經濟波動中,為什麼做空比做多更容易暴富?

作者:David O.   |   2020 / 06 / 08

文章來源:36氪   |   圖片來源:股感知識庫


比爾•阿克曼(Bill Ackman) 是一位著名的對沖基金經理,在疫情期間,他作為空頭一方,憑藉著疫情對美國經濟造成的衝擊大賺一筆,受到了很多關注,作者對他這次交易進行了分析,從中得到了七個教訓。本文譯自Medium,作者David O.,原標題為" 7 Lessons From Bill Ackman’s $27M Bet That Netted Him $2.6B“,希望對您有所啟發。

比爾·阿克曼(Bill Ackman) 是華爾街的一位對沖基金經理,也是潘興廣場資本管理公司(Pershing Square Capital)的執行長。他因為一個獨特的賭局,最近上了很多新聞,他在幾週內把2,700萬美元變成了26億美元。

有趣的是,這些都發生在新冠肺炎爆發之後。封鎖前不久,他還在電視上為自己的賭注辯護,他認為病毒的傳播會導致經濟下滑。事實證明他是對的,因為這個賭局,他獲得了豐厚的回報。

像這樣的大賭局在華爾街並不罕見,在普通人眼裡這些看上去似乎很幸運,但如果仔細研究,你會發現一個規律,這些賭局不是隨機的。它們滿足一定的特定條件。以下是從比爾·阿克曼(Bill Ackman) 的豪賭中總結的7個要件。

1. 逆向真理

這是第一步,要想贏得大賭局,你首先需要找到一個反向的真理。

反向的真理是與常識相悖的、你認為對的事,它是豪賭的基礎,是你發現正在捍衛的、與流行觀點相反的東西。毫無疑問,比爾·阿克曼(Bill Ackman)的賭注擁有這個特性,他相信病毒的爆發會削弱美國的經濟,其他人都不這麼認為或對此不確定。他相信這點,這就形成了他的逆向真理。

任何逆向真理都會有一個時間觸發點——往往是一件不可避免的事——來證明他的對錯。

2. 押注下跌

華爾街有一句名言:牛市拾級而上,熊市穿窗跳下。

這句話的意思是說,經濟增長很緩慢,下跌卻很快。無論崩潰何時發生都十分迅速,市場可能在幾天內就損失20% 的價值。所以能立即賺到數百萬美元的最佳時機就是市場崩盤。如果你押市場上漲,即使你是對的,收益也是緩慢增加的。但是如果你對市場下跌押注成功,即刻就能賺到數百萬美元。而比爾·阿克曼(Bill Ackman) 押的就是經濟下滑,每一個即刻賺到數百萬美元的大賭注總是押在經濟衰退上。

原因就是經濟衰退迅速,但增長緩慢。

3. 最低風險環境

大賭注不一定冒高風險。事實上,根本不需要承擔風險。

幾乎所有人都認為大賭註一定伴隨著高風險。但聰明的投資者懂得更多。比爾·阿克曼(Bill Ackman) 在給投資人的信中寫道,由於購買時機的選擇,損失的風險是最小的。這意味著即使他們押錯,也不會出現巨額虧損。對一個大賭注的不利方面做好保護很重要,這就是很多下重注的人公司沒有破產的原因。如果你經常進行逆向投資,你肯定會有錯誤的時候。

大賭注不意味著高風險。事實上,賭注越大,風險越小。

4. 可以用思想來捍衛的選擇

如果你無法用思想領導來捍衛你的立場,也許你就不應該這麼做。

在事實證明比爾·阿克曼(Bill Ackman) 是對的之前,他曾在電視節目中捍衛自己的立場,每一個大的賭注都必須能夠用有洞察力的論據進行辯護。否則,它與內線交易只有一線之隔。和聰明人的爭論就是怎樣證明你的逆向真理是對的。如果它值得賭一把,那麼每次爭論後,這個真理在你的腦海中就更清晰一點。

這是否意味著人們不會害怕犯錯?恐懼肯定會存在。所以最低風險環境才非常重要。

5.計劃好退場時間

比爾·阿克曼(Bill Ackman) 當然沒有讓交易持續很長時間,他沒有坐在那裡等待完美的結局,我相信他是有計劃的,他的退場表明了這一點。如果賭局持續時間再長一點,他很可能賺到更多。這就是很多人變得貪婪、總是想得到最多錢的原因。

決定好何時退場和反向真理一樣關鍵,時機對成功來說至關重要。

6.知道如何利用收益

如果在交易之前,你對怎樣處理收益並不明確,就容易變得貪婪。

比爾·阿克曼(Bill Ackman) 已經把這次收益用來購買 Lowe’s (LOW-US)、Hilton (HLT-US) 等公司的股份了,這是一種心理克制。在獲得收益之前,要先想清楚如何利用。否則,錢就會來得快,去得快。我相信比爾·阿克曼(Bill Ackman) 早就想要投資這些公司了,而且他知道這將是他的收益所在。

然而,收益再投資的選擇又是另一個重大的決定。

7.結束之前不要透露任何細節

人們懷疑過比爾·阿克曼(Bill Ackman) 的賭局,他也在電視節目中做出過辯護,但直到他結束退場之前,沒人知道細節。

公眾知​​道的細節越少越好,只有在退場並且成功之後再公佈是合理的,不要讓別人有機會阻撓你。比爾·阿克曼(Bill Ackman) 賭的是病毒爆發會對美國經濟造成嚴重問題,這件事實很明顯,但做到這點有很多種方式,他選擇的特殊方式在退場之前是不為人所知的。

這樣的大賭局是艱難的抉擇,普通投資者需要紮實的金融知識來做出這樣的決定。有時賭注下錯,又沒有適當的風險管理,可能造成災難性的失敗。

這種賭局不是每天、每週或每年都可以做出的決定。一生中只有幾次機會。然而,當機會出現時,當投資者能夠利用它的時候,總是很吸引人。

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