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投資
我們今天介紹的這檔 ETF — 00917 中信特選金融 ETF 於 2022 / 8 / 26 上市。這檔 ETF 涵蓋五個國家的金融股，成分股包括摩根大通（JPMorgan, JPM-US）、美國銀行（Bank of America, BAC-US）、貝萊德（BlackRock, BLK-US）等龍頭企業，是台灣首檔投資國際金融的 ETF，適合喜歡長期投資的存股族。本篇包含了 00917 的基本介紹、成分股和產業別，並整理 00917 的優缺點，供讀者參考。
00917 是什麼？
這檔 ETF 簡稱「中信特選金融」（股票代號： 00917 ），全名是「中國信託特選金融及數據 ETF 證券投資信託基金」，於 2022 年 8 月 26 日 上市，是台灣首檔投資國際金融的 ETF，為喜歡投資金融類股的存股族提供新的選擇。
請讀者參考以下 00917 的小檔案，接下來我們會繼續介紹這檔 ETF 的選股規則。
| 00917 中信特選金融 小檔案 | |
| 基金名稱 | 中國信託特選金融及數據 ETF 證券投資信託基金 |
| 基金代號 | 00917 |
| 上市時間 | 2022/08/26 |
| 基金經理人 | 葉松炫 |
| 追蹤指數 | ICE FactSet 特選金融及數據指數 |
| 成分股檔數 | 50 檔 |
| 計價幣別 | 新台幣 |
| 發行價格 | 新台幣 15 元 |
| 最低申購金額 | 新台幣 15,000 元或其整倍數 |
| 經理費（年） | 0.90% |
| 保管費（年） | 0.20% |
| 風險收益等級 | RR4 |
| 是否配息 | 年配息（每年 12 月底評價） |
| 基金檔案 | 官網說明頁 |
資料來源：中信投信
00917 標的指數選股邏輯
從這檔 ETF 的名稱 — 中信特選金融及數據 ETF，我們便可以知道 00917 所追蹤的指數主要包含了金融業相關的公司，究竟涵蓋了哪些範圍的金融公司呢？我們從 00917 的指數編制規則開始介紹。
追蹤指數
- ICE FactSet 特選金融及數據指數
指數編製公司
- ICE Data Indices, LLC （美國洲際交易所（Intercontinental Exchange, Inc.）旗下的全球數據服務公司）
選股範圍
- 美國、英國、德國、法國及香港共五個國家中 10 個交易所
產業類別
- 營收來源來自 RBICS Level 6 相關金融產業中佔比達 50% 以上之公司，依 RBICS Level 6 分類共分為以下四大類別：
- 交易所
- 資產管理公司
- 銀行及證券商
- 金融數據及分析公司
流動性
- 市值：達 50 億美元以上
- 成交值：過去 3 個月之日均成交值達 200 萬美元以上
排序方式
- 依總市值排序挑選「各類別前十」的成分股，並按照自由流通市值加權（單一個股不超過 10% ；銀行及證券商類別權重上限 50% ）
- 若不足 50 檔，則在不考慮類別的情況下依總市值排序補足 50 檔
我們用下圖來簡單說明選股的概念。
00917 標的指數編制規則
資料來源：中信投信，股感商品研究室整理
再來我們來介紹 00917 指數成分股的「權重限制」和「定期審核機制」。
權重
- 單一個股不超過 10%
- 銀行及證券商類別權重上限 50%
成分股定期審核
- 每年 1 、 4 、 7 、 10 月審核及調整
00917 成分股
我們由前面的指數編制規則可得知， 00917 標的指數「ICE FactSet 特選金融及數據指數」是從美、英、德、法及香港共五國中選取金融相關的公司，並根據流動性篩選出 50 檔成分股。究竟有哪些成分股符合這些條件呢？
我們來看看 00917 標的指數的前十大成分股吧！
| 股票名稱 | 投資比重(%) | 產業類別 | 國家 |
|
摩根大通銀行 |
10.55 |
金融 |
美國 |
|
美國銀行 |
9.06 |
金融 |
美國 |
|
富國銀行 |
6.32 |
金融 |
美國 |
|
標準普爾全球公司 |
5.41 |
金融 |
美國 |
|
貝萊德公司 |
4.86 |
金融 |
美國 |
|
摩根士丹利 |
4.76 |
金融 |
美國 |
|
匯豐控股 |
4.52 |
金融 |
香港 |
|
高盛集團 |
4.01 |
金融 |
美國 |
|
黑石公司 |
3.71 |
金融 |
美國 |
|
花旗集團 |
3.64 |
金融 |
美國 |
資料來源：中信投信、資料日期： 2024 / 03
我們可以看到 00917 標的指數的前十大成分股中，有 6 檔成分股比重超過 5% ，單一個股的佔比不算集中，故受單一個股的影響較小、風險也較分散。不過第一大成分股 — 摩根大通佔比超過一成，還是要持續追蹤該公司的動態。
表中也可觀察到，在這十檔成分股中，以類別而言，「銀行及證券商」便佔超過一半；以國家而言，美國則佔超過七成。值得注意的是， 00917 標的指數每季會審核並調整一次成分股，投資人應觀察成分股是否有大幅度的變動。
00917 成分股產業別
前面提到前十大成分股的產業類別中，「銀行及證券商」約佔一半，我們就來看看以全部 50 檔成分股而言，四大產業類別各佔多少呢？我們來看看下圖的產業類別分佈。
▲00917 產業分佈與國家分佈
資料來源：中信投信、資料日期： 2024 / 03
根據上圖，我們可以清楚看到，產業佔比最高的類別與我們料想的相同，是金融領域包括銀行及證券商佔比高達 9 成最多。再來，我們來看一下 00917 標的指數所涵蓋的國家佔比。
00917 成分股國家分佈
從上一段的圖中可看出， 00917 主要的組成國家的確以美國為主，佔比為 75.11% ，其次是英國佔 10.86% 。接下來，我們來看一下近期全球的銀行類股表現如何呢？
2022 年受到俄烏戰爭、通膨壓力和升息循環等影響，全球金融市場持續震盪。不過 2022 年以來，美國聯準會持續升息，而升息循環將使銀行利差擴大，進而使利息淨收益提高。因此，在升息循環的情況下，通常可提振銀行類股行情。
我們來看以下中信投信所整理的兩個圖表。圖中可明顯看到，在歷次升息環境下，銀行淨利差大幅提升，銀行股的表現也較優異。
▲圖片來源：中信投信
另外，我們也可以透過實質利率來觀察投資銀行類股的時機。下圖是美國短期實質利率的走勢圖，過去十年經歷了長期低利率的環境，導致實質利率為常態性的負值，2022 年美國短期實質利率在 3 月來到近 50 年的最低點：-8.12 ％，不過隨後因美國聯準會持續升息等因素，實質利率有微幅的反彈。一旦實質利率趨勢反轉向上，便是投資銀行股的時機。美國聯準會已在 2022/12 再度升息 2 碼，雖然通膨開始下降，但我們仍須持續關注經濟衰退帶來的升息消息。
▲圖片來源：Stock-ai
升息循環雖有利於銀行股，但值得注意的是，因全球經濟景氣放緩，導致一些向銀行借貸的企業違約，所造成的呆帳費用便會上升而吞蝕銀行獲利。根據摩根大通的第二季財報顯示，因提撥不良貸款準備金達 4.28 億美元，致第二季獲利大幅下滑 28% 。因此投資人仍須關注這些銀行股的營運狀況。
00917 標的指數歷年績效
參考中信投信整理的「ICE FactSet 特選金融及數據指數」的回測績效如下，我們可以看到，近六年來的報酬率大約是兩倍，不過我們還是要持續觀察後續的實際報酬率。
▲圖片來源：中信投信
資料日期： 2016 / 07 / 22 ~ 2022 / 06 / 30
00917 優缺點
最後我們整理了 00917 的優缺點，供讀者參考。
00917 優點
- 主打全球金融產業龍頭，且為台灣首檔投資國際金融的 ETF，為想長期投資的存股族提供新的選擇
- 單一成分股佔指數之權重以 10% 為上限，受單一成分股的影響較小
- 升息循環的環境下有利於銀行股
00917 缺點
- 皆投資金融股，受單一產業的景氣循環影響較大
- 美國銀行產業近期的股價走勢及獲利表現較差，應持續關注產業動態
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