1
投資
以高於華爾街給出的目標價買入股票並不一定會造成損失，但可能會影響投資者的長期回報。
2020 年一些個股漲幅驚人，特斯拉（ Tesla, TSLA-US ）飆升了 665% ，太陽能公司SunPower也上漲了約 500% （編者註：數據均截至去年 12 月 22 日）。這種急劇上漲的勢頭通常會引發這樣的疑問：股價漲多少算漲得過高？弄清股票是否被高估並不容易，尤其是想判斷特斯拉和SunPower這些出現三位數百分比漲幅的股票的估值時。投資者通常依賴於華爾街分析師的目標價，但有時一些股票的目標價遠低於目前的交易價格。
哪些股票被高估了？
不過，對比股票的交易價格和華爾街分析師所認為的合理價格，以下這 12 支股票可以說是美國股市中最被高估的股票：
- SunPower（ SPWR )
- Editas Medicine （ EDIT )
- Redfin （ RDFN )
- Tesla（ TSLA )
- Stitch Fix （ SFIX )
- Ultragenyx Pharmaceutical （ RARE )
- U.S. Steel（ X )
- Denali Therapeutics （ DNLI )
- Intellia Therapeutics （ NTLA )
- Cree （ CREE )
- Enphase Energy （ ENPH )
- Livent （ LTHM )
這 12 支股票大部分是成長股，涵蓋了醫療健康、軟體和電動車等板塊。美國鋼鐵是其中為數不多的傳統週期股，在經歷了兩年艱難的營運後，該公司股價正在回升，但仍遠低於 2018 年 48 美元的高點。華爾街分析師給這 12 支股票的目標價比它們目前的價格低 34% ，相比之下，他們給標普 500 指數成分股的目標價比目前價格要高 7% 。
賣出前要考慮哪些事情
在投資者打算賣出這些股票前應該考慮一些事情。這 12 支估值明顯過高的股票之所以很貴是因為它們的表現都非常好， 2020 年平均報酬率接近 320% ，過去三個月的平均報酬率接近 185% 。雖然華爾街分析師一直在上調目標價，但也很難跟上這些股票的漲勢，這 12 支股票的目標價平均上升了近 140% 。 儘管上調了目標價，但分析師因股價飆升也對這 12 支股票持謹慎看法，給出“買入”評級的分析師佔比為 40% ，而道指成分股的這一比率平均為 60% 。但這並不是一個賣空訊號。空頭有時會藉入股票然後賣出，事實上，這 12 支股票已經被嚴重賣空，放空率平均達到 18% ，而道指成分股的平均放空率不到 2% 。
高估值似乎吸引了空頭。預計這 12 家公司中有 5 家能夠在 2021 年實現獲利，按 2021 年預期利潤計算，它們的本益比約為 135 倍，其餘 7 家公司則難以在 2021 年實現獲利。但是急於加入賣空大軍並不是個好主意。當越來越多的人放空時，市場上可藉的股票數量會減少，這會在短時間內進一步抬高股價。 當然，分析師的目標價並非萬能的，只是一種價值參考。目標價通常反映的是未來 12 個月內的交易價格。因此，如果股票現價為 100 美元，而華爾街的平均目標價為 90 美元，那麼一般來說這意味著華爾街預計該股在來年將下跌 10% 。
投資者也可以換一個角度看：目標價是股票為了能在未來給投資者帶來合理回報所應達到的價位。隨著時間的推移，個股和整個股市都會上漲。因此，投資者在某個時點以何種價格買入影響的是股票的長期報酬率。
例如，若投資者在 1999 年底買入納斯達克綜合指數並持有至今，其年化報酬率為 6.6% 。但要是在 2000 年買入，現在的年化報酬率為 10% 。 1999 年以更高價格買入損害了報酬率，雖然只相差一年，但總回報有顯著差異，這說明一開始的估值對回報影響很大。 以高於華爾街給出的目標價買入股票並不一定會造成損失，但可能會影響投資者的長期回報。
《雪球》授權轉載
【延伸閱讀】
130101
