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投資
近年隨著美國不斷升息，債券殖利率飆漲，加上近期升息逐漸放緩，投資債券買點浮現，引起債券買氣熱潮，購買債券 ETF 的投資人也持續增加。
今天介紹的這檔 ETF — 00720B 元大投資級公司債 ETF ，投資 20 年期以上 BBB 級美元公司債。本篇包含了 00720B 的基本介紹、成分債券、國家別和績效，並整理 00720B 的優缺點，供讀者參考。
00720B 元大投資級公司債 ETF
00720B 簡稱「元大投資級公司債」，全名是「元大多元債券 ETF 傘型證券投資信託基金之元大 20 年期以上 BBB 級美元公司債券 ETF 證券投資信託基金」，於 2018 年 1 月 19 日 上市。這檔 ETF 追蹤「彭博美國 20+ 年期 BBB 公司債流動性指數」，主要投資 Moody’s 、 S&P 和 Fitch 評級介於 BBB- 至 BBB+ 的美元計價公司債，另外也將面額及債券到期日納入篩選考量。
公司債是什麼？
公司債就是公司發行的債務契約，當公司需要籌措資金時，向投資人先借款、定期支付利息，並承諾在到期日償還本金加上利息。公司債的票面利率和期限會根據市場條件和發行公司的信用評級而有所變化。如果發行公司的信用評級較高，那麼公司債的利率可能會相對較低，但風險也相對較低；反之，如果發行公司的信用評級較低，那麼公司債的利率可能會相對較高，但風險也相對較高。
信用評級機構包括標準普爾（Standard & Poor’s）、穆迪（Moody’s）和惠譽（Fitch Ratings）等，他們主要評估公司的違約機率（信用風險），評級越高就代表違約風險越低，可參考下表 S&P、Moody’s 和 Fitch 的信評標準。
| Moody’s | S&P | |
| 投資等級債 | Aaa | AAA |
| Aa1 | AA+ | |
| Aa2 | AA | |
| Aa3 | AA- | |
| A1 | A+ | |
| A2 | A | |
| A3 | A- | |
| Baa1 | BBB+ | |
| Baa2 | BBB | |
| Baa3 | BBB- | |
| 非投資等級債 | Ba1 | BB+ |
| Ba2 | BB | |
| Ba3 | BB- | |
| B1 | B+ | |
| B2 | B | |
| B3 | B- | |
| Caa1 | CCC+～CCC- | |
| Caa2 | CC | |
| Caa3 | C | |
| Caa | D |
資料來源：Moody’s、S&P 及 Fitch
接下來，我們來看看以下 00720B 元大投資級公司債 ETF 的基本資料。
| 資料來源：元大投信 | |
| 00720B 元大投資級公司債 ETF 小檔案 | |
| 基金名稱 | 元大多元債券 ETF 傘型證券投資信託基金之元大 20 年期以上 BBB 級美元公司債券 ETF 證券投資信託基金 |
| 基金代號 | 00720B |
| 成立日期 | 2018/01/19 |
| 上市日期 | 2018/02/01 |
| 基金經理人 | 周宜縉 |
| 追蹤指數 | 彭博美國 20+年期 BBB 公司債流動性指數（Bloomberg US 20+ Year BBB Corporate Bond Liquid Index） |
| 成分標的檔數 | 277 檔（截至 2023/12） |
| 計價幣別 | 新台幣 |
| 基金規模 | 新台幣 1084.60 億元（截至 2023/12/31） |
| 經理費（年） | 30 億元以下（含）：0.4% 超過 30 億元以上：0.30% |
| 保管費（年） | 30 億元以下（含）：0.14% 超過 30 億元以上：0.12% |
| 風險收益等級 | RR2 |
| 配息頻率 | 季配息（收益評價日為每年 3/31、6/30、9/30 及 12/31） |
| 基金檔案 | 官網說明頁、公開說明書、簡式公開說明書、月報 |
00720B 指數編製規則
00720B 元大投資級公司債 ETF 以「指數化策略」來追蹤「彭博美國 20 +年期 BBB 公司債流動性指數」，以儘可能追蹤標的指數的績效表現為主。另外， 00720B 規定須至少 70% 追蹤標的指數－「彭博美國 20 +年期 BBB 公司債流動性指數」，其餘 30% 可以投資其他證券相關商品。接下來，我們來介紹 00720B 的指數編製規則。
追蹤指數
- 彭博美國 20+ 年期 BBB 公司債流動性指數（Bloomberg US 20 + Year BBB Corporate Bond Liquid Index）
指數編製公司
- 彭博指數服務有限公司（Bloomberg Index Services Limited）
採樣母體
- 由一般企業、公用事業、金融機構所發行的美元計價公司債
公司債條件
- 面額：最小流通在外面額 > 7.5億美元
- 信評：參考 Moody’s、S&P 和 Fitch 信評機構的評級，依照評級排序，位於中間的信評需介於 BBB-至 BBB+ 之間；若只有 2 間信評機構評級，則最低的評級需介於 BBB- 至 BBB+ 之間；若只有 1 間信評，則這間機構需給予介於 BBB- 至 BBB+ 之間的評級
- 到期日：債券距到期日 > 20年
- 僅納入「首順位」（*註）及「固定利率」債券
*註：首順位債券：一間公司若無法履行債務責任時，持有首順位債券的投資人有優先求償的權利，順位會在「次順位債券」及「股票」之前。
成分股定期審核
- 每月調整一次。每月最後一個營業日調整，並在次月第一日生效。
- 調整後的指數成分包括：合格的債券、新發行債券、或再次發行債券
- 任何合格或不合格的債券都不會在月中進行調整，而會在月中每一個營業日公布
00720B 成分股
上述我們介紹了 00720B 的指數編製規則，可知 00720B 主要投資 20 年期以上、評級 BBB- 以上，且面額大於 7.5 億美元的公司債。有哪些債券符合這些標準呢？請參考下表 00720B 元大投資級公司債 ETF 的前十大成分標的。
| 債券 | 發行公司 | 投資比重（%） | 國家 | 產業類別 |
| 資料來源：元大投信、資料日期：2023/12 | ||||
| CVS HEALTH CORP 5.05% 03/25/2048 |
CVS 健康 | 1.34 | 美國 | 醫療保健 |
| BOEING CO 5.805% 05/01/2050 |
波音 | 1.32 | 美國 | 航太 |
| HP ENTERPRISE CO 6.35% 10/15/2045 |
惠普 | 1.00 | 美國 | 雲端伺服器 |
| AT&T INC 3.55% 09/15/2055 |
AT&T | 0.90 | 美國 | 電信 |
| AT&T INC 3.5% 09/15/2053 |
AT&T | 0.87 | 美國 | 電信 |
| AT&T INC 3.8% 12/01/2057 |
AT&T | 0.86 | 美國 | 電信 |
| CVS HEALTH CORP 5.125% 07/20/2045 |
CVS 健康 | 0.86 | 美國 | 醫療保健 |
| ORACLE CORP 3.95% 03/25/2051 |
甲骨文 | 0.84 | 美國 | 科技軟體 |
| BOEING CO 5.93% 05/01/2060 |
波音 | 0.83 | 美國 | 航太 |
| AMGEN INC 5.65% 03/02/2053 |
安進 | 0.77 | 美國 | 製藥 |
表中可看到 00720B 的前十大成分標的比重都低於 2% 以下，可知 00720B 的風險分散，也沒有單一產業風險過大的問題，再加上總共投資了 277 檔債券（截至 2023/12），適合想分散各公司及產業風險的投資人。
00720B 投資國家及評級
接下來，我們來看看 00720B 元大投資級公司債 ETF 的國家組成。
▲00720B 元大投資級公司債 ETF 之國家分佈
資料來源：元大投信、資料日期：2023/12
以 00720B 的國家分佈而言，美國是其主要投資的國家，比重接近九成（88.27%）；第二高則是加拿大，但比例已與美國相差甚遠，僅 4.65% ；接下來分別是英國 3.82% 、西班牙文 0.83% 及秘魯 0.38% 。
另外，因為 00720B 主要投資的是公司債，我們也需關注這些債券的評級。評級的組成如下圖。
▲00720B 元大投資級公司債 ETF 之評級組成
資料來源：元大投信、資料日期：2023/12
圖中所示，評級為 BBB 佔多數（81.81%），主要是因為標的指數的主要投資目標是介於 BBB- 至 BBB+ 之間的公司債；其次是評級為 A（16.32%）的債券。除此之外，沒有投資其他評級的債券。
00720B 配息
00720B 每季配息一次，我們觀察近二年來每單位分配金額介於 0.41 元～ 0.51 元，年化殖利率落在 3.62%~ 6.18%，配息穩定。另外我們也比較 2020 年至 2022 年的殖利率，三年的殖利率介於 3.79%~ 5.47%， 2020 年及 2021 年殖利率相同， 2022 年則上升到了 5.47%，整體配息趨勢向上。詳細配息資訊可參考如下圖表。
| 資料來源：元大投信 | |||||
| 配息月分 | 評價日 | 除息日 | 收益分配發放日 | 每單位分配金額 | 年化配息率 |
| 2023/09 | 2023/09/30 | 2023/10/19 | 2023/11/14 | 0.49 | 6.18% |
| 2023/06 | 2023/06/30 | 2023/07/18 | 2023/08/11 | 0.48 | 5.53% |
| 2023/03 | 2023/03/31 | 2023/04/21 | 2023/05/18 | 0.5 | 5.76% |
| 2022/12 | 2022/12/31 | 2023/01/31 | 2023/02/24 | 0.49 | 5.57% |
| 2022/09 | 2022/09/30 | 2022/10/19 | 2022/11/14 | 0.51 | 6.17% |
| 2022/06 | 2022/06/30 | 2022/07/19 | 2022/08/12 | 0.49 | 5.45% |
| 2022/03 | 2022/03/31 | 2022/04/20 | 2022/05/17 | 0.43 | 4.71% |
| 2021/12 | 2021/12/31 | 2022/01/18 | 2022/02/17 | 0.41 | 3.91% |
| 2021/09 | 2021/09/30 | 2021/10/19 | 2021/11/15 | 0.41 | 3.68% |
| 2021/06 | 2021/06/30 | 2021/07/17 | 2021/08/11 | 0.41 | 3.62% |
| 2021/03 | 2021/03/31 | 2021/04/20 | 2021/05/17 | 0.42 | 3.92% |
00720B 報酬率
接下來，我們來看看 00720B 元大投資級公司債 ETF 的報酬率表現吧！
| 期間 | 報酬率（％） |
| 資料來源：元大投信、資料日期：2023/12 | |
| 3 個月 | -0.52 |
| 6 個月 | 2.65 |
| 1 年 | 4.82 |
| 2 年 | -14.85 |
| 3 年 | -17.59 |
| 5 年 | 14.41 |
| 今年以來 | 5.95 |
| 成立以來 | 6.85 |
根據元大投信提供的月報（截至 2023/12）顯示，近年來呈現負報酬。我們也另外將 00720B 元大投資級公司債 ETF 的報酬率與其他「BBB 級美元公司債」相關 ETF 比較（如下圖）。
▲00720B、 00725B、 00740B 及 00862B 之報酬比較
圖片來源：MoneyDJ、資料日期：2023/01/03~2024/01/03
如上圖，我們將 00720B ETF 近一年的報酬率與「00725B 國泰 10 年期以上 BBB 美元息收公司債券 ETF」、「 00740B 富邦彭博 10 年期以上 BBB 美元息收公司債券 ETF」及「00862B 中國信託 20 年期以上 BBB 級美元公司債券 ETF」之近一年（2022/11/21~2023/11/21）報酬率相比較。其中 00862B 與本文所介紹的 00720B 皆為 20 年期；其餘兩檔 ETF 則為 10 年期。
圖中可看到，四者的報酬率皆呈現正數，其中 00725B 近一年績效最高，績效第二高是 00740B ETF，第三是 00862B ETF，最後才是本文介紹的 00720B ETF。
00720B 優缺點
最後我們整理了 00720B 元大投資級公司債 ETF 的優缺點，供讀者參考。
00720B 優點
- 投資風險分散，且投資標的檔數非常多，受單一公司的影響小
- 配息穩定，適合喜歡穩定賺取利息且長期投資的投資人
- 投資標的皆超過 20 年期，未來若停止升息或降息，價格反彈力道比 10 年期標的要大，因此也適合想賺取資本利得的投資人
00720B 缺點
- 近年因通貨膨脹及升息，導致負報酬；且未來是否會持續升息仍未知
- 主要投資評級為 BBB 之公司債，雖為投資等級，風險仍較 A 級以上之標的高
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