ETF 這麼多種你會分嗎?iShares 與 SPDR 發行的該怎麼選對你最有利?必看

作者:畢德歐夫   |   2017 / 04 / 02

文章來源:KGI凱基證券   |   圖片來源:Joseph Wang


最近幾年 ETF 越來越風行。 在網路越來越發達的情況下,資訊也越來越透明。 大家也更清楚基金與 ETF 內扣費用的差別, 也更明白「好的基金經理人」不好找, (還是有優秀的基金經理人,稀有啊!) 倒不如單純「買進大盤」就好。

也因此,ETF 選擇也越來越多。 當我們決定要持有某個產業時,就開始傷腦筋了。 因為同樣都是「美國金融產業」,卻有好多間 ETF 可以選擇。 要選擇哪個比較好?又有什麼差別? 我們這邊來為大家分析比較, 讓讀者可以選擇自己想要的類型。

我們先舉兩間大型的 ETF 公司來討論,這也是台灣常見的 ETF。 分別是貝萊德資產管理公司旗下的「iShares」系列,和 STATE STREET 的「SPDR」系列 ETF。

iShares 系列的 ETF 持股更分散, SPDR 系列 ETF 持股則較集中。 為什麼呢? 因為他們追蹤的指數本就不同。iShares 的 ETF 追蹤的指數是「道瓊各產業指數」。 (像是「道瓊美國金融類股指數」等) ,而 SPDR 系列的 ETF,則追蹤「標準普爾各產業指數」。(像是「標準普爾美國金融類股指數」等)

以「道瓊金融類股指數 ETF」來說,iShares 美國金融類股 ETF (IYF) 一共持有 288 間公司, 其中也包含了波克夏 (BRKB) ,摩根大通 (JPM) 、 富國銀行 (WFC) 、美國銀行 (BAC) 、 VISA (V) 、花旗銀行 (C) …等等這麼多的金融巨頭。

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而 SPDR 美國金融類股 ETF (XLF) 則只持有 64 間公司。不到 iShares 的四分之一。

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再來看看 iShares 美國科技類股 ETF (IYW) ,一共持有 139 間公司, 當中包含了蘋果 (股票代號:AAPL) 、微軟 (MSFT) 、 臉書 (FB) 、GOOGLE (GOOG、GOOGL) 、 思科 (CSCO) 、英特爾 (INTC) 、 IBM (IBM) 、甲骨文 (ORCL) …等等。

這些公司幾乎是地球上各科技領域的龍頭, 市值也都是怪獸級的。單獨買進這些公司就已經可以避免掉人為操控的風險了, 更何況是直接買進一籃子的股票,組合而成的 ETF。非常符合一般上班族的投資理財需求。

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而 SPDR 美國科技類股 ETF (股票代碼:XLK) 則只持有 73 間公司。

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只有 iShares 的一半。所以可以看出兩者的差異了。持股集中,ETF 績效會更容易受到市值大的股票影響。 市值小的股票則影響不大。

比方說,以一間 IYF 與 XLF 都持有的個股「Navient Corp」 (股票代號:NAVI) 來說, 這間公司市值僅 40 億美金,約台幣 1300 億,在規模龐大的美股市場來說算是小型股。 它佔 XLF 的比重僅有 0.14%,佔 IYF 的持股比重更少,是 0.0895%。兩者相差僅有 0.05%,千分之五而已,非常的少。 如果持有一年,它上漲 30%,持有 IYF 跟 XLF 的績效差異僅有 0.15%。但是如果拿兩者的最大持股 — 波克夏.海瑟威 (Berkshire Hathaway,BRK/A or BRK/B) 來比, 就不一樣了。

波克夏佔 IYF 的比重是 6.98%,佔 XLF 卻到了 10.88%!相差將近 3%! 第二大持股摩根大通 (股票代號:JPM) ,在兩檔 ETF 的差異也是如此。 如果持有一年,波克夏漲了 30%,那持有 XLF 就會比 IYF 多賺了 0.9%。 同樣都是「金融產業 ETF」,僅僅是換個標的持有而已, 就會在大漲行情比別人多賺一些,這就是持股集中的好處。就像過去這一年來,因為升息預期而產生的金融股行情一樣。 持有 XLF 就比持有 IYF 多賺 7%!

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而凡事有好就有壞,我們來看看之前金融海嘯發威的時候,他們的表現如何。

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雖然跌幅都高達 70%,但 IYF 仍然比 XLF 少跌了 4%。 這就是分散持股的優點 — 更抗跌。

不過,從 2009 年 3 月至今,美股都是多頭,所以這種時候 XLF 的集中持股方式就更吃香了。 長達八年的多頭以來,XLF 比 IYF 多漲了 50%!

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而且兩檔的殖利率差異不大,都在 1.6%左右。 那麼集中持股的 XLF 和分散持股的 IYF,哪個更好?就與所有的金融商品一樣,沒有絕對的好壞,只有適合不適合。

以金融產業 ETF 來說, 如果您對金融類股研究甚深、更有信心, 只想抓住金融產業上漲的大波段, 那投資 XLF 絕對更適合。因為它「集中持股」的方式,會放大您的研究效果。 讓您獲得更好的成效。

相對的,如果您沒有瞄準特定產業, 金融產業 ETF,只是您長期資產配置的一環, 那就可以考慮 IYF。 它的波動更小、表現更平穩, 縱使在多頭時不若 XLF 亮眼,但多、空頭平衡下來,兩者的績效會趨近相同。

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因此,這兩者各有優缺。唯有我們先搞清楚自己的投資主軸、投資方向,才能選擇更適合我們的投資商品。

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