復華、群益 REITs ETF 差異 是?風險、報酬比較
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復華、群益 REITs ETF 差異 是?風險、報酬比較

2020 年 9 月 22 日


REITs有兩種。「權益型REITs(Equity REITs,以下簡稱eREITs) 」就是集合大家的錢去買房、收租,如果房價上漲時賺價差;「抵押型REITs(Mortgage REITs,以下簡稱mREITs)」則是集合大家的錢去放款,借錢給別人買房,然後收利息。這就是「FH富時不動產ETF(00712)」(以下簡稱00712),和「群益道瓊美國地產ETF(00714)」(以下簡稱00714)的差異。

他們都是ETF,因此都投資了許多REITs公司。差別在於,00714 投資的是「權益型REITs 」;00712 投資的則是「抵押型REITs」公司。也因此造就了不同的風險和獲利。

「FH富時不動產ETF(00712)」,利潤較高,風險較大

「00712」投資的是mREITs,在做的是放款。放款就是槓桿,當人們想借錢買房地產時,多半是看好未來的景氣。如果景氣越來越好,可能原來借錢的人從10個變成20個、30個人,這些mREITs的利息收入就會更多、利潤更大、配息也會越好;相對的,如果大家看壞景氣,那借錢的人就更少,利息收入也就會更差、利潤也會更差了。

「00714」投資的是eREITs,做的則是收租和買賣賺價差。收租跟景氣好壞關係較低,比方說超級市場好了,不論景氣好壞,我們都得上超市買菜,可能景氣差時超市的生意也會較差,但是超市還是會付租金給房東。但相對的,景氣好時就算超市生意很好,繳的租金也不會變多,所以利潤也多不到哪去。

因此過去三年的平均殖利率,「00714」是3.41%,「00712」則是6.24%,高上許多;但今年年初到四月中的新冠肺炎股災時期,「00712」跌了44%,「00714」則跌的較少,跌了16.73%。

而揭開「00714)」和「00712」的前十大持股,也會發現雖然都是REITs ETF,但是持股完全不同。

前十大持股比較

像「00714」的第一大持股「American Tower」,就是以出租電塔為主業的REITs;而第三大持股「Equinix」則是從事數據中心託管;而「00712」的第一大持股「ANNALY CAPITAL MANAGEMENT 」,則是美國的一大房貸放款公司(美國的房貸放款可以由銀行之外的公司放款)。

以上就是「00712」與「00714」根本上的不同。而同樣的差異,也能對應到兩檔美股中的大型REITs ETF,也就是「 iShares不動產投資信託抵押貸款ETF(股票代號:REM)」(以下簡稱REM),和「Vanguard房地產ETF(股票代號:VNQ)」(以下簡稱VNQ)。

「 REM」是 mReits ETF,「VNQ」則是eREITs ETF。更可以說,「00712」就是台股版本的「REM」;「00714」則是台股版本的「VNQ」,連前十大持股都差不多(如果有興趣的話,我把對比表格放在最後)。但是細節上仍有不小差異,我們來看看這四檔ETF的比較。

台、美股REITs ETF 比較

可以看到,無論是管理費、資產規模、殖利率等都有不小的差異。美股ETF最大的優點是「管理費低」,畢竟規模較大的ETF一定能壓得比較低;美股ETF的另一個優點是「折溢價低」。台股ETF的折溢價因為2020年三、四月時行情波動大,甚至來到十位數以上;美股ETF則穩穩地在正負2%之間。

而殖利率方面,台灣人投資美股ETF的配息都會被課30%的股利稅,所以表上的美股ETF實際的殖利率需要再打7折,台股ETF則是發行公司配的利息已經是繳給美國政府稅後的利息,所以不需另外再繳30%的股利稅。

台股REITs ETF則有手續費優勢,對頻繁下單的人有利。台股買賣手續費率行情是0.1425%,投資ETF則還要收交易稅0.1%(僅在賣出收取);美股ETF的複委託手續費率則是0.5%~1%,甚至還有最低30美金左右的低消等。假設我鎖定VNQ,透過複委託網路下單投資美股ETF,且沒有談到任何折扣。大部份券商網路下單的牌價是1%,因此每下單交易一次,就要比買台股多付0.85%的成本。如果我打算「存VNQ」,每存到一筆錢就會拿去買,那就要注意一年買賣不要超過兩次。如果超過兩次,那投資00714就會比VNQ更划算;

以上是在「沒折扣」的前提下試算的例子,如果有談到折扣,再依據談到的差異調整。而如果是使用美國網路券商則不用多說,直接選美股ETF就對了。

文末總結:

使用國內投資管道且交易頻繁的朋友,建議選台股REITs ETF,而兩檔REITs ETF 相比,「FH富時不動產ETF(00712)」,利潤較高,風險較大;如果使用國內投資管道且交易次數很少的朋友,建議選美股REITs ETF,兩檔相較之下,「 iShares不動產投資信託抵押貸款ETF(股票代號:REM)」的風險較高、利潤較大。使用國外投資管道的話,選美股ETF就對了。

台、美股REITs ETF 前十大持股比較表

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