季報—SPDR公用事業類股ETF (XLU)

獲利成長的機會與風險

機會——多重原因使股市大好、屢屢創高，但市場開始對於股市感到高處不勝寒，因此不難發現，今年市場情緒敏感而脆弱。當前股市處於歷史高點，可以預期未來幾個月市場情緒依舊敏感多疑，目前經濟復甦、通膨升溫、Fed 態度此三件事是明確的，如果經濟數據不會大幅改變對三者的看法，不妨回歸基本面找尋投資方向。

風險——不過，市場可能有居高思危的壓力，於高檔隨時找理由修正，目前整體 S&P500 未來 12 個月的本益比已來到 22 倍左右，與近 20 年的估值高峰接近，不排除有漲多拉回的風險，若是企業獲利不如預期，恐將影響股市的表現。

SPDR公用事業類股ETF（XLU）近況

從上一季初（2020 年 6 月 30 日）至今（ 2021 年 9 月 29 日），XLU 報酬是 -1.63%，低於 SPY 的 +1.64%。

資料來源：Tradingview

而從 2021 年初至今（ 2021 年 9 月 29 日），XLU 報酬為 3.99%，低於 SPY 的 17.62%。

資料來源：Tradingview

商品基本資料卡（截至 2021 年 9 月 30 日）

XLU 前十大持股

▲資料來源：MoneyDJ

上一季發生的事

NextEra Energy（NEE.US）財報：

• 2Q21 獲利為 13.95 億，EPS 為 0.71 元，獲利較 2Q20 增加 1.09 億元。
• 執行長表示「NextEra Energy 第二季表現非常強勁，同時有利於達成 2021 年財務預測與長期財務目標」，「第二季獲利年增率 9%，反映各部門的強健的獲利表現，Florida Power & Light 公司持續專注於低成本、高穩定性、卓越的客戶服務和乾淨能源的解決方案。第二季Florida Power & Light 公司超越了 40% 進度的 30-by-30 計畫。Florida Power & Light 公司預期至 2022 年初完成安裝 1 千 5 百萬片太陽能板，達成 50% 進度 3 年前宣示的 30-by-30 計畫。」，「本季 NextEra Energy Resources 持續利用拓展完美的低成本乾淨能源機會，增加了大約 1,840 兆瓦未交付的訂單。我們對長期展望同樣保持樂觀態度，並保持強健的信用指標，最重要的是持續締造價值給予客戶」
• 公司的長期財務展望維持不變。NextEra Energy 預期 2021 每股盈餘EPS為 2.40～2.54 元，2022 和 2023 年每股盈餘 EPS 為 2.55～2.75 元和 2.77～2.97 元。

Southern Company（SO.US）財報：

• 2Q21 獲利為 3.72 億元，EPS為 0.35 元（前一年為 0.58 元），優於市場預期，主因客戶用電量強勁，同時強健的客戶成長和建設性的州法規影響。上述的影響部分抵銷因經濟復甦導致較高的非油營運和營運成本。另外，第二季獲利同時受到喬治亞電廠第三第四發電機組負面影響約 3.34 億元。
• 執行長表示「南方公司第二季展現紮實的營運表現，我們看到疫情消退之後，我們提供服務的各領域經濟復甦使得年對年零售用電量增加，同時客戶數量成長數度快」
• 2Q21 營收為 52 億元，年增率 12.05 %，上半年營收為 111.1 億元，年增率 15.3%，增加主因較高的燃油成本。而第一季天氣較為寒冷同時貢獻上半年營運營收表現。
• 南方電力公司維持原先的獲利預測不變，3.25～3.35元／年，而第三季預估為 1.22 元。南方公司同時維持長期 EPS 成長預測率 5～7% 不變。

下一季的展望

FOMC 決策結果符合預期，維持現行利率與購債規模不變，態度溫和偏鷹，預告最快 11 月會議宣布縮減購債，會後帶動債券殖利率與美股走揚、黃金價格下跌、美元震盪。高盛預估，Fed 最快 2023 年升息，後續須觀察第四季 PCE 數據與就業狀況，但不論如何，未來市場流動性與資金成本勢必有新變數，且 Fed 政策將因應經濟、通膨和就業狀況進行動態調整，不確定性與波動將增加。本週還需面臨美債上限、拜登基建案闖關等考驗。上週五美國銀行援引 EPFR 數據統計全球股票基金過去一週錄得去年三月以來最大淨流出，顯示投資人減持股票，資金流入現金、政府公債和黃金，避險意味濃，其中美股科技及消費類股為重災區；相對地，上週美股以金融與能源類股表現尤加。因此在市場波動之際，仍建議投資人可以適當配置如必需性消費、通訊服務、公用事業等防禦性產業，並找

尋擁有穩定現金流與展望明確的標的，中長期則可布局受惠升息題材的金融類股。

【延伸閱讀】

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• 季報─SPDR 非必需消費類股 ETF（XLY）