散裝航運是什麼？散裝航運指數怎麼看？散裝航運股排名簡介！

2025 年散裝航運將如何引領全球貿易的新潮流？中國市場復甦的信號，是否能點燃散裝航運的需求火花？隨著烏俄戰爭可能結束，重建需求是否會推動航運業的爆發性增長？而全球越來越嚴格的環保法規，又將如何挑戰船舶運營商的盈利空間？在這樣一個充滿變數的市場中，投資者該如何掌握這波航運浪潮？本文將帶您深入了解散裝航運的運作模式、前景發展，探索台灣及全球的散裝航運業者，並揭開散裝航運概念股，帶你掌握未來市場的機會與挑戰！

編按：2025/04/22 更新，根據紐約郵報報導指出，川普於 4 月 21 日時宣佈將在 3 天內宣布烏俄戰爭的和平計畫。其中也透露計畫內容可能包括：烏克蘭於「事實上」承認克里米亞為俄羅斯領土、成立獨立維和部隊等。除此之外，前陣子普丁主動提出復活節停戰 30 小時的協議，且開戰以來首次提出與烏克蘭協議會談。目前的消息面皆偏向烏俄停戰，而若真如消息所述，烏克蘭將有大量基礎建設需要重建，屆時將有助於推動散裝航運的需求上升，並帶動股價從對等關稅的衝擊中回升。

散裝航運產業介紹

散裝航運屬於三大航運產業（海運、空運、內陸運輸）中的海運業。海運業又依照貨品種類以及船舶設備的不同，可以再分為「貨櫃航運」以及「散裝航運」兩類。我國散裝航運的代表企業為裕民（ 2606-TW ）、慧洋-KY（ 2637-TW ）、台航（ 2617-TW ）等。以下整理貨櫃航運與散裝航運的產業特性，供投資人參考！

散裝船運載的是大宗物資與工業原料等貨物，因此國際經濟的興衰對於散裝船業有著很大的影響力，其中鐵礦砂、煤炭以及穀物等為主要運送的貨物，所以像中國、美國市場的變化就是觀察的重要面向之一。因為貨物特性，散裝業傳統旺季約落在每年 11 月至下一年的 4 月左右。

散裝船多為不定期航線（Tramp），與貨櫃航運的定期航線（Liner）相比，船隻、航線以及航期都相對不固定，因此相較於貨櫃船航運業，散裝的運費的變化波動也相對較大。且因為散裝產業的經營門檻較低，其中幾家廠商都有經營其他副業，或是將散裝船當作副業，因此財務表現不單單只反映海運業的市場變化，這是投資朋友在學習判讀散裝航運的財報時需要特別注意的事情！

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散裝航運股

散裝航運有哪些？ 台股和美股加總的散裝航概念股超過 10 間公司，股感這邊幫大家整理好主要的台灣散裝航運概念股！

散裝航運指數

散裝船運價指數為影響業者獲利的重要指標，依船舶載重噸位的不同，散裝航運指數主要可分為波羅的海海岬型航運指數（ BCI ）、波羅的海巴拿馬型航運指數（ BPI ）、波羅的海超輕便極限型指數（ BSI ）與波羅的海輕便航運指數（ BHI ），波羅的海運價指數（ BDI ）是以上指數的加權平均，亦為整體散裝航運獲利的重要觀察指標。

散裝航運運價指數依照船舶載重噸位不同分為 4 類，並透過加權計算得出最重要的 BDI 波羅的海運價指數。

1. 波羅的海海岬型航運指數（ BCI ）
2. 波羅的海巴拿馬型航運指數（ BPI ）
3. 波羅的海超輕便極限型指數（ BSI ）
4. 波羅的海輕便航運指數（ BHI ）

波羅的海運價指數（ BDI ）是以上指數的加權平均，計算公式 ＝ 30% BCI ＋ 30% BPI ＋ 30% BSI

▲ BDI 近期報價走勢圖（資料來源：stockQ）

散裝航運排名（2025）

若單就台灣國內的散裝航運企業排名，船隊數量規模最大的是慧洋，總計擁有 133 艘船隻。不僅如此，慧洋還擁有最大規模的節能船隻，在國內具有規模經濟之優勢；另一方面，於 2023 年和 2024 年大量訂購船之後，裕民目前控管 79 艘船隻，且主要以大型海岬型散裝船為主故船隊總運力來到了約 950 萬噸，有望朝全球前 10 大前進，是全台散裝航運運力之首。

以船隊數量排名：慧陽第一名，共有 133 艘船。

以總載運力排名：裕民第一名，共計 950 萬噸。

而放眼全球，台灣企業並沒有排進前 10 大散裝航商名單中，不過裕民及四維航都緊追在後（還記得嗎！全球貨櫃航運排行我國的長榮、陽明、萬海全部位居全球 TOP 10 ! ）。2025 年度全球散裝航運企業排名如下：

散裝航運市場現況與展望

散裝航運容易受到全球經濟脈動、地緣政治、監管政策、航線狀況影響，故以下將分別從供給面、需求面拆解 2025 年散裝航運市場的現況與未來展望。

供給面

根據航運組織 BIMCO，2025 年的全球總運力成長率預計為 2.8％，2026 年下降至 2.6％，皆低於 2024 年，主要原因來自交船量的下滑，與環保法規的限制。而供給量的下降有助於推高運費與船價，對於散裝航運來說是結構性利多。

資料來源：BIMCO；資料時間：2024/10

2024 全球交船量來到低檔，新船訂單僅占總船量 9.4％，就算 2025 年需求大增，目前新船從下訂到交船時間平均需要等待 3.58 年，故 2025 年供給仍吃緊。另一方面，從圖表可以看出 2025 年和 2026 年預計被回收的船隻總運力較前幾年呈增長趨勢。國際海事組織（IMO）持續推動減碳計畫，根據航運業者 Veson 所發佈的白皮書，碳強度指標 （CII)）、能源效率現有船舶指數 （EEXI），分別規範船隻的每航行單位碳排、船舶本身的能源效率。在這兩項指標的推行下，航運業者需汰換掉不符法規的船隻，並降低航運速度以符合碳排。

需求面

從需求面來看，預期 2025 年可能受以下事件影響：

• 中國市場復甦
  由於房市持續低迷，中國的基礎建設需求也因此受到影響。而中國政府也推出許多積極救市政策，例如降低房貸利率、517 房市新政等等。截至目前，雖然房市仍未回穩，不過根據高盛報告指出，基礎建設所用大宗商品需求佔中國鋼鐵消費量的 36%，為三年來首次出現成長，或為市場復甦跡象。若中國房市於 2025 年下半年至 2026 年逐步回穩，將有助於推動基礎建設對於散裝航運的需求。
  

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• 烏俄戰爭趨緩
  隨著美、烏、俄的 3 方談判持續進行，長達 3 年的烏俄戰爭有望停火。若此事發生，則受到重創的烏克蘭將面臨大量基礎建設重建需求，包括道路、橋樑、港口等。根據世界銀行估計，重建總花費高達 5,240 億美元。而大量基礎建設需求將帶動散裝航運發展，預計前期中小型船隻業者（例如：慧洋）受惠，當大型港口重建完畢後，大型船隻業者（例如：裕民、新興）也將能夠參與重建計畫。從下圖可以看出， BDI 指數自 2 月起便呈上漲趨勢，顯示投資信心增加。
  

資料來源：財經 M 平方；資料日期：2025/03

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• 船隻返回紅海
  過去幾年，由於紅海區域有著以色列、哈瑪斯戰爭、葉門叛軍的威脅，許多業者拒走紅海航道，選擇繞行南非好望角。而在 2025年1月15日，以哈雙方達成初步共識停火，為紅海航道帶來一絲希望。只可惜好景不常，以色列於 3 月 18 日重新對加薩地區展開地面攻擊，談判破局。若紅海航道得以返航，則船隻航行距離將大幅縮減，進一步影響航運業者的運費收入，故短期內對於散裝航運來說，為不利訊息。
  

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散裝航運結論

依據目前資訊，2025年散裝航運的股價主要是在反應烏俄停戰的題材，這個題材引發投資人對於未來的營收想像。因此，要掌握散裝航運的股價走勢，一定要追蹤烏俄戰爭的消息，及BCI、BDI指數。以下兩種情境：

情境1：2025 年烏俄戰爭真的停戰

• 烏克蘭將有戰後重建的大量煤炭、鋼鐵、大眾物品需求，推估帶動商機高達 5240 億美元
• 烏克蘭的港口嚴重受損，初期僅有小型散裝船能停靠，
• 待港口修復完成後，大型散裝船得以入港，需求有望提升
• 烏克蘭重建為十年長期計畫，貨量會逐步上升，但短期內成效有限

情境2：假設 2025 年烏俄戰爭持續膠著

散裝航運將有較大的波動及股價修正，因為重建的需求被遞延了。

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