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全球
2023 年 11 月 28 日，股民們盯著 iPhone 裡的股市軟體。香港股市與臺灣股市的指數都來到一萬七千多點，唯一的不同：香港股市從年初的兩萬多點不斷下滑，下跌幅度逾 15 %；臺灣股市漲了 20 %。
一來一往的 35 %，讓股民們見證歷史：臺灣股市指數於 2023 年 11 月 29 日，正式超越香港股市指數。
香港股市的根本問題：政治信心和估值重整期
歷史給予觀察香港股市下墜的新角度：自 2014 年雨傘革命、2015 年中國股災、2019 年佔中事件、2020 年疫情、2022 年中國封控，到今年（2023 年），全世界——包括偉大的中國人自身——越來越不信任中國共產黨的執政效力。同時，中國共產黨掌控香港的能力越來越深，以至於香港股市受到牽連。
恆生股市在未來，仍會有波動，例如明年（2024 年）的三月將會召開中國的兩會（人民全國代表大會、中國人民政治協商會議），屆時必定會推出類似「中央全力輔助民企」、「刺激民企的 X 條措施」。這些永遠和「紧密团结在以习近平同志为核心的党中央」一同出現的紅頭文字或許會抬升 3 % 至 10 % 的恆生指數，但是都是曇花一現、回光返照。
香港股市的吸引力與中國共產黨的執政長度成反比。但是，這不代表在香港上市的中國企業都是體質脆弱的公司。例如代號 0941.HK 的中國移動、0883.HK 的中海油（中國海洋石油）、9633.HK 的農夫山泉，這些都是在全中國市場有剛性需求的企業。與其說所有在香港上市的企業將走向沒落，不如以這些企業「正進入估值重整期」的角度來看待。
中國的民間社會仍有許多表現良好、經營能力穩健的企業，正等待外界發掘。在香港股市與臺灣股市出現黃金交叉之際，小看中國人、中國企業將會是民主社會在未來最懊惱的錯誤。
資料來源：香港交易所
資料來源：香港交易所
資料來源：香港交易所
台股高漲背後的隱憂：財富不均
2023 年的臺灣股市表現確實良好，和隔壁的日本股市都是亞洲的資優生。然而，我們需要注意到幾件重要的事情：
- 臺灣人口，非股民的數量高於股民數量。根據臺灣證券交易所的資料，我國投資人的戶數共有 1,246 萬戶，但這是「戶數」，不是「人數」。一個人在不同證券公司可以有不同的交割戶。實際在股票市場游泳的人們，少於從未投入股市的人們。
- 廣大臺灣人民的收入依舊來自於「勞動市場」，而不是「股票市場」。
- 臺灣股市的漲幅分布不均，幾乎來自重點的科技業，這將導致民間企業的財富分配不均。例如台積電、聯發科，這兩間國際企業的股票市值加總達到臺灣股市的 25 %（台積電的市值佔比落在 22 % 至 23 %，聯發科的市值佔比為 2 % 至 3 %）。在過去的五年，臺灣股市非常暢旺，但是台積電、聯發科的股票成長更暢旺。台積電的漲幅是臺灣股市漲幅的兩倍之多；聯發科的漲幅是臺灣股市漲幅的四倍左右。這意味著，臺股的獲利傾向落在科技業，而不是平均分配在各產業。
資料來源：臺灣證券交易所
歡迎來到資本主義，它糟透了，但是你會愛上它
一個既不是股民、也不是科技業員工的臺灣人，當閱讀到「等了 30 年！台股大盤指數超越港股『黃金交叉』改寫歷史」、「多頭長浪來了？台港股市黃金交叉，謝金河揭成功超車關鍵」，會有一種與我無關的概念。真正與我有關的新聞，是主計總數才另外發布下修今年經濟成長率的新聞，以及通貨膨脹的新聞。事實上，既不是股民、也不是科技業員工的臺灣群眾，遠大於臺灣股民、臺灣科技業員工。這就是為什麼有些政黨的執政認可度並未像臺灣股市的指數一樣，在五年內上漲 77 ％。
歡迎來到資本主義，它糟透了，但是你會愛上它。它有多糟，問問香港股民就知道。
【參考資料】
- 「主計總處下修今年經濟成長率至 1.42 %，估明年景氣好轉」，2023 年 11 月 28 日，中央社。
- 「等了 30 年！台股大盤指數超越港股『黃金交叉』改寫歷史」，2023 年 11 月 28 日，工商時報。
- 「多頭長浪來了？台港股市黃金交叉，謝金河揭成功超車關鍵」，2023 年 11 月 29 日，工商時報。
【延伸閱讀】
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