尼克森微電子（3317）於 2026/10/28 召開法人說明會，由財務處特助林訓民、協理楊信德與產品應用處副處長李國榮說明，股感帶你看懂本次重點。
本場簡報的財務報表為 2026Q2（115Q2），上半年營收 14.34 億元，年增約 8.0%，毛利率 29%，本期淨利 1.43 億元，年增約 29.4%。不過管理層指出，8、9 月單月營收明顯下滑：客戶因預期原材料漲價提前拉貨，漲價後開始消化庫存，PC 需求轉弱。市場關注的是：下半年 PC 需求能否止穩、上游漲價無法完全轉嫁對毛利的影響，以及公司推動非 PC 應用與高壓 SiC、GaN 產品的進度。
尼克森營運摘要
尼克森微電子（NIKO SEMICONDUCTOR）以類比、功率 IC 與元件（以 MOSFET 為主）設計為主，企業願景是成為台灣主要、並進一步成為世界級的類比與功率 IC 設計公司。管理層說明，MOS 電源管理元件近兩年歷經三波漲價潮，尼克森直接經營終端客戶，與透過代理商的同業商業模式不同，因此對存貨與美元部位的管理特別重視，簡報也把這兩項列為「管理能量」單獨說明。
- 2026 年上半年財務表現：營收 14.34 億元；毛利 4.17 億元，毛利率 29%；營業利益 1.84 億元；本期淨利 1.43 億元；上半年存貨損失 0.10 億元。
- 2026Q2 單季：營收 7.26 億元，毛利率 29%，營業利益 0.91 億元，本期淨利 0.65 億元。
- 主要發展：
- 營收趨勢：依簡報月營收圖，2026 年 1 至 7 月多在 1.9 億至 2.7 億元之間，8、9 月降至約 1.7 億元（圖表估讀）
- 存貨管理：存貨跌價損失提列充分，2026 年上半年存貨損失 0.10 億元，低於 2025 全年的 0.20 億元
- 美元避險：2026Q2 美元淨部位約 1,800 萬美元，公司有專職避險團隊並以換匯（SWAP）調節
- 產品開發：高壓 SiC、GaN、DrMOS、SPS 與伺服器相關產品同步推進
- 未來展望：管理層預期 11 至 12 月 PC 需求與第三季差不多，2027 年上游漲價持續，轉嫁困難；公司持續發展 battery、BLU、無人機、機器人等非 PC 應用，分散 PC 佔營收六、七成的風險。
尼克森主要業務與產品組合
- PC 佔比：管理層說明尼克森銷售至 PC 約佔營收六至七成（協理楊信德提到「超過五、六成」）
- 其他應用：消費性電子與顯示器（Monitor、TV）；逐字稿提及 Class 5 產品約一至兩成、Mode 產品約兩成，名稱需對照影音確認
- 商業模式：直接經營終端客戶；代理商付款天數約 30 至 60 天，大客戶收款天數長達 120 至 150 天；同業多透過代理商，美元部位與存貨較低、毛利較低，但資金周轉較快
- 客戶需求：PC 與顯示器的產能部分轉移到 AI 領域，原有市場不如去年旺盛；部分市場遷移至中國大陸，台灣 TV、Monitor 與 PC 市場受影響
- 市佔：楊信德說明，Monitor 與筆電應用成長主因是主要客戶競爭與高壓產品推廣（如 Super Junction 類產品），市占率增加；今年第二季起對岸同業陸續漲價，尼克森維持價格，市占率提高
尼克森財務表現
五季合併損益（單位：億元）
| 項目 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26 |
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 6.98 | 6.88 | 6.91 | 7.08 | 7.26 |
| 營業毛利 | 1.84 | 1.86 | 2.01 | 2.08 | 2.10 |
| 營業毛利率 | 26% | 27% | 29% | 29% | 29% |
| 營業費用 | 1.12 | 1.10 | 0.93 | 1.16 | 1.18 |
| 營業利益 | 0.71 | 0.76 | 1.08 | 0.92 | 0.91 |
| 業外收支 | -0.05 | -0.04 | -1.24 | 0.05 | -0.04 |
| 稅前淨利 | 0.66 | 0.72 | -0.16 | 0.97 | 0.87 |
| 本期淨利 | 0.50 | 0.57 | -0.14 | 0.78 | 0.65 |
| 兌換（損）益 | -0.15 | -0.08 | 0.05 | 0.01 | -0.02 |
| 存貨損失 | 0.00 | 0.03 | 0.07 | 0.07 | 0.03 |
| 產品毛利（毛利加存貨損失） | 1.84 | 1.89 | 2.08 | 2.15 | 2.13 |
| 產品毛利率 | 26% | 28% | 30% | 30% | 29% |
- 4Q25 虧損：業外支出 1.24 億元，管理層說明因品質異常產生較大賠償損失，讓當季轉為稅前虧損
- 營業費用：2026 年上半年 2.34 億元；2026 年各季費用較 4Q25 的 0.93 億元回升
2026 年上半年與去年比較（單位：億元）
| 項目 | 2026 年上半年 | 2025 年上半年（計算） | 年增率（計算） | 2025 全年 |
|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 14.34 | 13.28 | +8.0% | 27.06 |
| 營業毛利 | 4.17 | 3.60 | +15.9% | 7.47 |
| 營業毛利率 | 29% | 27% | +2 個百分點 | 28% |
| 營業費用 | 2.34 | 2.20 | +6.5% | 4.23 |
| 營業利益 | 1.84 | 1.41 | +30.6% | 3.24 |
| 業外收支 | 0.01 | 0.01 | — | -1.27 |
| 稅前淨利 | 1.85 | 1.42 | +30.1% | 1.98 |
| 本期淨利 | 1.43 | 1.10 | +29.4% | 1.53 |
| 兌換（損）益 | -0.01 | -0.12 | — | -0.16 |
| 存貨損失 | 0.10 | 0.10 | — | 0.20 |
| 產品毛利率 | 30% | 28% | +2 個百分點 | 28% |
2025 年上半年數字依簡報 1Q25、2Q25 加總計算，簡報未直接提供。簡報未提供 EPS、資產負債表與現金流量表。
存貨狀況（單位：億元）
| 項目 | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 存貨總額 | 7.66 | 7.17 | 7.48 | 6.79 | 6.83 | 7.17 |
| 備抵跌價 | -1.30 | -1.30 | -1.33 | -1.40 | -1.47 | -1.50 |
| 存貨淨額 | 6.37 | 5.87 | 6.15 | 5.39 | 5.36 | 5.66 |
| 存貨（損）益 | -0.09 | 0.00 | -0.03 | -0.07 | -0.07 | -0.03 |
2025 全年存貨損失 0.20 億元，2026 年上半年累計 0.10 億元。管理層說明：MOS 為連續製程，需求縮減時，庫存會從封裝堆積到晶圓廠與磊晶，去化緩慢；客戶不保證訂單，備料水位只能自行拿捏，跌價損失需自己承擔；公司約十年前因存貨過高吃過大虧，之後政策轉為嚴謹，存貨只要去化不好就提列損失，因此水位波動不大。
美元部位與避險（單位：千美元）
| 項目 | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 美元資產 | 33,192 | 31,417 | 31,452 | 32,805 | 35,480 | 32,605 |
| 美元負債 | 8,870 | 10,820 | 10,837 | 14,291 | 11,059 | 12,783 |
| SWAP | 9,790 | 23,140 | 19,580 | 8,900 | 9,790 | 1,780 |
| 淨部位 | 14,532 | -2,543 | 1,035 | 9,614 | 14,631 | 18,042 |
| 匯率 | 33.21 | 29.30 | 30.45 | 31.43 | 32.00 | 31.85 |
| 匯率變動（+/-） | +0.42 | -3.91 | +1.15 | +0.98 | +0.57 | -0.15 |
| 兌換（損）益（千元新台幣） | 2,818 | -14,851 | -8,385 | 4,702 | 820 | -1,558 |
簡報註明：美元負債（應付）的波動，主要因例假日延後付款跨月所致；單位依簡報推估為千美元。管理層說明：公司以美元計價、收付天數有差，資金狀態與匯率都會影響匯兌損益；同業多屬自然避險或透過代理商，美元部位較低，尼克森因直接經營客戶，部位較高，有專職避險團隊，並以 SWAP 調節；因台灣外匯管理限制，無法完全避險，只能盡量平滑波動。
尼克森新產品與技術
新產品與技術進度
| 產品 | 進度 |
|---|---|
| 高壓 SiC | 已有 650V 至 1,200V 產品 |
| GaN | 有三個電壓層級（45V、80V、155V），預計今年底陸續量產 |
| DrMOS | 產品已算完善，目前有特殊規格需驗證，驗證通過後問題可解決 |
| SPS | 需對方提供控制晶片邏輯資料才能進入量產，預計今年 12 月評估、明年可推進，量產預計約 1.5 年後，視市場端控制 IC 狀況 |
| 伺服器 Hot Swap／PSU 相關 | 開發中，預計明年 5、6 月上市；管理層說明一個伺服器可能用到 8 至 10 顆 |
| 模組 | 碳化矽產品應用於自家模組、AI 伺服器與車用充電樁等 |
另有一項近期需求強勁的產品（逐字稿轉寫為「Password」，疑為特定產品線名稱）：管理層表示需求實際且強勁，現有份額已被佔滿，僅剩少量可供應，安世半導體（Nexperia）出現問題後需求增加，因此公司決定加速開發；並預期未來兩三年許多既有產能將被 eFuse 或 IC 取代。
尼克森未來展望與指引
- 營收與需求：管理層預期 11、12 月 PC 需求與第三季差不多；明年狀況預計與今年下半年類似；NB 品牌廠為降成本，嘗試減少記憶體容量，甚至退回前一代 CPU
- 價格與毛利：上游從晶圓到封裝封測皆漲價，明年仍在討論持續調整；與客戶議價時盡力讓客戶理解成本壓力，但「不可能全部轉嫁」；管理層坦言若漲價持續到明年，尼克森經營體力將面臨挑戰
- 封測產能：封測廠因 AI 需求與小訊號、小封裝產能緊張，尼克森與封測廠多年合作，會適度調價，希望維持產能，但無法完全滿足需求
- 多元化：持續發展 battery、BLU、無人機、機器人等非 PC 應用，已開發新產品但需要時間；開發前會先做市場調查，不會因為量少或毛利低就開發
- 財測：公司沒有提供量化財測
尼克森 Q&A 重點
Q：8、9 月營收為何驟降？
A（林訓民，財務處特助）：MOS 經歷三波漲價潮，第三波幾乎每家 MOS 廠都簽了 LTA，但這波庫存並未下降。原材料成本上升，PC 產業預期下半年表現不如上半年，部分客戶提前備貨，備貨完成後需求反而下降，市場開始消化庫存，因此 8、9 月營收下滑。營收下降期間獲利大致維持在一定區間；管理層另提到出現品質異常，造成一筆較大賠償損失（簡報顯示 4Q25 業外支出 1.24 億元，逐字稿說明當季因賠償損失出現虧損）。漲價導致供應商成本上升，但需求端萎縮、轉嫁困難，毛利與獲利壓力相對較大。
Q：存貨如何管理？跌價損失會不會擴大？
A（林訓民，財務處特助）：公司存貨管理在業界屬最保守，存貨損失提列相當充分，因此水位波動不大；但因業績下滑，跌價損失可能略有增加。MOS 是連續製程，需求縮減時庫存會堆積，同業如富鼎、大中的 LTA 去化時間也很長；客戶不給訂單保證，庫存水位只能自行拿捏。
Q：美元部位偏高，如何避險？
A（林訓民，財務處特助）：尼克森直接經營客戶，大客戶收款天數長達 120 至 150 天，美元部位偏高；同業多透過代理商，加上簽 LTA 在晶圓廠壓了不少美元部位。尼克森有專職避險團隊，部位很大、確實在做避險，只能自己用 SWAP 調節；因央行管制，外匯無法快速調節，只能盡量平滑波動。
Q：公司如何提升競爭力、降低對 PC 的依賴？
A（李國榮，產品應用處副處長）：PC 約佔營收六、七成，若市場下滑公司風險增加，已開始發展 battery、BLU、無人機、機器人等其他產業，目前已開發新產品但需要時間。開發前會先做市場調查，確認有一定毛利與規模才會投入。
Q：產品進度，DrMOS、SPS 與高壓 SiC、GaN？
A（李國榮，產品應用處副處長）：DrMOS 已算完善，目前有特殊規格需驗證。SPS 預計今年 12 月評估，明年可推進，量產約 1.5 年後。SiC 已有 650V 至 1,200V 產品，GaN 有三個電壓層級，預計今年底陸續量產。伺服器 Hot Swap 相關產品預計明年 5、6 月上市，一個伺服器可能用到 8 至 10 顆。
Q：上游漲價與明年展望？
A（楊信德，協理）：今年半導體市場普遍調整，從晶圓到封裝封測均有漲價，明年仍在討論持續調整；缺貨與上游漲價並非因半導體需求下降，而是 AI 需求帶動供需緊張、產能稀缺，上游調漲幅度不會因消費電子而減少。PC 仍佔尼克森五、六成以上，客戶轉嫁困難，雙方協商但不可能全部轉嫁。明年狀況預計與今年下半年類似。
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本文依據尼克森微電子股份有限公司 2026/10/28 法人說明會之簡報與影音整理而成，所有數據以公司官方公告為準。本文僅供資訊參考，不構成投資建議，投資前請自行評估風險。
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