Netflix 2015 Q4的5項關鍵

作者:PATRICK SEITZ   |   2016 / 01 / 25

文章來源:IBD   |   圖片來源:IBD


Netflix(NASDAQ:NFLX)在第四季季報當中的海外成長驚艷了華爾街。但美國境內的訂閱收入則呈現下滑。

Netflix的股價在星期二盤後財報公佈之後上升了8%。但在盤中因為受到整體股市的賣壓籠罩,股價跌至100美元,約跌7%。

在第四季,Netflix的每股盈餘為0.7美元,而營收為18.23億美元。而路透社(Thomson Reuters)則預估本季每股盈餘0.2美元,營收18.25億美元。

在2016年第1季,Netflix預估每股盈餘為0.3美元,高於分析師所預期的0.2美元,而華爾街預估營收將會成長26%至19.76億美元。

1. Netflix 的訂閱用戶達到7500

2015年官方結束統計人數時的訂閱人數則為7476萬,在即將邁入2016年的前幾個小時,Netflix的全球訂閱人數達到了7500萬。海外用戶的增加數量超過了預期人數(3500萬),但美國新的訂閱人數卻低於預期(1650萬)。

在2016年第一季,Netflix預估會再增加610萬的訂閱用戶,使全球總訂閱用戶達到8086萬。預計有175萬是美國本土增加的,而435萬則來自於海外的成長。

Netflix的管理階層坦承,公司正因為龐大的用戶數量而在進行相關法律程序,這將會減緩用戶成長的速度,特別是在美國。

CEO Reed Hastings和CFO David Well在給股東的信當中指出“因為目前我們在美國已經有高度的滲透率,要再成長似乎比之前還難。”

在與分析師的電話會議當中,Wells指出,“下一個5000萬的成長要比上一個5000萬的成長要難。”

Hastings則取笑了Well在美國所想達到的訂閱量成長。

Hastings說:“David想得比較遠,所以他已經想到了下個5000萬,但我只有想到下個500萬。”

Netflix預期在2016年第二季以及第三季成長將會趨緩。因為每個月的月費會從之前7.99增加至能夠觀看HD版本的9.99美元。

Netflix在第四季結束時的本土訂閱用戶為4,474萬,而海外的部份則為3,002萬。

2. 分析師對Netflix的股價產生分歧

在Netflix發表第四季的結果後,7名華爾街的分析師調高了他們對Netflix的目標價,但有2位分析師則將目標價降低。

Nomura(野村)的分析師Anthony DiClemente 重申了他的買進建議並將目標價從125提高至130。

他預測投資者對於Netflix美國市場的看法會從新訂閱者的增加移轉至它的訂價能力以及每人收益的增加。

Wedbush的分析師Michael Pachter 則維持他的減持評價,但將目標價格從40提高到45。

Pachter在星期三的研究報告中提出,“當Netflix達到一個規模時,投資者似乎對它過度地有信心,我們同意它能夠提高訂價但卻不會減少太多的訂閱用戶,但我們不認為提高訂價會對利潤有太大的幫助。投資者認為海外的用戶會像國內的用戶一樣有價值,在不考慮稅率、法令以及文化背景的不同,海外用戶的成長能夠帶來持續的獲利,但我們並不這麼認為。”

他也認為投資者忽略了Netflix仍在持續增加現金支出,且淨利也有減少的情況。

FBR的分析師Barton Crockett指出從美國用戶的成長趨緩也可看出海外用戶的成長上限大概是多少。

他在週三的研究報告中指出,“雖然海外市場的機會比美國本土還大,但是我們認為美國就像是一個模型,我們可以藉此了解它能從海外得到什麼。從目前美國成熟的市場狀況來看,讓我們知道海外市場的成長也是有限的。”

Crockett保持他對Netflix優於同業的評價,但將它的目標價從138元降為125元。

3. 聚焦於家庭共享方案

製作了著名的影集:紙牌屋<<House of Cards>>和鐵窗紅顏<<Orange Is the New Black>>後,Netflix致力於製作能夠讓家庭及朋友共同觀看的影片。

Netflix的內容長Ted Sarandos指出公司已加速增加影集的類別:給兒童看的影片,以及家庭能夠一同觀賞的影集,像是最近即將上映的Fuller House。

Sarandos在電話會議中指出,“比起我們自製的兒童影集來說,當人們想到Netflix自製的影集,總是會先想到那些給成人看、較為精緻的影集,但我們已經有提供相當多的兒童影集來讓顧客選擇。我們也希望成夠增加像Fuller House這種類型的電視劇,讓大人在看節目時,小孩也能夠樂在其中。這個類型的影集目前仍嫌不足。”

4. 將國外的'精英'作為目標

對於開發中國家來說,一個月月費為8美元至10美元,價格稍高。但Netflix並未在大部份的海外市場使用這樣的訂價。他們想吸引高收入、受良好教育的‘精英‘。

Hastings在電話會議中指出“在俄羅斯、東歐、越南和柬埔寨我們都是使用英文,我們在這些區域的顧客幾乎都是精英。你可以想像得到,就像iPhone的使用者一樣,他們願意花800美元買一支iPhone,他們在從事休閒娛樂活動的時候能夠使用英文而不會感到有任何障礙。因此8-10美元對他們來說接受度也很高。在未來我們將會做更多努力並持續拓展市場,我們可以制定不同的價格區隔,但在現在這個階段我們對於我們的價格策略與所創造的價值都感到相當滿意。”

5. Netflix支持Charter和Time Warner Cable合併

Hastings給予即將合併的有線電視公司Charter Communications(NASDAQ:CHTR)和時代華納有限公司Time Warner Cable(NYSE:TWC)祝福。

Hastings在電話會議當中指出“我認為這項計劃對於(OTT網路電視)產業是相當正面的影響,因為Charter已經同意購併有很長一段時間,政府對此事的政策保持中立,併購後能夠整併2家的有線電視範圍。”

這能夠讓Netflix、Hulu、Amazon(NASDAQ:AMZN)和其他業者站在相同的基準點來競爭。他指出,“我們認為美國在OTT產業政策跨出了一大步。”

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