逆境求生 靠「永和豆漿效應」

作者:美股煉金術   |   2015 / 12 / 08

文章來源:美股煉金術   |   圖片來源:Beryl


最近美股市場,當為Google(GOOGL)、Facebook(FB)眾科技巨企獨領風騷,不過教人意外的是,業績一般的食品股和餐廳股,居然亦能跑出,星巴克(SBUX)、麥當勞(MCD),甚至金寶湯(CPB)、家樂氏粟米片(K)等,股價都保持在今年高位,究竟有什麼原因?

食品股強勢,其實反映不少基金經理的投資心態,經過今年七、八月的股壇大震盪,投資必然轉為保守,傾向鎖定回報。美股十月業績期,便變成成長股的修羅場,大多先沽為敬,資金轉移去業務穩健、估值便宜、獲利易於掌握的股份,食品股、餐飲股自然成為寵兒。

(內文圖)逆境求生-靠永和豆漿效應-SF-1-01

另一重要原因,全球隱現通縮陰霾。美國全球公認經濟最強,但深受油價及商品價格急跌逾半,消費品由成本到零售價皆現收縮。美國近月通膨率,計及油價及食品價格因素,是貼近「零通膨」,觀乎近期就業數字,美國本月升息幾近成事,之後預料消費氣氛更形萎頓,美國有可能要踏進通縮領域。

當社會出現通貨緊縮,會是怎樣的情況?大家可以想像,假如你想買一台電腦,它的售價在兩個月後就會下跌百分之五,愈遲購買就愈便宜,你還想不想現在消費?不少美國零售行業,雖然盈利仍有增加,但營業額就成長乏力,甚至出現萎縮,最近美國零售股愁雲慘霧,並非沒有原因。

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現今社會,就算如何貧窮,極力減少消費,亦絕少三餐不繼,少上高級餐廳,平民快餐店生意更形固若金湯,就算通縮出現,售價下跌,但原料成本跌得更快,盈利仍保成長。2003年香港爆發沙士,幾乎變成死城,百業蕭條,唯有大家樂、大快活兩個快餐集團能逃出生天,成為逆市股王;正如台灣讀者熟悉的永和豆漿店,業務亦與香港大家樂類似,有抵抗經濟低迷的能力,姑且可稱為「永和豆漿效應」

留意美股市場,幾家大型食品股包括金寶湯(CPB)、Dr Pepper(DPS)、Tyson Foods(TSN)等已突破今年高位,鍊金術師相信,估值便宜的食品股及餐廳股,在年底前仍可保持強勢。

美股煉金術》授權轉載

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馮宏遠,香港對沖基金分析員,擅長於美國增長型股票分析,傳媒訪問散見《東方日報》、《第一財經日報》等報章。
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