EP10如何當一個會賣股票的師父

作者:Ing   |   2020 / 06 / 19

文章來源:股感知識庫   |   圖片來源:股感知識庫


在股市當中,常有人說,會買股票的是徒弟,會賣股票的才是師父。有許多人都會陷入這樣的思維:在股票虧損的時候,常常會想說,不能賣,賣了就虧了;在股票賺錢的時候,又會想說它會不會再繼續漲呀?到底什麼時候才能夠賣股票呢?彼得・林區給出了一個很好的答案:“我賣出股票是因為找到了那些發展前景更好的公司的股票,尤其是當我手中持有的公司原來預計的發展前景看起來不太可能實現時”。

投資,基本上就是機會成本的取捨。如果你認為投資這檔股票的潛在賺錢機會會比另一檔還要大得多,自然就會把資金往這檔股票移。因此在思考如何賣股的時候,應該要和手頭上有的機會作比較。因此接下來的問題就回到了如何識別現有股票未來的獲利機會究竟有多大。

要識別未來究竟還有多少的獲利機會,可以依照了彼得・林區之前所分類的快速成長股、穩定成長股、緩慢成長股、轉機股、景氣循環股來判斷。最主要的大原則就是確定這些公司是否仍處在你原先所設定應有的軌道之上,還是已經變成處於另一個階段的公司。如果公司的成長已經改變了方向,應該要重新依公司目前所處的周期來重新檢視並處理、配置這些股票。

彼得・林區針對不同類別的股票,設置了一些他認為可以考慮賣出的跡象:

快速成長股

  • 公司擴張的速度已經到了尾聲。
  • 公司近期的同店銷售額降低了 3%
  • 新設的分店銷售額相當地讓人失望、經營狀況很糟,獲利大幅滑落。
  • 公司的高層和重要的員工離職,到競爭對手的公司上班。
  • 公司的本益比遠遠高於預估未來兩年的獲利成長率。
  • 一般來說,優異的新興公司要經過 3 ~ 10 年的時間才能從小蝦米快速成長成大鯨魚,可別賣股票賣得太快了。

穩定成長股

  • 近兩年推出的新產品,消費者反應有好有壞,新的產品還要再一陣子才能夠上市。
  • 獲利成長比率開始放緩,未來降低成本帶來的效果似乎也有限。
  • 本益比相對於同業來說偏高。
  • 佔公司獲利很大比例的部門很容易受到經濟衰退或該產業的景氣蕭條影響而造成嚴重打擊。
  • 過去一年沒有公司高層或董事買進自家股票。

緩慢成長股

  • 公司的市場佔有率連續兩年持續下降。
  • 花費在研發的費用大幅下降、似乎沒有動力持續發展新商品、新服務,準備開始吃老本、沉浸在過去的勝利之中。
  • 收購跟本業無關的公司,投資那些讓人摸不著頭緒的新科技。
  • 花過高的價格收購,卻僅為公司帶來一點點的營收和獲利;資產負債表因為收購而變得很難看:長期負債大增數百萬美元,沒有現金可以用來在股價大跌時進行股票回購、原本持續發放的股利也因此而停止發放。
  • 股利殖利率低,投資人對這樣低的殖利率不感興趣。

轉機股

  • 近兩年債務持續下降,但最近一季的債務突然大增上百萬、甚至是上千萬美元。
  • 存貨成長的速度比銷貨收入成長的速度快一倍。
  • 公司的本益比遠遠高於預期獲利成長率。
  • 單一客戶的銷貨收入佔公司很大一部份的比例,而這個客戶近期似乎經營不善。

景氣循環股

  • 這個產業的繁榮時期將要結束。
  • 公司所銷售的原物料商品,像是鋼鐵、汽油等價格大跌。相關商品的期貨價格低於現貨的價格。
  • 產品的最終需求下降。
  • 公司的存貨不斷增加、無法消化出去。

資產股

  • 公司決定發行高於總股本數 10% 以上的新股,進行多元化經營。
  • 賣出旗下子公司的價格遠低於預期。
  • 稅率降低,使公司原本因為虧損能夠用來抵減未來稅賦的金額大幅下降。
  • 機構持股者的持股比例突然大增。
  • 除了上述的現象之外,如果公司沒有突然借入鉅額款項,就可以持續持有這間公司,一直等到有人想併購這間公司的消息傳出。

在考慮股票的買進賣出時,最重要的並不是股價究竟漲了多少、跌了多少。市場上有許多的雜音會造成股票價格的上沖下洗。對於投資人來說,勝率最大的方式應該是清楚明白公司目前的經營狀況和所處的週期,相對應於它目前的價格來說,究竟是否還有成長空間。

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