季報─SPDR 非必需消費類股 ETF(XLY)
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季報─SPDR 非必需消費類股 ETF(XLY)

2021 年 7 月 2 日

 
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獲利成長的機會與風險

潛在機會

目前企業財報表現亮眼,美國經濟處於溫和擴張階段,聯準會主席鮑威爾認為通膨為短期壓力而非長期,不過就業仍有疑慮,2022年底前不太可能升息。不過下半年需留意隨著疫苗施打普及,聯準會可能調整量化寬鬆步伐。目前傳出基礎建設計畫可能縮減至 1.7 兆美元,力求兩黨都支持順利過關,但新提案仍「遠高於兩黨支持的規模」,在提案規模、募資方式都仍有分歧。目前美國經濟擴張、企業獲利佳、市場資金寬鬆,加上基建方案加持, 2021 年美股可望維持良好表現。

隱藏風險

不過,市場可能有居高思危的壓力,於高檔隨時找理由修正,目前整體 S&P500 未來 12 個月的本益比已來到 22 倍左右,與近 20 年的估值高峰接近,不排除有漲多拉回的風險,若是企業獲利不如預期,恐將影響股市的表現;另外,儘管美國 2021 年的 GDP 成長可期,但下半年的比較基期相對較高,其成長率將低於上半年表現的風險,FED 或考慮縮減購債規模或是升息,將不利企業估值表現。

SPDR 非必需消費類股 ETF( XLY )近況

從上一季初(2020 年 03 月 31 日)至今 ( 2021 年 05 月 26 日), XLY 報酬是 +4.69%,略低於 SPY 的 +1.17%。

而從 2021 年初至今( 2021 年 05 月 26 日), XLY 報酬為 6.21%,略低於 SPY 的 11.86%。

商品基本資料卡( 2021 /04/30)

英文名稱/股票代號 Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund
發行公司 SPDR (State Street Global Advisors)
追蹤指數 Consumer Discretionary Select Sector Index
資產規模 206.76 億美金
管理費 0.13%
成立日期 1998/12/16

XLY 前十大持股

公司名稱 股票代號 持股比重 今年以來的漲幅
(截至 2021 年05月21日)
Amazon.com Inc. Amzn 24.04% -1.65%
Tesla Inc TSLA 13.78% -17.68%
Home Depot Inc. HD 8.82% 19.62%
McDonald’s Corporation MCD 4.48% 8.44%
NIKE Inc. Class B NKE 3.96% -6.04 %
Lowe’s Companies Inc. LOW 3.66% 20.69%
Starbucks Corporation SBUX 3.43% 4.56%
Target Corporation TGT 2.65% 28.38%
Booking Holdings Inc. BKNG 2.57% 2.97%
TJX Companies Inc TJX 2.17% -1.09%

上一季發生的事

亞馬遜(AMZN.US)財報

亞馬遜(AMZN.US)於 2021 年 04 月 29 日盤後公布 2020 會計年度第一季季報與年報。

營收增加至1,085 億美元,年增率 +44%,高於公司先前目標,營業利潤為 88.65 億美元,年增率 +122.23%,也高於公司先前目標,稅後淨利 81 .07 億美元(去年同期 25.35 億)、每股 EP S為 15.79 美元(去年同期 5.01 億)。 

1Q21 電子商務部門延續上季較佳表現,規模效應帶動下,國際地區營業利潤率為 4.1%,季增率 +1.0%,北美地區提升至 5.4%,季增率 +1.5%,為過去兩年中最高水準。

1Q21 雲端運算部門營收為 135 億美元,年增率 32.13%,營運利潤率 30.8%,利潤率持平。截至 1Q21 雲計算訂單積壓達到 529 億美元,年增率 +55%,平均簽約合約數為 3 年以上。

COVID-19 疫情使得部分公司降低 IT 開支預算,短期對整體行業的增速有一定衝擊。但考慮到成本和彈性用量優勢,以及目前較低的滲透率,未來應有更多的企業將會加速遷移至雲端運算平台。

特斯拉(TSLA.US) 財報

1Q21 特斯拉實現有史以來最高的車輛生產和交付量。

儘管存在諸多挑戰,包括季節性因素、供應鏈不穩定、以及新 Model S和 Model X 的過渡期。

特斯拉 GAAP 淨收入達到 4.38 億美元,非 GAAP 淨收入在首次超過 10 億美元。

雖然 1Q21 特斯拉車輛平均售價下降,特斯拉汽車毛利率隨著成本降低得更快而連續增長,降低特斯拉生產車輛的平均成本為目前至關重要的任務。在 2017 年,當特斯拉開始生產 Model 3 時,平均每輛車成本整個機隊的費用約為 84,000 美元。由於新產品的推出和新工廠,減少 Model S 和 Model X 的混合使用,特斯拉 1Q21 平均每輛車成本降至 38,000美元以下。

大約三年半投入生產後,Model 3 已是美國最暢銷高級轎車超越長期行業領導者,例如3 系列和 E-Class。這表明電動汽車可以成為一類領先者,並銷售超越燃油動力同行。Model Y 型不僅可以成為電動車領導者,而且可以成為最暢銷的汽車全球範圍內的任何形式。

新 Model S 的首批交付應在不久之後,Model Y 在上海的生產率持續快速提高,並且在兩個新柏林和德州工廠正在取得進展。

下一季的展望

穩健經濟數據推動基本面利多,美國第二季經濟成長有望達到 9.5%,在第三季達到 8.3%,全年則預期為 6.3%。

美國 3 月零售銷售總額比 2 月激增 9.8%,遠高於經濟學者預期 5.8%,十個月來最大增幅,主因氣候轉暖,且家庭領到紓困支票,加上經濟活動逐漸解封,為 2Q21 經濟成長奠定基礎。

美國勞工部初領失業金人數降至 44.4 萬人,遠低於市場預期,寫去年 3 月中旬以來最低。隨著越多人接種新冠疫苗,及企業填補因疫情所流失職位,勞動力市場正持續改善,市場預估美國的失業率到年底將為 4.5%,與全球金融危機之後美國失業率達到約 9.5% 的情況大不相同。

標普 500 指數企業 2Q21~4Q21 獲利年增率分別為 53.1%、19.2%及 14.8%的雙位數成長, 2021 年獲利大幅增長 27.2%,讓美股估值不再過分昂貴。根據近期公布企業財報看來,終端需求強勁、企業庫存水位仍偏低的狀況下,市場對於即將陸續公布財報表現也多看好。

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