投資要如何成功，最主要就是控制住恐懼跟貪婪，就像巴菲特曾經說過「別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼」。但恐懼跟貪婪是人的心理作用，我們無從得知，該如何具現化出來呢？不用擔心， CNN 在 2004 年時製作了一個指數，那就是「 恐懼與貪婪指數 （Fear & Greed Index）」。今天我們就來好好了解這個指數究竟是什麼吧！！
💡 1 分鐘認識 CNN 恐懼貪婪指數！
- 指數是什麼： 由 CNN 製作，透過 7 大指標將市場情緒量化為 0 到 100 的數值。它是衡量投資人「心理狀態」的溫度計，而非單一產業或股票的表現。
- 如何解讀數值？
- 0-25（極度恐懼）： 市場陷入恐慌，通常是潛在的超跌買點。
- 45-55 中立區間： 代表市場目前沒有明顯的情緒偏好。
- 75-100（極度貪婪）： 市場過度樂觀，往往暗示回檔風險增加。
- 由哪 7 項指標構成：包含垃圾債需求（風險胃口）、股價動能（S&P 500 與 125MA 乖離）、Put/Call Ratio（選擇權多空）、VIX 波動率、股價寬度（上漲 vs 下跌成交量）、避風港需求（股債報酬比）及股價強度（創新高 vs 創新低家數）。
- 領先訊號： 歷史數據顯示，該指數走勢常領先於 S&P 500 與台股大盤，可作為預判趨勢轉折的早期預警。
貪婪指數是什麼？
恐懼貪婪指數（Fear & Greed Index），是由 CNN 所製作的一個指標，CNN 全名為 Cable News Network ，是一個由美國播出的新聞頻道，全球許多國家都能看到這個頻道。而恐懼與貪婪指數是用來衡量投資人對股市的情緒，因為 CNN 認為在投資上人們會有兩個情緒，也就是「恐懼」跟「貪婪」，但恐懼與貪婪指數並不像加權指數、S&P500 指數等等，都是由許多成分股所組成，恐懼與貪婪指數並沒有一個可以參考的股票，所以 CNN 歸納了 7 大指標來具現化恐懼與貪婪指數
這 7 大指標分別為:
- 垃圾債券需求（Junk Bond Demand）
- 股票價格動能（Stock Price Momentum／Market Momentum）
- 看跌看漲選擇權（Put and Call Option）
- 市場波動率（Market Volitility）
- 股票價格寬度（Stock Price Breadth）
- 避風港需求（Safe Heaven Demand）
- 股票價格強度（Stock Price Strenth）
貪婪指數計算方式
CNN 根據這 7 大指標，計算每個指標與長期平均偏離的幅度，以及正常情況下應該偏離的幅度，相比之下計算出範圍為 0-100 的指數
- 0-25 是：極度恐懼（Extreme Fear）
- 26-44 是：恐懼（Fear）
- 45-55 是：中立（Neutral）
- 56-74 是：貪婪（Greed）
- 75-100 是：極度貪婪（Extreme Greed）
而恐懼與貪婪指數是一天更新一次，所以從旁邊可以看到前一日的分數、一個禮拜前的分數等等，好讓我們能比較指數的變化過程（2026/04/01 更新，目前恐懼貪婪指數為 15，屬於極度恐懼）。
▲圖片來源 : CNN Business
接下來我們就一一詳細介紹這 7 大組成指標吧！！
貪婪指數構成要素
垃圾債券需求（Junk Bond Demand）
大家都知道債券有分許多等級，而再將債券等級歸類到兩大類，分別是投資等級債券跟垃圾等級債券，而這個指標就是判斷投資等級跟垃圾等級債券間的利差，而利差就是殖利率的意思，若市場擔心垃圾債券的風險，殖利率會上升，利差就會放大，市場就會偏向恐慌；反之利差縮小就會是貪婪。（2026/04/01 更新，目前恐懼貪婪指數為 15，屬於極度恐懼）。
▲圖片來源 : CNN Business
股票價格動能（Stock Price MomentumMarket Momentum）
該指標是 S&P500 指數股價與其 125 日行動平均（ 125MA ）之間的乖離程度，就是跟大約半年的平均價格做比較，也就是說，當 S&P500 高於 125MA 越來越多時，就代表市場上投資人越來越貪婪 ; 反之相反。（2026/04/01 更新，目前屬於極度恐懼）。
▲圖片來源 : CNN Business
看跌看漲選擇權（Put and Call Option）
put／call ratio 是個很知名的指標，call 就是買權，put 就是賣權，而 put／call ratio 就是在計算未平倉量的差距，但選擇權可以選擇要先買還先賣，換句話說，我們要有未平倉量就只能算買進的部分，所以買 call 就是看漲，買 put 就是看跌，而 put 除以 call 之後，如果數字越小，就代表 call 比較多，所以市場比較看多，因此會較為貪婪；反之數字越大，代表 put 較多，所以市場較為看空。（2026/04/01 更新，目前恐懼貪婪指數為 15，屬於極度恐懼）。
▲圖片來源 : CNN Business
市場波動率（Market Volitility）
這個指標就是參考我們常聽到的 VIX，並且與 VIX 的 50 日行動平均（ 50MA ）做比較。（2026/04/01 更新，目前屬於中立）。
▲圖片來源 : CNN Business
股票價格寬度（Stock Price Breadth）
這裡是以交易量做比較，區分成過去一段時間中，上漲股票的總成交量對比下跌股票的總成交量，這指標也會跟近期的狀況比較，如果上漲的總成較量過大，就表示為貪婪，下跌的總成交量過大，則表示為恐懼。（2026/04/01 更新，屬於極度恐懼）。
▲圖片來源 : CNN Business
避風港需求（Safe Heaven Demand）
當市場動盪不安時，投資人就會將資金轉移到較為安全的避險工具上，像是公債、黃金等等，而這裡就是拿過去 20 天的股票市場跟債券市場報酬率做比較，當股票績效優於債券，代表資金較聚集在股票市場，相對就會比較貪婪；反之，當債券績效優於股票時，代表資金較聚集在避險市場，相對就會比較恐懼。（2026/04/01 更新，目前恐懼貪婪指數為 15，屬於極度恐懼）。
▲圖片來源 : CNN Business
股票價格強度（Stock Price Strenth）
該指標是去計算紐約證券交易上市的股票中，創 52 周（一年）新高的股票跟創 52 周新低的股票作比較，當創新高的股票較多時，代表市場較為貪婪；反之，較多創新低的股票，則為恐懼。（2026/04/01 更新，目前恐懼貪婪指數為 15，屬於極度恐懼）。
▲圖片來源 : CNN Business
貪婪指數趨勢如何判斷？
接下來會以 2018-2020 年 F&G 指數與台股美股做比較，從下圖比對 F&G （灰線）跟S& P500 （橘線）的 2018 年到目前為止走勢圖，能看到灰線通常有稍微領先橘線一點，而且也都還滿準的，而這 2 年間可以看出，當分數高於 75 分左右，就算是相對高點，來到 25 分左右就算相對低點，算是滿好判斷的一個依據。
▲圖片來源 : CNN Business
那我們再跟加權指數比較看看如何，一樣 F&G 是灰線，加權指數是橘線，可以看出， F&G 好像又更加是領先指標，比 S&P500 更為明顯，也就是說拿 F&G 指標當作台股的一個走勢判斷，應該還滿不錯的。
▲圖片來源 : CNN Business
貪婪指數總結
以上介紹完 CNN 恐懼與貪婪指標，能夠判斷全球市場上目前的氣氛為何，不用再去看新聞說，目前發生什麼大事件，然後還要在那推測股市是要漲還是要跌，就算你判斷出該事件是會漲還是會跌，也只能代表你個人的意志，假如你判斷的跟大多數人判斷的不一樣，那不就是錯的嗎，與其那麼麻煩，不如就參考該指標還比較準確一點。
CNN Business 恐懼與貪婪指數常見問題（FAQ）
Ｑ：什麼是 CNN Business 恐懼與貪婪指數？
恐懼與貪婪指數是一種用來衡量股市波動，以及股票定價是否合理的指標。因為過度的恐懼往往會壓低股價，而過度的貪婪則會產生相反的效果（推升股價）。
Ｑ：恐懼與貪婪指數是如何計算的？
該指數彙整了七個衡量股市行為不同面向的指標，分別為：市場動能、股價強度、股價寬度、看跌與看漲選擇權、垃圾債券需求、市場波動率，以及避險需求。此指數會追蹤這些個別指標與其平均值的偏離程度，並與其正常的波動範圍進行比較。在計算 0 到 100 的總分時，每個指標的權重皆相等；其中 100 代表「極度貪婪」，0 則代表「極度恐懼」。
Ｑ：恐懼與貪婪指數多久計算一次？
每天。
Ｑ：如何使用恐懼與貪婪指數？
用來衡量「市場情緒」的工具。由於許多投資者容易受到情緒影響並做出直覺反應，恐懼與貪婪指標可以提醒投資者，警覺那些可能影響決策的情緒與偏見。當與基本面分析及其他分析工具結合使用時，該指數可用來評估市場氣氛。
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