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投資
巴菲特有幾個重要買進股票的時機，第一、產業蕭條：當大環境不佳，甚至出現整體系統風險時，就連一些非常績優的股票都會下跌，而在此之前公司很賺錢，資本結構很建全的領導廠商；第二、結構改變：當公司在調整結構，有時候公司犧牲短期的利潤，獲利下滑，造成股價修正，但這是為了更長遠的獲利，公司仍維持高市佔；第三、單一的不幸事件：有持久競爭優勢為後盾的企業，幾乎能克服短暫的不幸事件，當股價下跌時，反而是買點。
大家都知道–「當別人恐懼時，我要貪婪」！這是股神巴菲特的至理名言，但是買股票不能亂買，因為轉機很少出現，我們要選擇的是資本結構健全、競爭力強大的公司。
巴菲特曾用一個故事作比喻，有兩匹賽馬都因為生病，所以一整年不能出賽，其中一匹馬在生病之前是所向無敵的「神駒」，另一匹馬卻是常常名落孫山的「弱雞」，此時馬主人因為這兩匹馬全年不能出賽，所以一整年沒有獎金收入，短視近利的馬主人就想把兩匹馬賣掉，請問如果是，你會想要買哪一匹馬？我想答案很明顯了，大家都會買神駒，因為只要馬匹恢復健康，他仍舊繼續所向無敵。
這和選股票是一樣的，我們要選擇有優良紀錄的股票投資，當公司遭遇短期的不幸時間，造成股價滑落，就是我們進場的機會。巴菲特說：「一些所謂有轉機的企業，最後很少有成功的案例」，並強調「大多數想扭轉乾坤的企業最後都沒成功，不過美國運通（American Express, AXP-US） 和蓋可 (GEICO，原名為政府雇員保險公司) 例外」。
1963 年，巴菲特把他的目光聚焦在美國運通公司上，這是一家沒有工廠、沒有什麼像樣固定資產的公司，美國運通成立之初最主要的業務是發行旅行支票，供人們旅遊時使用，好處是人們不必帶大量的現金，使用支票即能付款，後來美國運通變成一家信用卡的發卡單位，(在台灣，我們比較熟悉的是 VISA 和 Master，美國運通卡俗稱 AE 卡，AE 卡較少為台灣的店家和消費者使用)，美國運通完全符合巴菲特的選股標準，公司不需要高額資本支出，不需要擴建廠房，就能賺取高額利潤，也是一種收過路費類型的公司 (只要你使用美國運通卡消費，公司就能賺錢)。
時間來到 1963 年底，美國運通公司接受了聯合原油精煉公司的貸款，並接受其提供的沙拉油做為擔保，並且開出了收據，不久之後，聯合原油精煉公司倒閉，債權人只好向美國運通公司索取沙拉油，不料油桶裡面裝的不是油，而是海水，美國運通發現受騙，但是來不及了，公司損失高達 1.5 億美元，使得美國運通瀕臨破產，股價也應聲倒地，從 65 美元暴跌到 35 美元。
但巴菲特發現消費者的付款情況，仍大多用美國運通卡刷卡消費，而旅行社也不因為這件實情影響，多接受美國運通的支票，因此巴菲特出手買進美國運通股票，到了 1967 年，美國運通大漲到 180 美元。美國運通和可口可樂（Coca-Cola, KO-US）一樣，被巴菲特視為不變的永恆，同樣被列為永不賣出的股票。
另外巴菲特年買進蓋可保險也是類似的情況，GEICO 保險公司是一家汽車保險公司，主要投保的對象多為事故率較少的政府員工，因此即使保費較低廉，公司仍能維持高獲利，1960 年前算是蓋可的黃金年代。
但到了 1960 年至 1970 年代，公司高層被成功所迷惑，擴大保險範圍，承保了許多政府員工以外的開車族，結果事故率提升，鉅額理賠使得公司連年虧損，股價從最高點 61 元美元左右暴跌至 1976 年的 2 元美元。巴菲特在此時以平均價格 3.18 元買進 129 萬股蓋可股票 (1996 年巴菲特收購所以有蓋可股票成為波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US）百分百子公司) 。
蓋可公司新的執行長約翰伯恩為了拯救公司，開始調整保單族群，主動終止高事故率的客戶，回歸公司剛成立的原則，提供『低風險族群』保費低廉的保險商品，公司很快站穩腳步，並在 1977 年就轉虧為盈，到了 1980 年就為巴菲特賺了 1.23 倍的報酬。
關於巴菲特的故事，我們下次再敘。
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