小蘇打粉起家的消費品公司─Church & Dwight (CHD)
作者 Joseph
收藏文章
很開心您喜歡 業主型投資人 的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧!
Joseph
字體放大


分享至 Line

分享至 Facebook

分享至 Twitter


小蘇打粉起家的消費品公司─Church & Dwight (CHD)

2016 年 4 月 6 日

 
展開

Church & Dwight?沒聽過這家公司?很正常。

當初會注意到這家公司是在好市多(Costco, COST-US)逛時,可能是在促銷的關係,發現很多人的購物車裡都有一盒他們的產品Arm & Hammer。當時引起我注意的是他獨特的鮮豔橘紅色包裝,上面印著一支大鐵錘和一隻手臂,順手拿起一盒來看,原來是小蘇打粉。嗯老實說,我並不是很了解小蘇打粉有什麼功用,但好像很多家庭主婦的廚房都會有一盒,有烹飪、清潔、除臭等功能,是種大宗的消費品。

內文01

當時並沒有去研究這是什麼公司,因為大多消費品公司已經高度整合,以為Arm & Hammer應該是卡夫、寶鹼或聯合利華(Unilever, UN-US)的產品。後來再看大聯盟球賽轉播時看到外野牆上也有Arm & Hammer的廣告,好奇心驅使下去google後發現了Church & Dwight這家公司,我對消費品公司算是熟悉,但這家公司從沒聽過。

Church & Dwight成立於1846年,旗下的Arm & Hammer行銷了169年,在美國是家喻戶曉且倍受信賴的品牌。現在公司賣的小蘇打跟169年前賣出的一模一樣,唯一改變的只有包裝,還有什麼比這個更經久不變的產品?

和其他消費品大廠不同,到目前為止,Church & Dwight的生意還是高度集中於美國,根據公司2014年的10k,海外營業額只佔整體銷售的16%,產品出口至100個國家,但只在6個國家有分公司,沒有生活在美國比較難想像這家公司的地位。

內文02

另一個跟其他消費品大廠不同的特色,旗下品牌的銷售也是高度集中,公司的9大品牌佔了80%的營業額,公司認為把行銷資源集中於少數品牌,更利於協助該品牌在其市場爭取領導地位,而這9大品牌通通是排名第一的產品,86%的美國家庭都有Arm & Hammer的小蘇打產品,Spinbrush電池電動牙刷、First Respons驗孕棒、Trojan保險套、XTRA…,這些品牌很多都是2001年後陸續併購進來的。

Church & Dwight的洗衣產品比他的競爭對手寶鹼的Tide還便宜50-65%牙膏比高露潔(Colgate Palmolive Company, CL-US)便宜50%超強的價格殺傷力!(這段是引述美國網友的評論,我不住美國所以不清楚實際狀況)雖然如此看一下財報約33億的營收(註1)整體毛利率居然還有還有44%,從2001年到2014年公司不斷調整產品組合,毛利率已經成長15%

對消費品公司而言,毛利率可以提供重要的資源來支撐龐大的廣告行銷費用,公司2014年共花了4.17億的行銷費用,管理階層根據可靠訊息,相信Church & Dwight2013年應該是美國第13大的廣告主,同期公司在富比世排行只是第723大,可見其廣告投資之大。

內文03

過去10年財務數字上(註2)的表現也相當出色,營收從17.4億成長90%33億,EPS0.92元年年成長至3.01元,ROE18.8%,對股東的股利回饋從0.12元提升至1.24元,強勁的成長了933%

內文04

業主型投資人 Invest Like An Owner》授權轉載

 
週餘
 
 
分享文章
分享至 Line
分享至 Facebook
分享至 Twitter
相關個股
收藏 已收藏
很開心您喜歡 業主型投資人 的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧!
Joseph
分享至 Line
分享至 Facebook
分享至 Twitter
相關個股
地圖推薦
 
推薦您和本文相關的多維知識內容
什麼是地圖推薦?
推薦您和本文相關的多維知識內容