EP05 辨別大盤多空借力使力

當我們在進場買賣股票前，應該要先判斷整體股票市場是上漲還是下跌。

投資個股，大盤指數漲跌重要嗎？

因為當大盤指數（例如：標準普爾500、納斯達克指數、道瓊工業指數等）達到高點並反轉向下時，不論是多麽優異的股票，也不管表現如何，手中的四檔股票其中三檔將會跟著下跌－股票終究會受到市場的影響。

此外，若你學會如何辨別市場何時「做頭」（頭部型態），你將會擁有少數投資人才會的技巧，即便是華爾街的投資專家也不見得具備，必須要知道的是，雖然他們號稱「專家」，在2000年時，他們卻未能即時告知客戶把股票賣掉收回資金，當時股票市場做頭反轉，98%以上的客戶都受到嚴重的虧損。

◎常見頭部訊號

股票營業員、策略分析師或經濟學家們通常會以「自己個人」對市場走勢的看法來提供建議。他們太過相信自己對於數十種經濟指標的解讀，甚至採用的經濟指標，有一部份是他們自己個人偏好的。

「用經濟指標來預測股市行情幾乎從來都不曾管用過，原因是：市場並非由經濟所主導，而是反過來，由市場主導經濟。」這也解釋為什麼有一些人在多年前就把S&P500指數列為政府每個月公布的經濟領先指標之一。

還有另外一派的分析專家－我們稱之為「市場技術分析師」，他們平常追蹤50-100種技術指標，像是：心理線指標、超買超賣指標等，但過去45年來，幾乎沒有任何的技術指標曾經精確的點出一個股市頭部或底部。充其量，他們的準確度僅有百分之五十而已。

最重要的是，如果你希望每一次出手都極度精準，就必須非常謹慎觀察並分析你的目標。

同理，唯有每天觀察並分析主要的大盤指數，學習透過市場交易，並親自解讀每天的市場實際狀況，這樣一來你才能了解大盤方向。

當市場趨於上漲趨勢時，指數一天比一天還要高。這時，你不只要追蹤每一天市場平均指數的脈動，更該關注在「成交量」這項指標上。

當處於上漲趨勢時，成交量大致上也是隨之上升的，這代表此時買方力道強於賣方力道，市場是在一個「進貨」(accumulation) 階段。

那如何追蹤市場脈動呢？最好的方法是利用各種顯示股價高低與收盤價，價格下方也標注了成交量的技術線圖。利用這種線圖才能以目測的方式觀察同一天的價格與成交量關係（價量關係）。

不管哪種上漲盤勢，遲早會出現賣方勢力超過買方勢力的時點－我們稱這個時點為「出貨」(distribution)。察覺市場何時出現「出貨」是非常重要的，舉例來說：指數比前一天下跌，但成交量卻增加的那一天，就是「出貨」跡象。

歐尼爾觀察到在 2~4 週的期間內，只要出現 3~5 天「出貨」的價量關係（價跌量增）就足以讓市場從上漲趨勢轉變為下跌趨勢。

因此，當市場出現「出貨」跡象時，投資者就必須觀察是否繼續出現第 2-5 天相同情況，而當市場出現第 2、3 天的出貨訊號時，就應該抱持著懷疑的態度面對市場行情。當第 5 天出貨訊號出現時，你就必須明白：整個大盤反轉向下的機率已經相當高了！

要進一步證明市場是否確實在「做頭」，投資人可以同步觀察領導盤勢上漲的指標股走勢（例如：以台股來說可以觀察 2330 台積電、 2317 鴻海、 3008 大立光）。

根據歐尼爾對於市場歷史的研究發現，在大多數的情況下，市場出現「出貨」訊號的那幾天，這些指標股也會同步做頭。歐尼爾認為，當大盤承受出貨壓力的同時，很多賣出準則也會發出一些訊號，所以現在投資人有兩個方法可以來觀察市場什麼時候開始出現問題：「市場指數」、「指標股」。

我們的目標，僅僅是百分之百認同市場中實際發生的情況，而不是要試圖與市場爭辯它的走向。投資者根據市場的訊號操作，才能有效地避開下跌風險。

當然，在我們在練習判斷出貨技巧的時候，難免會有錯認出貨日的時候。

常見的錯誤出貨訊號通常會發生在股市行情窄幅波動的時候－這種脈動不具備太大的意義。

另外一個值得注意到的是：空頭市場經常會出現開高走低的情況。因此，當我們觀察到每天成交最熱絡的排行榜當中，開始連續幾天出現一些低價、劣質的落後型股票，也代表大盤可能轉弱的一個訊號。

◎窄幅波動：意指當天指數行情高低點價差非常小，幾乎沒有任何的波動，而股價也較前一天下跌的幅度小。

當大盤指數上漲時，多數的股票通常會有同步上漲的趨勢，與其透過市場經濟指標、技術指標來辨識股市行情，不如透過價量關係以及「出貨」訊號來辨識股市反轉，可以更佳精準地反應市場行情變化。

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