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【股感盤後研究室】股市何時止跌?止跌訊號出現?止跌回升時機?0722-0726一週股市分析
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【股感盤後研究室】股市何時止跌?止跌訊號出現?止跌回升時機?0722-0726一週股市分析

2024 年 7 月 26 日

 
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文章重點摘要

  1. 7 月的製造業 PMI 及服務業 PMI 數據顯示,美國經濟成長將面臨放緩的趨勢,但同時通膨仍延續降溫的趨勢。
  2. 美國第二季 GDP 初值年化季增率從 1.4% 升至 2.8% ,優於市場預期的 2.0%,美國經濟在高利率的情況下仍表現良好,而且通脹呈現放緩,經濟衰退的預測已經消退,符合 FED 期望的經濟軟著陸。
  3. 初請失業金人數下降至 23.5萬,但連續 9 周超過 22 萬,除了 2024 年前三個月,其他每週的初請失業金人數均低於 22 萬。另外,續請失業金人數一直在上升,顯示勞到市場的需求正在逐漸降溫。
  4. 技術面部分,費城半導體的半年線加權指數的季線是重要的支撐點,今年 4/19 的大回測中,該支撐點扮演強力支撐,若跌破話,短時間要轉為多頭的機率將偏低。若預設今年仍為多頭趨勢的選舉年,費城半導體的半年線及加權指數的季線會是止跌點。
  5. 「資金面」、「財報週」、「降息預期心理」等因素之下,8 月或許有望止跌反彈。

美股走勢回顧

週三公佈美國製造業 PMI 從 51.6 降至 49.5 ,低於市場預期,其中新訂單、生產及存貨指數都顯示製造業仍受到需求疲弱的壓抑,不過製造業物價指數顯示通膨持續降溫。服務業 PMI 則從 55.3 升至 56.0 ,高於市場預期,服務業持續具有韌性,物價指數也顯示服務業通膨也持續在降溫,從製造業及服務業 PMI 數據顯示,美國經濟成長將面臨放緩的趨勢,但同時通膨仍延續降溫的趨勢。

週四公布美國第二季 GDP 初值年化季增率從 1.4% 升至 2.8% ,優於市場預期的 2.0% ,比起 Q1 的年化季增率 1.4% 接近翻了一倍,但與 2023Q3 的 4.9% 和 2023Q4 的 3.4% 的增速相比仍然有所放緩。不過,美國經濟在高利率的情況下仍表現良好,而且通脹呈現放緩,經濟衰退的預測已經消退,符合 FED 期望的經濟軟著陸。

週四也公布初請失業金人數下降至 23.5 萬,低於前值的 24.5 萬以及預期的 23.8 萬,但連續 9 周超過 22萬,除了 2024 年前三個月,其他每週的初請失業金人數均低於 22 萬。另外,續請失業金人數一直在上升,顯示美國人找工作越來越困難,勞到市場的需求正在逐漸降溫。

雖然總經數據顯示 9 月降息機率高及產業基本面大致沒有衰退跡象,但是前陣子市場過於樂觀,對明星科技股、半導體股的期望更高,在沒有更多的利多消息,及市場資金流動性減少(之前文章提及的美國財政部購債計劃尾聲企業股票回購禁令),就會出現市場大幅下跌修正,費城半導體指數目前處於技術面及籌碼面的修正,需靜待止跌訊號出現和資金回流,股價才能回歸到基本面的評價。

什麼是「美國財政部購債計劃尾聲」&「企業股票回購禁令」?下方文章有詳細介紹

【股感盤後研究室】股市行情放緩?美國總統大選影響?股票回購&美債回購影響性? 0624-0628一週股市分析

技術面部分,費城半導體雖然在週一回測季線後反彈一天,但又再度大跌回測半年線,半年線是很重要的支撐點,在今年的多頭趨勢中,即使 4/19 的大回測,也沒有跌破半年線,若出量跌破半年線話,市場要再重回多頭機率偏難。不過 4/19 那次大跌,從高點下跌修正約18%,本次從高點約 5,931 點,下跌至今也已修正約17%,若假設今年仍是多頭趨勢的選舉年,或許技術面跌幅已經修正差不多,故留意半年線是否會是強力支撐點。

資料來源:富途牛牛

台股走勢回顧

本週因為遇到凱米颱風,週三週四政府宣佈放颱風假,台北股市休市兩天,本週僅三個交易日,但仍受到美股費城半導體強烈影響,加權指數在週一回測季線後,週二跟著前一天美股反彈,但明顯反彈上漲的成交量僅 3,940 億,呈現量價背離現象,經過兩天的颱風假後,週五股市開盤馬上反應美股崩跌的現象,加權指數開盤向下跳空跌破季線,不過因為呈現超跌,逢低買進的買盤出現,但成交量也不到 5,000 億,顯現空方力道減弱,但買方也仍在觀望當中。

本週無論權值股或中小股皆出現大跌回檔,出現系統性風險,如上週文章提及,要判斷是否出現止跌跡象,先觀察「外資期貨未平倉空單口數是否減少」及「台積電不在出現波段新低」,大盤才足夠穩定。

技術面來看,因為週三及週四台北股市休市,週五開盤一次反應前幾天美股的跌幅,出現向下的跳空缺口跌破季線,盤中嘗試站回季線失敗,但收一個下引線K棒,成交量沒有放大,初步判斷不算是有效跌破季線,季線是今年加權指數重要的指標,今年 4/19 的大回測也沒有跌破季線,若跌破季線加權指數短時間要轉為多頭的機率就偏低,不過本次從高點下跌回測已經約 9% ,上一次 4/19 的回測約 7% ,若預設今年仍為多頭趨勢的選舉年,或許季線將會是台股的強力支撐點。

資料來源:三竹股市

未來看法

7 月的下半月相信許多投資人都不好受,股市持續崩跌,似乎看不到止跌訊號,認為說股市基本面依然很好,美國聯準會 9 月降息的機率也高達 9 成,怎麼股市會那麼慘?以下為筆者分析最近市場的狀況,認為可能止跌反轉的時間點。

資金面,是支持股市上漲的重要因素

筆者在 6/28 的文章提及,美股 7 月買盤將出現轉弱,主因為「美國財政部購債計劃尾聲」和「企業股票回購禁令」,這都會使整體美股的資金流動性減少,股票漲幅與資金流動性有高度關聯性,當股市沒有更多的資金湧入市場去推動股價,法人投資機構就會開始獲利了解,大量拋售持股。很多個股的基本面都很有展望,但沒有資金挹注,股價漲不動,也無法支持上漲。

「美國財政部購債計劃」7 月將會結束,目前沒有消息指出會有再有新一輪的購債計劃。另外,「企業股票回購禁令」, 7 月第 2 週開始「美股財報週」,因此企業回購力道近期逐漸減少,將會在8月初開始,大多公司的股票回購禁令解除,公司內部才能注入資金買入自家的股票。

從資金面來,8 月初可以觀察是否會出現資金回流股市,促使股價止跌反彈。

美股財報利多出盡,股價待修正

因爲上半年漲幅驚人,市場對於明星科技股、半導體類股都給予很高的期望,即使公司的財報及未來展望仍十分正向,但可能已經無法滿足投資人的期望,使股價出現利多出盡,進入下跌修正,如本週的 Google 母公司 Alphabet 以及 Tesla 財報不如預期,造成股價重挫。如前一段提及,財報週將在8月底結束,如果公司本身未來展望仍是正面,待股價經歷修正後,將有望再重啟漲幅。

9月降息預期心理

之前文章一直提及「買在預期,賣在實現」,今年最重要的總經議題就是「降息時程」,目前市場仍預期 9/17~18 的 FOMC 會議將會降息一碼,只要有降息預期的因素,市場有機會在 FOMC 會議前再有一波漲幅,故這個時間也將會約落在 8 月到9月中。

綜合上述的「資金面」、「財報週」、「降息預期心理」,以及之前提過的選舉年的多頭行情,在沒有其他黑天餓或基本面改變的情況下,美股大盤有望在 8 月出現止跌現象,若再進一步搭配技術面來看,美股費城半導體指數已經回測半年線,台股加權指數回測季線,今年 4/19 大跌時沒也有跌破以上均線,技術面的修正幅度,看似也已經滿足,不過這為筆者「目前」的個人看法,仍需要依據即時的數據資料,動態式調整看法。

觀察週五台股發現,許多超跌的個股呈現開低走高的現象,在大盤崩盤的情況下,仍有買盤進駐的個股,不仿可以留意,這些個股高機率會在大盤止跌的時後,是最早反彈上漲的個股。

筆者會在每週文章更新最新的看法及投資機會,有興趣的讀者可每週五關注【股感盤後研究室】。

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