股市作手回憶錄(一)

作者:華倫老師   |   2017 / 03 / 31

文章來源:KGI凱基證券   |   圖片來源:Joseph Wang


大多數投資人對於華倫巴菲特 (Warren Edward Buffett) 和彼得林區 (Peter Lynch) 應該都不陌生,對於這兩位投資大師的投資理念和卓越的投資績效也應該都略知一二,很多人應該看過這兩位大師相關的著作,巴菲特和彼得林區都注重公司基本面,強調長期投資優秀公司,和公司共享經營成果,但就筆者的經驗,大多數投資人,尤其是股市新手很少能耐住性子,長期持有股票好幾年不賣出的,大家還是習慣於預測股價走勢,藉由逢低買進股票,逢高賣出賺取利潤;相反的,如果預期股價未來會走跌,也可以逢高融券賣出股票,待股價回落再補回融券空單賺取價差,我們可以稱這種投資人為「股票作手」,如果說「價值投資人」的代表是巴菲特的話,那股票作手中的佼佼者 — 傑西李佛摩 (Jesse Lauriston Livermore) 當之無愧。

『股票作手回憶錄』這本書講的是史上最出色的投機客 — 傑西李佛摩的傳奇故事,李佛摩一生大起大落,數度賺進大筆財富,卻又數度破產,負債累累,但每一次他都能從破產中崛起,他最厲害的地方就是從來不會對股市生氣,也從不跟大盤理論,做錯了就重新再來,他投機股票、投機商品,他喜歡賣空股票,偶爾也會做多,長期投機的生涯導致他晚年患有嚴重憂鬱症,最後他舉槍自盡,結束一生。

會買賣股票的人大多在性格上會有某些程度的投機,我們希望藉由他的故事能給我們一些啟發、一些教訓、讓我們更能了解股票市場的凶險,因為決定投資人自己最終命運的不是別人,而是投資人自己。

在李佛摩的觀念裡,股票市場沒有甚麼新事物,不論你要向李佛摩學習投機還是向巴菲特學習投資,都要做足功課,過去股市發生過的事情,今天可能還會再發生:而今天股市中發生的事情,未來也可能會繼續重演。

所謂鑑往知來,在股票市場尤其重要,當我們有了過去的經驗,心中自有定見,就不會隨波起舞,但要克服心理的貪婪與恐懼何其困難,就連李佛摩也不例外,股市作手必須對抗很多的敵人,包括對他最信任、最佩服的朋友 — 波西湯瑪斯,湯瑪斯是一位操作棉花期貨的奇才,在這個領域,李佛摩顯然是個新手,他沒有堅守自己的信念和操作技巧,他買進棉花期貨後,價格不斷下跌,開始也許只是錯誤的一小步,緊接著來的是接二連三的錯誤,他不但沒有認賠,反而努力支撐市場、不斷向下攤平,他賣掉了賺錢的小麥,反而買進不斷下跌的棉花,最後賠光了 100 萬美元身家。

這個故事有兩點值得我們省思,第一、投資人常常賣掉賺錢的股票去攤平套牢的股票,這就好比摘掉茂盛的花朵,然後努力去雜草堆澆水施肥一樣,事實上,買進股票後不斷上漲,表示我們看對了,更應該繼續持有甚至加碼;反之,買進股票後不斷破底,適時的停損應該是重要的。

第二、在股票市場上一定要低估自己能力,高估市場的風險,對於自己不懂的金融商品還是少碰為妙,像商品期貨或者前兩年炒高的生技股,若在高點買進又不能停損將損失慘重。

有關於傑西李佛摩更經典的投機行為、和更多股市中險惡詭譎的故事,留待下篇再續。

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