國票金控（2889）於 2026/10/19 召開第三季法說會，股感帶你看懂本次重點。
2026 年 1–9 月合併稅後盈餘 36.93 億元，年增 116.29%，EPS 1.01 元，ROE 10.64%，均創近年新高。國票證券前三季稅後盈餘 32.56 億元，年增 302.79%，歷史新高；國際票券前三季 21.41 億元，年增 49.77%。市場最關注的是：旗下轉投資中國國旺租賃持續提列壞帳（前三季虧損 3.4 億元），年底能否把逾期放款比（預放比）從 25% 壓至 5% 以下；以及薪酬改革參照官股行庫標準後對集團的實際影響。
國票金營運摘要
國票金控成立於 2002 年，以直接金融為核心，核心子公司為國際票券、國票證券。持股結構：國際票券 100%、國票證券 61.72%、國票創投 100%、國票金租賃 100%、樂天國際銀行 49%（日方主導經營）。
- 1–9 月財務表現：合併稅後盈餘 36.93 億元，年增 116.29%；EPS 1.01 元（去年同期 0.47 元）；每股淨值 12.66 元；股東權益 464 億元；ROE（年化）10.64%；集團資本適足率 > 14%；雙重槓桿比率 117%。
- 主要發展：
- 國票證券創歷史新高：自營＋泛自營業務年增 244.4%，經紀業務年增 97.7%，受惠市場熱絡
- 國際票券穩健成長：FRCP 合約金額 958 億元，動用餘額 953 億元，綠能授信持續深耕
- 國旺租賃積極清理：前三季虧損 3.4 億元，授信餘額從近 10 億人民幣縮至不到 3 億，年底預放比目標 < 5%
- 薪酬改革：金控首長 2026/10/1 生效，子公司預計 11 月，首長月薪設上限（參照官股行庫）
- 未來展望：集團有信心維持票券、證券本業優勢，創投將專注 AI、綠能、ESG 相關 Pre-IPO 案。樂天銀行 NIM 逐步改善，損益兩平預計明後年有望達成。
國票金子公司貢獻
1–9 月各子公司稅後盈餘與貢獻度
| 子公司 | 1–9 月稅後盈餘（百萬元） | 貢獻度 | YoY |
|---|---|---|---|
| 國際票券 | 2,141 | 56.42% | +49.77% |
| 國票證券 | 2,009 | 52.97% | +302.79% |
| 國票創投 | (180) | -4.75% | 虧損（去年 +223 百萬） |
| 國票金租賃 | 26 | 0.69% | — |
| 樂天商銀 | — | — | 虧損有所收斂 |
過去票券佔集團獲利 60%–70%，今年因證券爆發，票券降至 56%、證券升至 53%。
國票金財務表現
合併損益概覽
| 項目 | 2024 全年 | 2025 全年 | 2025 前三季 | 2026 前三季 |
|---|---|---|---|---|
| 稅後盈餘（百萬元） | 2,171 | 2,296 | 1,707 | 3,693 |
| EPS（元） | 0.61 | 0.63 | 0.47 | 1.01 |
| 每股淨值（元） | 11.88 | 12.70 | 12.30 | 12.66 |
| ROE | — | — | — | 10.64% |
| 資本適足率 | — | — | — | > 14% |
| 雙重槓桿比率 | — | — | — | 117% |
各子公司 EPS 比較
| 子公司 | 2024 | 2025 | 2025 前三季 | 2026 前三季 |
|---|---|---|---|---|
| 國際票券 | 0.91 | 1.04 | 0.77 | 1.14 |
| 國票證券 | 1.44 | 1.30 | 0.70 | 2.83 |
| 國票創投 | 0.77 | 0.39 | 1.27 | (1.05) |
國際票券業務
三大業務 2026 前三季貢獻
| 業務 | 說明 |
|---|---|
| 票券自保業務 | 日均授信餘額較去年成長，市場資金需求暢旺，FRCP 合約 958 億元，利差季節性微降但整體穩健 |
| 債券業務 | 外幣債因 6 月升息一碼受壓，台債利率因央行按兵不動壓力較小；積極置換高收益新券彌補資金成本上升 |
| 股票投資 | 受惠市場熱絡，貢獻明顯 |
資金來源結構（截至 2026/9）
| 資金來源 | 佔比 |
|---|---|
| 國內 | 56% |
| 國外銀行 | 約 44% |
ESG 亮點：獲光鐸獎多元綠能融資獎項，FRCP（永續連結指數）業務動用餘額達 953 億元，綠能授信餘額微幅成長。
國票證券業務
2026 前三季業務結構
| 業務別 | 佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 經紀業務 | 59% | +97.7% |
| 自營及泛自營 | — | +244.4% |
| 承銷業務 | — | 正成長 |
- 經紀市佔率：1.47%（微降，因年輕散戶與 ETF 交易佔比擴大）
- 融資市佔率：4.8%（穩定，客戶以實戶為主）
- 自營四大部門（期權、權證、一般股票、債券）中，期權、權證、股票三部門均歷史新高；債券仍虧損
今年受惠市場熱絡，IPO / SPO 案件明顯多，掌握較多承銷機會。
國票創投與國旺租賃
國票創投前三季表現
| 項目 | 金額 |
|---|---|
| 有價證券出售及評價利益 | 1.77 億元 |
| 國旺租賃（權益法）虧損 | (3.4 億元) |
| 股利收入 | — |
| 創投本業合計 | 約 1.9 億元（整體稅後虧損 1.83 億） |
創投聚焦產業：AI、綠能、ESG 相關 Pre-IPO 案。搭配國發基金配投方案擴大可投資規模。
國旺租賃（中國大陸子公司）
| 指標 | 說明 |
|---|---|
| 前三季虧損 | 3.4 億元 |
| 授信餘額 | 從近 10 億人民幣縮至 < 3 億人民幣 |
| 9 月底預放比 | 25%（分母縮減所致，非壞帳金額大幅增加） |
| 年底目標預放比 | < 5% |
李憲宗說明：預放比 25% 主要因授信分母大幅縮減（非壞帳絕對金額大增），今年積極提存與轉銷，對獲利造成直接衝擊，但為清理資產質量之必要措施。部分據點已整併或裁撤以降低固定費用。
樂天國際銀行
2026/9 月底關鍵指標
| 指標 | 數據 |
|---|---|
| 存款餘額 | 476 億元 |
| 放款餘額 | 369 億元 |
| 存放比 | 77.7%（今年大幅提升，主因個金信貸成長） |
- 損益兩平時程：樂天 NIM 逐步改善，預計明後年有望達成
- 新任許董事長（前華南銀行、將來銀行）上任，協助系統調適（新七金系統）
- 未來發展：優化個人業務線上生態流程；企網銀系統上線後，法人客戶黏著性有望提升
- 與其他銀行整併：日方主導經營，與其他兩家銀行架構不同，目前無具體整併方案
國票金展望與指引
- 薪酬改革：金控首長 2026/10/1 生效，子公司 11 月。首長月薪上限參照官股行庫，變動性獎金不得超過固定薪
- 國旺租賃：年底目標預放比 < 5%，積極清理後資產品質可見度提升
- 利率環境：今年升息超出預期（6 月升一碼），直接壓縮債券利息收入。台灣央行目前按兵不動；美國年底是否再升息，市場看法分歧
- 債券操作策略：積極置換到期債券至較高收益新券，OCI 部位控制在一定水準；整體以養券為主、控制利率敏感度，不因利率展望大幅調整部位
- 公共併購：評估中，原則配合政府政策及市場合理性，目前無具體進度
國票金 Q&A 重點
Q：薪酬改革的具體內容與時程？
A（李憲宗）：獎金制度方面，變動性獎金不得超過固定性獎金。月薪方面，首長設上限，參照官股行庫標準，各子公司按比例下修。金控首長 10/1 生效，子公司董事會通過後預計 11 月生效。
Q：公共併購進度？
A（李憲宗）：評估持續進行，原則為配合政府政策及市場合理性；若有具體案，需考量勞資協議及員工安置。目前無具體進度。樂天銀行因日方主導，是否整併無具體方案，且實體銀行與網路銀行目標客群不同，目前並存可行。
Q：國旺租賃的損失控制計畫？
A（李憲宗）：預放比 25% 主因分母（授信餘額）大幅縮減。今年積極提存與轉銷，每月審查每筆案件，符合標準才提存。年底目標將預放比控制在 5% 以下，部分據點已整併裁撤以降低管銷費用。
Q：利率走勢判斷與債券操作？
A（李憲宗）：坦言今年利率走勢超出預期（本預期降息，結果升息）。公司以養券為主，不因展望進行大幅度操作，OCI 部位控制在一定水準。美國年底升息與否看法分歧（部分認為再升一碼，部分認為按兵不動）；台灣央行目前未升息。
免責聲明
本文依據國票金融控股 2026/10/19 法人說明會之簡報與影音整理而成，所有數據以公司官方公告為準。本文僅供資訊參考，不構成投資建議，投資前請自行評估風險。
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