晶圓代工大廠聯電（2303-TW）8 月 28 日受輝達財報優於預期、半導體風險偏好升溫帶動，股價強鎖漲停至 130 元，外資單日狂買超 88,989 張，成為市場焦點。不過，台股 8 月 31 日遭遇賣壓，加權指數盤中一度重挫 881.24 點，聯電卻僅下跌 1 元、收在 129 元，跌幅 0.77%，成交量也較漲停日明顯縮減。
非典型獲利了結賣壓
新光證券表示，聯電漲停確實帶有事件交易及外資回補色彩，但昨日在大盤明顯轉弱下仍守住 129 元，顯示市場並未完全否定這波成熟製程復甦行情。
8 月 28 日外資買超聯電 88,989 張、約 115.7 億元，是當日最大個股買超；但同一週外資對聯電實際只淨買 31,388 張。8 月 25 日至 27 日連續三天分別賣超 11,797 張、16,315 張與 31,746 張，合計 59,858 張，最後一天的大買有 67% 可以視為前段賣出的回補。
借券空單未見回補，賣方氣氛仍謹慎
此外，聯電借券賣出餘額在 8 月 27 日為 52,173 張，8 月 28 日反而增加至 52,539 張，單日增加 366 張，並沒有看到既有借券空單大規模回補的跡象。
新光證券指出，聯電成交量從 8 月 28 日漲停時的 32.59 萬張，降至 8 月 31 日的 21.55 萬張，量縮約 33.9%。價格守住、成交量反而下降，沒有出現漲停隔日追價資金大量反手出場的典型高量殺盤。
基本面全面回溫，聯電下一步關鍵？
新光證券分析，從基本面來看，聯電的復甦其實已經相當明確。聯電第 2 季營收 687.3 億元，季增 12.6%，12 吋約當晶圓出貨量季增 10.6%，產能利用率從第 1 季 79% 提高至 85%；毛利率也由 29.2% 提升至 32.5%，營業利益 149.5 億元，季增 32.6%。
展望第 3 季，公司預估晶圓出貨量將再季增 7% 至 9%，產能利用率突破 90%，毛利率則達 34% 至 36%，但美元平均售價仍預期維持穩定。這裡反而藏著聯電下一階段股價的關鍵。
因此聯電真正的下一個問題，已經不是「復甦了沒」，而是「129 元之後，還有什麼新利多能讓市場願意繼續加價？」
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