禦寒外套霸主:加拿大鵝 Canada Goose (GOOS) 的深入分析!
收藏文章
很開心您喜歡 股感知識庫 的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧!
Olivia Lo
字體放大


分享至 Line

分享至 Facebook

分享至 Twitter


禦寒外套霸主:加拿大鵝 Canada Goose (GOOS) 的深入分析!

2020 年 10 月 13 日


以下為影片內容文字稿,文章可以快速閱讀,看影片則更有畫面感!

和你聊 Canada Goose 的原因

今天就來說說 Canada Goose,為什麼在這個時間點選擇聊這間公司呢?

首先,八月下旬,Canada Goose的全台首櫃在新光三越信義新天地A9一樓開幕了!所以也來蹭熱一下。

還有想討論它的原因就是,Canada Goose股價自從2018年底就完全沒有動量,當然一覺不振一定有它的道理,等一下就一起來回顧一下。

再來就是,經濟數據顯示,從五月開始,美國和加拿大的Retail sales已經開出連續三個月的環比正成長了,零售業中除了餐廳,健身房之外的有些零售股也漸漸回復到疫情前的股價,會不會大家在家裡關了半年,錢沒處花,所以乾脆來一件Canada Goose派克大衣,讓Canada Goose衝一波秋冬的營業額,股價也重新起飛呢?

Canada Goose的歷史

Canada Goose的歷史其實挺悠久的,1957年由現在的CEO Dani Reiss的外公創立的,只是那時品牌名稱不叫Canada Goose,而是Metro Sportwear,之後又更名為Snow Goose,但因為和歐洲的競爭者撞名,一直到90年到末才將品牌名稱命名為現在的Canada Goose。

80年代,還是工作需求的人才去穿它。當時為了滿足科學家必須去南極最冷的地方McMurdo station的需求,Snow Goose誕生了Expedition 系列的派克羽絨衣。由於當時在南極出現的Expedition都是紅色的,因此就有了Big Red的綽號。

Expedition這個翻譯成遠征的款式名稱可要要記熟了,因為這款不僅僅是品牌裡常青樹款式,還是Canada Goose最受歡迎與最時尚的款式之一。試問世上有幾種時尚可以長青不倒又時尚不倒的!所以不管喜不喜歡了,想要入手第一件極地功能Parka,選Expedition準沒錯!而且此款可是Canada Goose最禦寒的等級,抗寒能力到-30度或更低,根據Canada Goose規格書,可耐寒-30度或是更冷可不是亂說的,是曾在對地表上最冷的地方進行過現場測試的。

Canada Goose的Parka有多厲害?

那到底Canada Goose的Parka,派克大衣,到底有多厲害呢?

雖然我只是住在普通寒冷的多倫多,但偶而還是會有體感-20度的寒流,穿上它真的就是感覺天氣很涼爽,身體很溫暖。所以當寒冬來襲,但是又忍不住想去魁北克參加冬季嘉年華,Canada Goose就是一件可以帶你征服北國,對抗寒冬的戰袍!

那Canada Goose為什麼這麼暖呢?除了因為使用頂級羽絨,有些帽子的設計也特別深,深帽子的設計真的是很重要的!因為多倫多冬天的北風吹起來,就算只是微風等級,那個冷只要輕輕的帶過皮膚,還是非常刮臉啊。有些Canada Goose的深帽子外,還帶ㄧ圈毛,那圈毛使用的是西部土狼的毛(Western Coyote fur),而且據Canada Goose的說法,毛皮的設計是可以擾亂氣流,保護皮膚免於凍傷!而且這毛的成本可不便宜,成本就要104美元了。

我的第一件Canada Goose是2010年買的,那時公司對產品有售後免費填充鵝毛的服務,前提是你要自付乾洗費用,因為這些維修服務都是手工的,所以公司希望他們的員工觸摸到的都是乾淨的派克大衣。後來Canada Goose上市之後也就沒有這樣的服務了。雖然Canada Goose的價格不便宜,剛剛提到的Expedition遠征一件 要價1395美元,但其實我認為Canada Goose在寒冷的地區不是精品,是必需品。

譬如多倫多的冬天幾乎長達6個月,10月開始便可以開始穿Goose的短版飛行夾克,12月穿 -10度的Goose, 1-2月穿-30度的,3-4月在穿回短版夾克, 幾乎整個冬天都被Goose 安排好了呀,而且完全沒有那種在亞熱帶長大的,住不了寒帶國家的說法!所以買三件嗎?也沒那麼誇張啦,買一件就行了,所以說Canada Goose 在加拿大或是任何北方國家,都是必需品,跟車子一樣。

Canada Goose的競爭對手

另外我想談談Canada Goose 的競爭對手。很多人說它的競爭對手是 Moncler, 但我覺得不全是。第一個原因當然就是價格區塊不一樣。就看這兩個品牌的Outwear類價格,1,650美元的Snow Mantra雪咒這一款Parka,幾乎就是Canada Goose最貴,最防風,耐寒-30度的加拿大製Parka了,但這個價錢只能買到Moncler很普通的短版外套,或是時尚滑雪外套。

所以Canada Goose充其量就是大眾式奢華,並非Moncler的菁英式奢華。而且基本上滑雪外套不穿在路上的,菁英的穿著場合都很講究的,都穿得起Moncler滑雪了,走在路上當然是換上更貴的羽絨衣,普通保暖的Moncler長板羽絨衣最便宜也要2000美元。當然Canada Goose的Parka也不是穿去滑雪的,因為穿上Goose滑雪保證你熱昏!

我認為Canada Goose 真正的競爭對手,其實還是在加拿大。我歸納出兩個加拿大比較有名的牌子 Moose Knuckles 以及Mackage. 首先Moose Knuckles 的外套設計屬於比較有個性型,有戰鬥感。Mackage則是降為性感、專業,受到不少粉領族的喜愛。這兩個品牌才是真正瓜分Canada Goose份額的Parka。不僅保暖度不輸Canada Goose,甚至有些比他還要好! 不過這兩家牌子幾乎是Made In China, 雖然品質也都不差,但是大家主觀上難免對加拿大製的Parka感覺更好一些,況且,這兩個品牌也沒有上市,更沒有在其他國家大舉開設旗艦店。所以Canada Goose還是略勝一籌。

Canada Goose的 股價

接著聊聊Canada Goose的股價!Canada Goose從2017年3月IPO 12.78美元的價格漲到了2018年底的70美元,股價漲了5倍以上,但現在又回到了24美元,雖然品牌熱度還持續著,本益比也砍了不少了,就代表股價便宜了嗎?當然不見得,首先要先了解Canada Goose到底經歷了哪些不利因素,讓它2018高點之後股價一路兵敗如山倒呢?
我歸納出狠扁Goose的三隻拳頭!

第一拳可說是2018年底,孟晚舟在加拿大被捕,加拿大和中國外交關係緊張,當時中國互聯網一度出現封殺Canada Goose的呼聲,而且還延後了當時第一間在北京開幕的門店。基本上Canada Goose放了許多資源在中國,外交緊張讓Canada Goose第一間在中國的門店開幕得相當低調。

接著第二拳就是2019年五月底的財報。因為在那次財報之前,Canada Goose的增長大約都有40%,然而在去年五月的電話會議,管理階層卻說了他們看到他們的DTC (Direct-to-customers)直接面對消費者的行銷策略放緩了,所以必須重新設定對未來成長的期望,當時Canada Goose說之後應該還會有大約20%以上的增長啦~同時期,Bank of America分析師超狠的將加拿大鵝的股價從一股93加幣下調到54加幣。加拿大鵝都說要下調成長速度了,機構分析師當然是要下調預期股價呀。

第三拳當然就是今年的疫情,今年前兩季,哪個零售商不受疫情影響,而且三月,和六月的季度本來就是Canada Goose生意最黯淡的時候。別說想維持20%的成長了,這兩季的營收結果根本就是銷售同比下滑。三月這季從去年的1.56億加幣營收下挫到今年的1.4億加幣。六月這季從去年的7,110萬加幣營收下挫到今年的2,610萬加幣營收。

這三拳把Canada Goose打到股價動能全無。

Canada Goose要迎來營收成長了嗎?

那麼,隨著經濟數據顯示,美國和加拿大的Retail sales已經開出連續三個月的環比正成長了,許多和戶外活動相關主題的零售業也漸見復甦,Canada Goose要迎來今年9月和12月兩季的營收成長了嗎?

首先我們先來簡單看看Canada Goose財年2020年的營業數字,接著再來複習一下最近一個財報季的電話會議中,CEO提到的ㄧ些論述,以及財報中公司對未來的outlook,看看能不能從其中看到隧道中的曙光?
Canada Goose的財年是以每年3月底做切點。也就是今年3月底財年2020就結束了。公司財報數字是以加幣公佈。

這邊可以看到財年2020的亮點是年營收9.58億加幣,15.4%的年成長。全年淨利1.517億加幣,等於每股EPS 1.36加幣。以目前的股價是超過23倍的本益比。

但是2021 Q1,也就是六月季度因為疫情的全力影響,開得更差,營收只有2,610萬加幣,和去年同期的7,110萬的加幣相比,63%的負成長。此季虧損5,010萬加幣,等於每股虧損0.46加幣,使得本益比超過27倍。大約就是行業本益比。感覺市場目前對Canada Goose沒什麼期待!

Canada Goose對自己下半年的看法

市場對Canada Goose沒期待,那公司對自己下半年有什麼看法呢?

CEO Dani Reiss在電話會議中說:『在一個”在家工作”的世界裡,人們傾向於戶外活動,以及和大自然聯繫,我們預計隨著進入秋冬季節,這樣的趨勢將繼續下去。』這段話聽了好像暗示了一線希望,Canada Goose確實設計形象上就是很戶外,會不會在秋冬兩季因為疫情讓室內依然不安全,更多寒冷地區的人們決定到室外snowshoeing,所以乾脆添購一件Canada Goose Parka?而且一段時間都沒處花錢了,好像買一件Canada Goose也不算什麼。千萬別說不可能,看看Peloton互聯網連線上課的室內飛輪機和跑步機,售價可是各要2,245美元和4,295美元一台。疫情之後的銷售成長也是市場之前沒想到的。

接著Dani又說了中國的零售復甦將會領先其他區域。中國可是在過去季度裡銷售成長最高的區域。聽了也是有些鼓舞的意味。

財報的outlook中也是有聽起來悲觀的,outlook中的第一點就提到,僅管目前表現已逐步改善,但是Covid-19對加拿大鵝財年2021年Q2,也就是今年九月的季度依然造成負面的財務影響,也預計收入將大幅下降!

但是,剛剛不是說法說會提到,進入秋冬旺季,如果戶外活動趨勢因為疫情繼續延續,那麼或許Parka的銷量增長有望?其實這也只是猜測,因為outlook中也提到了目前還無法提供今年冬天的財測。

能否開出好成績,CEO 自己都不知道

因此,雖然某些運動主題的零售股受益於疫情期間戶外活動的主題,但畢竟是別人的故事,Canada Goose到底能不能開出好的秋冬成績?我看連CEO Dani Reiss都不知道!要不然怎麼不給出下半年秋冬銷售指引?或者明知道秋冬是Canada Goose旺季,疫情在家工作主題帶可能動戶外活動趨勢,為什麼卻不衝一波行銷活動?

我猜 Canada Goose 目前還是得保守,畢竟都不確定秋冬能不能達到去年下修的20%業績,現在還敢高調花錢嗎?既然連Canada Goose都把命運交付到未知的未來,我也決定繼續觀望,不輕易建立部位,將Goos放入口袋名單即可!

好啦這次影片內容就先講到這裡啦,股感知識庫我們下次見。

【延伸閱讀】

週餘
 
 
分享文章
分享至 Line
分享至 Facebook
分享至 Twitter
相關個股
收藏 已收藏
很開心您喜歡 股感知識庫 的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧!
Olivia Lo
分享至 Line
分享至 Facebook
分享至 Twitter
相關個股
地圖推薦
 
推薦您和本文相關的多維知識內容
什麼是地圖推薦?
推薦您和本文相關的多維知識內容