川普貿易開戰 ,投資人要避開股票還是債市?

作者:畢德歐夫   |   2018 / 03 / 19

文章來源:KGI凱基證券   |   圖片來源:Luby


上週五唐納·川普 (Donald Trump) 的「貿易戰」之說,讓美股盤中一度跌了 350 點之多。不過台北時間 12 點半之後,一路爬升了 220 點左右。科技類股的代表,那斯達克指數還上漲了 1% 。

美國總統川普總是語出驚人,這次的發言是認為美國總在全球貿易上吃虧,所以宣布針對金屬行業的關稅計劃,毫無意外的遭到各國一致批評。因為針對「鋼鐵和鋁」徵收關稅,會提高企業原料成本、增加失業人數,並讓消費者承擔嚴重後果。

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道瓊指數上週五一分 K 線圖

目前美國為最大鋼鐵進口國,美國前五大鋼鐵進口國順序: 1. 加拿大 2. 巴西 3. 韓國 4. 俄羅斯 5. 墨西哥

美國國際貿易局 (US International Trade Administration) 2017 年的數據顯示,加拿大向美國輸出的鋼材量最大,佔美國進口總量 16% ;巴西及南韓緊接在後,分別佔 13% 及 10% 的進口比例;俄羅斯與墨西哥各佔 9% ,位居第五。

值得一提的是台灣排名第八,還比德國與中國多。

老牌飛機製造商波音盤中重挫 4%

還記得去年的超強飆股波音 (The Boeing Company, BA-US) 嗎?在上週五的盤中一度下跌 4% ,週四收盤價為 349.69 ,而週五盤中最低 335.30 ,對於波音這樣的飛機製造商來說,如果進口的鋼材非常的貴,那成本當然是大幅上升,這事情絕對是利空。後來收盤留了長下引線,下跌 1.55% 。

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波音日線圖

至於福特汽車 (Ford, F-US) 盤中最深跌 1.2% 、通用汽車 (General Motors, GM-US) 則是跌 3.1% 。不過福特本來就在年線之下,而通用雖然才剛跌破年線,可是過去半年來績效遠輸給大盤,這兩檔都算是弱勢股,讀者朋友未來應該也可以先略過,等轉強後再觀察也不遲。

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綠線為 SPY 、黃線為 F 、紅線為 GM

這次的事件雖然目前覺得「雷聲大」成份居多,不過假使真的發生,那讀者朋友要思考的點是:全球化的今天,美國打這種貿易戰,會不會只是互相傷害?最後反倒害到了股市?

各國以拋售美債作為抵抗?

眾所皆知,美國欠了龐大債務,而全球擁有最多美債的國家,就是中國與日本。這陣子 10 年期美債殖利率一直在 3% 大關前徘徊,也讓很多人擔憂,未來會不會影響到股市的多頭發展?

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我看法是各國拋售美債是不至於,不過未來殖利率上升超過 3% 是必然。除了 Fed 正常步調的升息外,各國未來只要「降低買美債的需求」,殖利率就會快速攀高。

會不會引起股市恐慌?短線也許會,不過中長線依舊像是沒發生過什麼事情。為什麼?先想想升息的基礎點是什麼?就是經濟上軌道,通膨順利升溫,這些準則在接替珍妮特·葉倫 (Janet Yellen) 之後的傑羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) ,也一樣沒變。

升息的末段才是股市持有者要擔憂的,未來利率會升到哪邊誰也說不準,比較肯定的是 3% 的美債利率還無法吸引投資人的眼光。以目前的狀況來說,先避開債券比較穩當,尤其是高收益債。

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上圖為 JNK 日線圖

備註:本文授權轉載自畢德歐夫

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