Adobe、Microsoft、Red Hat致力於雲端

作者:REINHARDT KRAUSE   |   2016 / 01 / 11

文章來源:IBD   |   圖片來源:IBD


IBD評鑑的電腦軟體三巨頭—Mocrosoft、Adobe和Red Hat目前皆致力於雲端事業的成長。

網路雲端服務主要是透過網路來傳遞內容。像是儲存在資料中心當中,可供消費者在任何地方透過行動裝置下載的軟體、影片串流或資料。對軟體供應商而言,這些服務的崛起,掀起了一場革命。不僅使套裝軟體發生了重大改變,同時也大幅地減少了消費者使用新軟體的成本。

因此Adobe(NASDAQ:ADBE)和Microsoft(NASDAQ:MSFT)從賣軟體授權改為網路訂閱服務。

Microsoft是訂閱服務的先行者,它將Office軟體的使用者轉變為Office 365的使用者。Microsoft的雲端佈局能夠成功,歸因為Office 365和Azure。

Adobe的CEO Shantanu Narayen在2012年發表Creative Cloud
Adobe的CEO Shantanu Narayen在2012年發表Creative Cloud

2015年對Adobe來說也是重要的一年,改採訂閱模式讓它的收益增加,在2015年約有70%的收入來自於Creative Cloud和其他訂閱項目。目前公司約有620萬的訂閱人數,而在2015年的最後一季約增加了833,000人次,和去年相較成長了29%。

Red Hat(NYSE:RHT)是Linux開源軟體的最大供應商,目前訂閱制的收入約佔全部收入的85%。它的轉變就和Adobe和Microsoft有些不同。因美國的公司正在重新建造雲端運算中心,Red Hat搭上這股風潮,致力於銷售管理應用程式及數據的套裝軟體。

超乎預期的股價

在2015年,三大軟體供應商的股價成長力道驚人。Microsoft和Red Hat股價皆上升了超過20%,而Adobe股價約成長了30%。

分析師認為雖然Microsoft目前主要的利潤來自於緩慢成長的電腦市場,但office 365和Azure對毛利的推升,在未來仍為一大亮點。但仍無法確定何時能夠達到十位數以上的每股盈餘成長。

Adobe則預測至2018,每年約有20%的營收成長,而EPS則會每年成長30%。很少能有大型的軟體公司能夠出現這樣的成長幅度。而目前也有看空的人認為過高的預期可能使股價下降,Adobe的財務長Mark Garrett在一個投資人會議當中表示目前的股價似乎過高了。

雖然Adobe目前有620萬的訂閱量,但Garrett說目前仍有約800萬的套裝軟體使用者仍未採用訂閱制。有許多人是海外用戶,像是中國。而採用訂閱制的Creative Cloud約有30%是新客戶。

Adobe的軟體在網頁開發人員、廣告公司和出版商中被廣泛地使用。

Garrett在11月16日的UBS會議當中指出“這並不僅僅只是將用戶從套裝轉體移轉至訂閱制,最重要的是新客戶的取得和能夠增加收入的服務在近3~4年內對Adobe來說是一個很大的機會。”

Adobe從2011年11月宣佈將Photoshop改為訂閱制。不像Microsoft仍提供套裝軟體給部份的顧客,在2013年5月Adobe宣佈在未來Creative Suite只提供線上訂閱版。這項決策加速了顧客移轉至訂閱制的速度。

商業模式的改變也為Adobe帶來一陣痛苦的轉換期。在2013年裏足不前的收入和盈餘也讓Adobe步入黑夜。而讓他們看到一線曙光的是採取訂閱制能夠帶來持續不斷的收入。

在2015年數位媒體服務為Adobe帶來了約30億美元的訂閱收入。在12月份發佈第四季盈餘時,Adobe也將2016年預估的數位媒體服務的訂閱收入調高至38.75億美元。在這段轉換期當中,Adobe的營收由定價1,200至2,500高價的套裝軟體改由每月依產品的不同,收取約10至80元的訂閱費用。

Adobe的收入來源有67%來自於數位軟體服務部門;數位行銷部門則約為29%。現在除了大部份的收入來自於訂閱服務之外,Adobe也致力於將其他的服務納入訂閱制。

Adobe則藉由購併來壯大自己的數位行銷部門,在2009年開始,購併了Omniture。而在2011年則是取得了Auditude,在2012年取得了Efficient Frontier最後在2013年取得Neolane。

使用者可以使用軟體來分析網頁和行動裝置上的的行銷數據。在購物假期時,Adobe追蹤了約4,500個購物網站和80%的前百大零售商。

聚焦於規模成長,而非毛利成長

當Adobe致力開發數位行銷市場時,面臨著強烈的競爭,像是Google分析等其他應用程式。在2015年第四季時,數位行銷營收為383百萬美元,僅成長2%。Adobe則指出,部份高額的訂單有延遲的現象。

Garrett在UBS會議當中說Adobe聚焦於數位行銷市場份額的成長而非毛利成長。他認為“這個市場必成為低毛利市場”。而開源軟體的領導者Red Hat的毛利率,和其他大型的軟體公司相較,也不是很高,約落在後段班的20%。雖然Red Hat和Oracle(NYSE:ORCL)都有亮眼的成長,但還是無法贏過軟體即服務(Saas)的霸主Salesforce.com(NYSE:CRM)。

Red Hat電腦伺服器運作系統在大部份的資料中心取代了Unix。但隨著企業在資料中心採用新一代的科技,轉為使用混合雲、私有雲架構時,也使得Red Hat面臨挑戰。它的競爭者包括VMware(NYSE:VMW)。

Red Hat也投資於新興技術,像是雲端運算軟體OpenStack及購併。這些花費都會造成營業利潤的減少。

在2015年中,Red Hat併購了雲端資料儲存公司Gluster和Inktank,而在10月份也併購了一間軟體開發公司Ansible。在2006年以4.2億併購的軟體公司JBoss也隨著它在雲端上販賣更多的中介軟體而開始發揮效益。

William Blair的分析師Jason Ader指出,目前中介軟體的收入約佔訂閱收入的15%。

已經和雲端平台龍頭Amazon Web Services合作的Red Hat,在11月份也宣佈開始與雲端平台排名第二—微軟的Azure開始合作。使用者已經可以在Azure上使用Red Hat的Linux作業系統,而微軟也會開始販售Red Hat的JBoss工具以及其他產品。

Ader指出,在和微軟合作之前,Red Hat在新的公有雲系統就已經達到了年營收1億美元的里程碑。

轉變期仍持續

Microsoft的Office 365雖然已步入正軌,但是分析師認為要將使用者移轉至訂閱制,仍需要一段時間。在9月30號,Microsoft已經有6千萬的Office 365用戶,其中有1.82萬為一般使用者,其他的則為企業用戶。

Office 365的市場仍被套裝軟體市場瓜分,因為Office365每年的訂閱費用為70美元,而2016年版的家用Office套裝軟體則為150美元。分析師認為,持續不斷的訂閱收入已經快要能夠抵消減少的套裝軟體收入了。

Morgan Stanley估計Office 365的1.82億用戶僅佔Office軟體用戶的20%,因此未來收益絕對有成長的空間。而約有四分之一的企業用戶已轉換為訂閱制。

Goldman Sachs的分析師Heather Bellini則估計全球的Office使用人數約有12億,包括使用商業授權,提供給多人使用的公司以及使用盜版軟體使用者。要使所有使用者改採訂閱制仍需要一段時間。她估計Microsoft的Office 365每年將有2千萬的用戶成長量。

但Microsoft仍面臨另一個問題—Google也試圖使用免費的軟體來吸引消費者使用。

Microsoft預估在2018年,商業用戶的雲端收入將會達到200億,包括Office 365、Azure雲端平台以及其他商業應用程式。

分析師認為,Microsoft在IaaS市場中僅次於Amazon,排名第二。Microsoft的優勢是在軟體即服務(PaaS)市場中能夠享有較高的毛利。

Microsoft已經為了它的雲端事業在世界各地建造許多資料中心。Goldman Sachs估計目前Azure每年的營收金額約為23億美元。但當Amazon因為雲端平台AWS的成長使得毛利和營收上升的同時,也有部份的分析師給予Azure較低的評價。

RBC的分析師Ross MacMillan指出“顯示易見的,在公有雲市場中,將會是Amazon和Microsoft的角力賽” 。

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