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投資
今年 2 月 25 日，巴菲特寫了一封信給股東。巴菲特的信中是這麼說的：
我和查理不選股票，我們選產業。
（Charlie and I are not stock-pickers; we are business-pickers.）
幽默的巴菲特也在信中表示，在他做過的決策中，也有後悔至今的決策，例如所羅門兄弟、全美航空。雖然提到自己的滑鐵盧，但是巴菲特仍然有亮眼的成績，特別是為人津津樂道的可口可樂（Coca-Cola, KO-US）、美國運通（American Express, AXP-US）、蘋果（Apple, AAPL-US）。
在信中，巴菲特特別強調，其實是偉大的美國市場造就了他，讓他能夠在全球最繁忙的資本主義國家中徜徉：
「美國順風」起起落落，時而平靜，但也時而重滿推進的動能。我們堅信「美國順風」。
⋯⋯即使我們的國民有強烈的自我批評傾向，有時根本已經到熱衷於自我批評的程度，但是我從未看過有哪一個時刻，是適合與美國作對的一刻。（We count on the American Tailwind and, though it has been becalmed from time to time, its propelling force has always returned.⋯⋯Despite our citizens’ penchant – almost enthusiasm – for self-criticism and self-doubt, I have yet to see a time when it made sense to make a long-term bet against America.）
2023 年的美國順風
在今年的股東會上，巴菲特更進一步闡述他自創的「美國順風」的定義。
| 公司 | 時至 2022 年 12 月 31 日市值 | 股數 | 佔投資組合的比例 |
| 蘋果（Apple, AAPL-US） | 116,305,042,000 | 895,136,175 | 38.90% |
| 美國銀行（Bank of America, BAC-US） | 33,454,531,000 | 1,010,100,606 | 11.19% |
| 雪佛龍 | 29,252,523,000 | 162,975,771 | 9.78% |
| 可口可樂（Coca-Cola, KO-US） | 25,444,000,000 | 400,000,000 | 8.51% |
| 美國運通（American Express, AXP-US） | 22,400,481,000 | 151,610,700 | 7.49% |
| 卡夫亨氏（Kraft Heinz, KHC-US） | 13,256,593,000 | 325,634,818 | 4.43% |
| 西方石油 | 12,242,210,000 | 194,351,650 | 4.09% |
| 穆迪（Moody’s, MCO-US） | 6,873,494,000 | 24,669,778 | 2.30% |
| 動視暴雪（Activision, ATVI-US） | 4,035,493,000 | 52,717,075 | 1.35% |
| 惠普（HP Company, HPQ-US） | 2,807,271,000 | 104,476,035 | 0.94% |
| 資料來源：Buffet.Online | |||
巴菲特的資產配置表，著實反映出他對於美國順風的定義：實體經濟。在配置最重的前十家公司，只有第八名的穆迪公司沒有像其它九家公司一樣的實體經濟；易言之，巴菲特將超過八成的資產，配置到有固定產出、有廠房、有生產線、有經濟活動的企業中。
或許，這也是巴菲特至今從未公開支持加密貨幣、人工智慧的主要原因————我若看不見投資的企業能進行營利的活動，看不見營利活動的效率，那我在投資什麼？
因此，巴菲特在給股東的信中，也特別表示對於投資致富的概念：
這個世界充滿白痴的賭徒，這些人的表現永遠不會比耐心的投資者好。
（The world is full of foolish gamblers, and they will not do as well as the patient investor.）
左手捧台積電，右手賣台積電
對於亞洲的投資者——特別是台灣人、南韓人——晶片產業消失在巴菲特的配置中，不免感到好奇。巴菲特亦慷慨地為這些好奇寶寶解惑：
台積電（ 2330-TW ）是全球管理最好的公司，但是我們有更好的投資選擇。
這句話是對台積電的安慰獎。巴菲特先賣了台積電的持股，然後再說台積電是管理最好的公司，前後文其實是對不上的牛頭馬嘴——如果是管理最好的公司，為什麼不增加持股？
中美關係。
再精算的證券師，都沒有在商學院學習本益比、殖利率時，把中美關係算進去。
中美關係是個無常的變數，沒有人想過一個氣球就能取消一次國務卿的訪中之旅，也沒有人想過一場瘟疫就能終結三年的中美航班。
巴菲特與查理，一對已過耄耋之年的波克夏好友，見過的中美事態遠遠超過本世紀的任何人——中華人民共和國建國的那年，巴菲特已經二十歲；北京與華盛頓建交的那年，巴菲特已經快五十歲；台積電成立的那年，巴菲特已經快六十歲。
見證過美元透過布列頓森林體系而達到人類史上的巔峰，二十年多後的美元黃金本位制的崩潰，中國經濟體騰飛至全球第二大國，巴菲特看過、見過的市面絕對比他的股東還廣還深。
而他依舊保持「不投資政治，只投資實體經濟」的思維，或許這才是在每一年股東會、午餐會中，巴菲特想要傳達的思想。在 2002 年的股東信函中，巴菲特表示：
畢竟，只要潮水退去，才知道誰在裸泳。
（After all, you only find out who is swimming naked when the tide goes out.）
【參考資料】
- BERKSHIRE HATHAWAY INC，2023 年 2 月 25 日，Berkshire Hathaway。
- Warren Buffett gives reason for surprise sale of stake in Taiwan’s TSMC，2023 年 4 月 12 日，CNN。
【延伸閱讀】
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