激不會特別大。

好市多還是有靠賣東西賺錢,但比重不高,大約佔營業利潤(就是營收-東西成本-人事行政管銷等費用)約30%。剩下70%則是會員費,而且這會員費的獲利還滿穩定的。

好市多的全球會員維持率(Renewal Rate)在2019年達到了88.4%,在美國和加拿大更是有90.9%,這代表好市多每年都至少靠會員費穩穩賺進約63%的營業利潤。再加上這些會員們平常也會消費,因此好市多的股價不會像蘋果推出新產品一樣被激勵。再說,好市多最大的旺季不是感恩節,而是暑假。

好市多最大的旺季 – 暑假!

好市多的營收分成兩塊,一塊是賣東西的獲利(Net Sales),一塊則是會員費收入(membership fees)。我們把好市多2017到2019年的每季賣東西的營收(翻成中文就是”淨銷售”)攤開來,會發現最好的季節是第三季,也就是五月中到九月初這個季節。

資料來源:好市多財報

這個季節,正是美國和加拿大學生們的暑假。好市多非常依賴美國和加拿大市場,有87%的淨銷售都是來自這兩個地方。而暑假可比感恩節假期長多了,感恩節假期是用天或週在算,暑假可是用月在算的啊!暑假的各種玩樂和活動,都會助長好市多的銷售。甚至暑假的會員費也會跟著提升。當許多人需要買東西、卻沒有好市多會員時,也就會跟著去辦一張了。

資料來源:好市多財報

那麼,應該在暑假前買入好市多股票嗎?其實不建議。一來就像前面提過的,好市多有70%的營業利潤來自會員費,只有30%來自賣東西,所以淡旺季的差異沒那麼大;二來,與科技股相比,好市多的股價起伏穩定多了,短期投資獲利並不顯著。

查理・蒙格 擔任董事的企業-好市多

雖然好市多不建議炒短線,但是卻值得好好研究,它同時也是 巴菲特 合夥人- 查理.蒙格 擔任董事的公司之一。不過,巴菲特在最新公布的持股明細中,已將持股多年的好市多全數出清,原因目前未知、眾說紛紜。有人說可能因為蒙格要離開好市多董事會(畢竟他已高齡96歲了),有人說是巴菲特更看好亞馬遜(因為巴菲特並未賣出任何亞馬遜股票)。總之,好市多目前營運狀況未出現任何問題,或許要等到巴菲特親說分明後才能揭曉謎底了。

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百舜

百舜的美股&投資專欄

*證券分析師(CSIA); *先後於「台灣金融研訓院」「文大推廣教育部」 「Smart雜誌」「今周刊」 「理周教育基金會」講授美股, *曾於金融機構專職美股研究,服務金融法人數年。 *現職:財經網站研究部主管
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